新华行业周期轮换混合型证券投资基金

2022 年第 3 季度报告

2022 年 9 月 30 日

基金管理人：新华基金管理股份有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二二年十月二十五日

1


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022 年 10 月 24 日复
核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2022 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。

§2基金产品概况

基金简称 新华行业周期轮换混合

基金主代码 519095

交易代码 519095

基金运作方式 契约形开放式

基金合同生效日 2010 年 7 月 21 日

报告期末基金份额总额 95,574,709.61 份

在有效控制风险的前提下，通过把握行业周期轮换规律，
投资目标 动态调整基金股票资产在不同行业之间的配置比例，力求
实现基金净值增长持续地超越业绩比较基准。

本基金采用自上而下与自下而上相结合的投资策略，即在
通过深入分析宏观经济周期、估值水平、政策导向以及市
投资策略

场情绪等因素以判断各大类资产配置比例的基础上，借助
本公司自行开发的“新华三维行业周期轮换模型（MVQ 模


型）”，寻找预期能够获得超额收益的行业，并重点配置其
中优质上市公司的股票。

业绩比较基准 80%×沪深 300 指数收益率+20%×上证国债指数收益率

本基金为混合型基金，属于证券投资基金中的中等预期风
风险收益特征 险中等预期收益品种，预期风险和预期收益低于股票型基
金，高于债券型基金和货币市场基金。

基金管理人 新华基金管理股份有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期

主要财务指标

(2022 年 7 月 1 日-2022 年 9 月 30 日)

1.本期已实现收益 -2,369,149.05

2.本期利润 -64,756,307.85

3.加权平均基金份额本期利润 -0.7659

4.期末基金资产净值 395,116,328.40

5.期末基金份额净值 4.1341

注：1、本期已实现收益指本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购费赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 ①-③ ②-④
率① 率标准差 基准收益 基准收益


② 率③ 率标准差

④

过去三个月 -14.23% 1.77% -12.08% 0.71% -2.15% 1.06%

过去六个月 1.61% 1.99% -7.44% 0.95% 9.05% 1.04%

过去一年 -15.04% 1.86% -16.94% 0.94% 1.90% 0.92%

过去三年 127.02% 1.95% 3.19% 1.01% 123.83% 0.94%

过去五年 116.33% 1.72% 5.25% 1.02% 111.08% 0.70%

自基金合同 453.50% 1.63% 49.24% 1.13% 404.26% 0.50%
生效起至今
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

新华行业周期轮换混合型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2010 年 7 月 21 日至 2022 年 9 月 30 日)

注：本报告期，本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的有关约定。

§4管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介


任本基金的基金经理期限 证券从业年

姓名 职务 说明

任职日期 离任日期 限

本基金

基金经

理，权

益投资

部副总

监，新

华安享

多裕定

期开放

灵活配

置混合

型证券

投资基

金基金

经理、 材料学博士，历任中信建投
刘彬 新华鑫 2019-02-28 - 11 证券研究发展部建材行业
动力灵 分析师,新华基金管理股份
活配置 有限公司研究部研究员。
混合型

证券投

资基金

基金经

理、新

华科技

创新主

题灵活

配置混

合型证

券投资

基金基

金经

理。

注：1、上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》、《基金从业人员管理规
则》的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况

本报告期末本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，新华基金管理股份有限公司作为新华行业周期轮换混合型证券投资基金的管理人按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《新华行业周期轮换混合型证券投资基金基金合同》以及其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（2011 年修
订），公司制定了《新华基金管理股份有限公司公平交易管理办法》，以避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为。该办法规范的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行等投资管理活动相关的各个环节。

公司通过合理设置各类资产管理业务之间以及各类资产管理业务内部的组织结构，在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，使各投资组合在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“价格优先、时间优先、综合平衡、比例实施”作为交易执行的公平原则，保证交易在各投资组合间的公正实施，保证各投资组合间的利益公平对待。

本报告期内，公平交易管理执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，通过平均溢价率、买入/卖出溢价率以及利益输送金额等多个层面来判断不同投资组合之间在某一时间段是否存在违反公平交易原则的异常情况，未发现重大异常情况，且不存在报告期内所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

三季度市场出现明显回调，前期我们对美联储的加息节奏判断错误，随着 10 年期美债
收益率破 4%，全球市场无风险利率迅速上行，三季度整个成长风格受到压制。本基金采取在高增长行业中寻找具备竞争优势的龙头公司的投资策略，整体配置偏向于成长类行业，基
于对未来我国能源结构变革的预判，三季度我们加大了对传统能源相关行业的配置比例。
从上市公司的财报来看去年三季度我国经济就已经开始步入盈利下行周期，短期因为疫情好转的影响出现环比修复，但是整体仍处于下行趋势之中。按照过去十年的历史数据统计，下行周期一般持续 7-9 个季度，预计明年上半年国内经济发展将迎来拐点，而代表市场预期的股市则会提前有所表现。

新能源汽车行业是过去三年本基金重点超配的行业，随着我国新能源汽车行业的高速发展，全球范围内我国汽车行业已经具备了一定的竞争力，有了弯道超车的机会，未来国内的龙头企业一定会成长为全球的龙头企业，给投资者带来巨额的回报。随着行业的不断发展，行业规模基数持续增长，边际上行业的增速是在下行的，今年新能源车行业在股价上的表现要弱于过去两年。但是这并不代表着未来行业没有投资机会，在一个新兴行业高速发展的初期，行业整体的红利足够大，优秀企业和普通企业的差距也较小，大家的估值水平差异不明显，未来一段时间优秀企业的估值溢价将会开始展现。当前行业整体估值水平已经回到低位，
大部分龙头公司 PE 在 20~30 倍之间，年底估值切换后对应明年业绩在 15~25 倍之间，当前
估值隐含的行业未来三年年均增长预期在 10%以下，对于中长期来说这应该是错误的定价，随着行业基本面的环比走强，这种错误有望被纠正。

能源安全是未来一段时间我国实现高质量经济发展的关键要素，当前我国石油进口依赖度在 70%左右，实现能源安全的主要手段是大力发展新能源。新能源的高速发展会引发能源结构变革，目前我国风电和光伏装机容量占比 27%，发电量占比超过 11%，未来占比会进一步提升。随着不稳定发电装机占比的提升，未来我国电力系统结构需要做出相应的调整以适应能源结构的变化，我们判断未来作为基石能源的火电将迎来新的一轮投资周期，随着调峰电站需求高速增长，火力发电站也会兼具较强的储能属性，我们看好相关的发电设备和电力公司的投资机会。在电力驱动成为主流之后，煤炭、石油和天然气作为能源之间的壁垒被逐渐打通，煤炭价值得以重估，历史上煤炭和火电企业之间呈现负相关关系，未来这一现状有望随着电力价格市场化改革的推进而出现变化。

展望未来，我们对中国经济发展仍然充满信心，特别是高端制造业迎来历史性的发展机遇。改革开放四十年来的积累以及目前科技领域自主可控的大趋势之下，相信 A 股上市公司中会出现一大批的全球高端制造龙头企业。伴随着制造业的转型升级，我国部分优秀行业龙头公司不再只是盈利空间狭小的代工厂，企业盈利能力将出现显著提升。我们会以高端制造业为投资主线，深度布局新能源、半导体、消费电子、军工和医药等领域。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至 2022 年 9 月 30 日，本基金份额净值为 4.1341 元，本报告期份额净值增长率为

-14.23%，同期比较基准的增长率为-12.08%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资
产净值低于五千万的情形。

§5投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的

序号 项目 金额(元)

比例(%)

1 权益投资 341,565,876.97 85.70

其中：股票 341,565,876.97 85.70

2 固定收益投资 24,811,888.39 6.23

其中：债券 24,811,888.39 6.23

资产支持证券 - -

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融

- -
资产

6 银行存款和结算备付金合计 26,099,477.49 6.55

7 其他各项资产 6,082,820.65 1.53

8 合计 398,560,063.50 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值


比例（％）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 45,211,153.00 11.44

C 制造业 264,438,456.68 66.93

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 31,225,887.00 7.90

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 13,229.37 0.00

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 360,913.97 0.09

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 8,268.00 0.00

M 科学研究和技术服务业 230,441.55 0.06

N 水利、环境和公共设施管理业 45,244.24 0.01

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 26,816.16 0.01

R 文化、体育和娱乐业 5,467.00 0.00

S 综合 - -

合计 341,565,876.97 86.45

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本报告期末本基金无港股通投资股票投资。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)

值比例(％)

1 002594 比亚迪 128,800 32,458,888.00 8.22

2 600188 兖矿能源 580,600 29,128,702.00 7.37

3 603606 东方电缆 339,800 23,694,254.00 6.00

4 300438 鹏辉能源 304,700 22,889,064.00 5.79

5 600875 东方电气 952,100 19,460,924.00 4.93

6 600011 华能国际 2,543,800 19,307,442.00 4.89


7 002709 天赐材料 417,880 18,411,792.80 4.66

8 688599 天合光能 270,420 17,336,626.20 4.39

9 002466 天齐锂业 169,900 17,057,960.00 4.32

10 600150 中国船舶 752,800 17,050,920.00 4.32

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

占基金资产净值
序号 债券品种 公允价值(元)

比例(％)

1 国家债券 23,068,113.15 5.84

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 1,743,775.24 0.44

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 24,811,888.39 6.28

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资产净
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)

值比例(％)

1 019666 22 国债 01 227,000 23,068,113.15 5.84

2 113641 华友转债 8,430 1,003,136.28 0.25

3 127073 天赐转债 7,406 740,638.96 0.19

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本报告期末本基金无贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本报告期末本基金无股指期货投资。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金合同尚无股指期货投资政策。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金合同尚无国债期货投资政策。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本报告期末本基金无国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本报告期末本基金无国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注

5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报
告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

“比亚迪”发行人比亚迪股份有限公司于 2022 年 6 月 7 日，被江苏省消费者权益保护委
员会就“新能源汽车行业不公平格式条款”的最新情况及后续整改落实问题进行约谈。

本公司对以上证券的投资决策符合法律法规及公司制度的相关规定,不存在损害基金份额持有人利益的行为。

本报告期末本基金投资的其他前十名证券没有被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。


5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本报告期，本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 103,142.68

2 应收证券清算款 5,615,242.95

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 364,435.02

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 6,082,820.65

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

占基金资产净
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)

值比例(%)

1 113641 华友转债 1,003,136.28 0.25

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金期末前十名股票中不存在流通受限的股票。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

本报告期期初基金份额总额 67,442,907.57


报告期期间基金总申购份额 35,597,848.94

减：报告期期间基金总赎回份额 7,466,046.90

报告期期间基金拆分变动份额 -

本报告期期末基金份额总额 95,574,709.61

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投资者 持有基金份额比 期初份 申购份

类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比
20%的时间区间

机构 1 20220701-202209 25,304, 21,133, 0.00 46,438,221.0 48.59%
30 935.81 285.28 9

产品特有风险

本基金主要是基于宏观经济周期循环预测，同时结合基于盈利预测的行业估值水平和数量化统计方法下的行业周期轮换资产配置，结合历史数据的实证分析效果良好。但由于行业为本基金的主要分析目标，因此会存在行业周期轮换判断失误和行业配置过于集中的风险。
本基金的投资范围包括存托凭证，除与其他仅投资于沪深市场股票的基金所面临的共同风险外，本基金还将面临中国存托凭证价格大幅波动甚至出现较大亏损的风险，以及与中国存托凭证发行机制相关的风险，包括存托凭证持有人与境外基础证券发行人的股东在法律地位、享有权利等方面存在差异可能引发的风险；存托凭证持有人在分红派息、行使表决权等方面的特殊安排可能引发的风险；存托协议自动约束存托凭证持有人的风险；因多地上市造成存托凭证价格差异以及波动的风险；存托凭证持有人权益被摊薄的风险；存托凭证退市的风险；已在境外上市的基础证券发行人，在持续信息披露监管方面与境内可能存在差异的风险；境内外法律制度、监管环境差异可能导致的其他风险。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

本基金本报告期未有影响投资者决策的其他重要信息。


§9备查文件目录

9.1 备查文件目录

(一)中国证监会批准新华行业周期轮换混合型证券投资基金募集的文件

(二)关于申请募集新华行业周期轮换混合型证券投资基金之法律意见书

(三)《新华行业周期轮换混合型证券投资基金基金合同》

(四)《新华行业周期轮换混合型证券投资基金托管协议》

(五)《新华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》

(六)更新的《新华行业周期轮换混合型证券投资基金招募说明书》

（七）《新华行业周期轮换混合型证券投资基金产品资料概要》 （更新）

(八)基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

(九)基金托管人业务资格批件及营业执照

(十)重庆市工商行政管理局关于核准新华基金管理有限公司变更公司名称、变更住所的批复
9.2 存放地点

基金管理人、基金托管人住所。
9.3 查阅方式

投资者可在营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过基金管理人网站查阅。

新华基金管理股份有限公司

二〇二二年十月二十五日
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