银华明择多策略定期开放混合型证券投资
基金

2023 年第 2 季度报告

2023 年 6 月 30 日

基金管理人：银华基金管理股份有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2023 年 7 月 19 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 07 月 17 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 04 月 01 日起至 06 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 银华明择多策略定期开放混合

场内简称 银华明择（扩位证券简称：银华明择）

基金主代码 501038

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017 年 8 月 11 日

报告期末基金份额总额 157,197,148.26 份

投资目标 本基金将灵活运用定向增发等多种投资策略，充分挖掘潜在的投资机
会，在严格控制风险的前提下力争为投资人获取稳健回报。

投资策略 本基金将采用定量和定性相结合的分析方法，对宏观经济环境、国家
经济政策、行业发展状况、股票市场风险、债券市场整体收益率曲线
变化和资金供求关系等因素进行分析，综合评价各类资产的市场趋
势、预期风险收益水平和配置时机。在此基础上，本基金将积极主动
地对权益类资产、固定收益类资产和现金等各类金融资产的配置比例
进行实时动态调整。本基金将以定向增发相关投资策略为主，并综合
运用价值、成长、周期、主题等多种策略，优选股票进行主动投资。
在债券投资方面，本基金将坚持安全性、流动性和收益性作为资产配
置原则，采取久期调整策略、类属配置策略、收益率曲线配置策略、
个券精选策略，以兼顾投资组合的安全性、收益性与流动性。基金的
投资组合比例为：本基金投资于股票资产比例为基金资产的 40%～
85%；应开放期流动性需要，为保护基金份额持有人利益，每个开放
期开始前两个月至开放期结束后两个月内不受前述比例限制。封闭期
内，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应
当保持不低于交易保证金一倍的现金；开放期内，每个交易日日终在
扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产


净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×55%+中国债券总指数收益率×45%。

风险收益特征 本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于债券
型基金和货币市场基金。

基金管理人 银华基金管理股份有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2023 年 4 月 1 日-2023 年 6 月 30 日）

1.本期已实现收益 -5,129,447.52

2.本期利润 -38,494,676.62

3.加权平均基金份额本期利润 -0.2449

4.期末基金资产净值 294,498,442.17

5.期末基金份额净值 1.8734

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2、本报告中所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的认购、申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基

净值增长率 净值增长率 业绩比较基

阶段 准收益率标 ①－③ ②－④

① 标准差② 准收益率③

准差④

过去三个月 -11.56% 0.97% -2.36% 0.45% -9.20% 0.52%

过去六个月 -5.30% 1.09% 0.08% 0.46% -5.38% 0.63%

过去一年 -17.05% 1.17% -7.31% 0.54% -9.74% 0.63%

过去三年 10.81% 1.46% -2.02% 0.65% 12.83% 0.81%

过去五年 76.72% 1.42% 11.41% 0.69% 65.31% 0.73%

自基金合同

87.34% 1.37% 8.97% 0.67% 78.37% 0.70%
生效起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：本基金投资于股票资产比例为基金资产的 40%～85%；应开放期流动性需要，为保护基金份额持有人利益，每个开放期开始前两个月至开放期结束后两个月内不受前述比例限制。封闭期内，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于交易保证金一倍的现金；开放期内，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

硕士学位。曾就职于工银瑞信基金管理有
限公司、宏源证券股份有限公司、诺安基
金管理有限公司,先后从事农业、家电、
食品饮料行业研究。2014 年 1 月加入银
苏静然 本基金的 2017 年8 月 11 - 16.5 年 华基金，历任行业研究员、投资经理，基
女士 基金经理 日 金经理助理。自 2017 年 8 月 11 日起担任
银华明择多策略定期开放混合型证券投
资基金基金经理，自 2017 年 10 月 30 日
起兼任银华核心价值优选混合型证券投
资基金、银华领先策略混合型证券投资基


金、银华战略新兴灵活配置定期开放混合
型发起式证券投资基金基金经理，自

2017 年 11 月 24 日至 2022 年 4 月 8 日兼
任银华稳利灵活配置混合型证券投资基
金基金经理，自 2023 年 1 月 20 日起兼任
银华动力领航混合型证券投资基金基金
经理。具有从业资格。国籍：中国。

博士学位。曾在大成基金管理有限公司从
事研究分析工作，历任债券信用分析师、
债券基金助理、行业研究员、股票基金助
理等职，并曾于 2008 年 1 月 12 日至 2011
年 4 月 15 日期间担任大成创新成长混合
型证券投资基金基金经理职务。2011 年 4
月加盟银华基金管理有限公司。自 2011
年 9 月 26 日起担任银华核心价值优选混
合型证券投资基金基金经理，自 2015 年
5 月6 日起兼任银华领先策略混合型证券
投资基金基金经理，自 2015 年 8 月 27
倪明先 本基金的 2017 年8 月 11 日起兼任银华战略新兴灵活配置定期开
生 基金经理 日 - 18 年 放混合型发起式证券投资基金基金经理，
自 2016 年 7 月 8 日至 2017 年 9 月 4 日兼
任银华内需精选混合型证券投资基金

（LOF）基金经理，自 2017 年 8 月 11 日
起兼任银华明择多策略定期开放混合型
证券投资基金基金经理，自 2017 年 11
月 3 日至 2020 年 9 月 8 日兼任银华估值
优势混合型证券投资基金基金经理，自
2017 年 11 月 24 日至 2022 年 4 月 8 日兼
任银华稳利灵活配置混合型证券投资基
金基金经理，自 2020 年 4 月 30 日起兼任
银华丰享一年持有期混合型证券投资基
金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华明择多策略定期开放混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内
（1 日内、3 日内及 5 日内）同向交易的交易价差从 T 检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等
方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 3 次，原因是量化投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

宏观基本面和流动性观察：2 季度基本面复苏节奏低于预期。消费板块看，除了春节 1-2 月
有报复性需求集中释放，3 月之后经济增速显著下落，4、5、6 月持续走弱。流动性国内保持宽松节奏，国外在通胀的压力下处于加息状态。需求和消费信心的复苏进度比预期慢很多，主要来自预期中的刺激政策并未兑现。已出的政策力度较弱。消费板块我们期待的亮点在于：1、国内政策宽松导致的需求复苏；2、大宗产品价格下降，成本下行带来利润弹性。目前后者在兑现过程中，需求的复苏弱于预期。

从市场表现看，2 季度市场普涨，主板和创业板上涨相对较强，科创板稍弱。从板块观察，
整个 2 季度表现最好的是传媒、通信、采掘和国防军工；其次是公用事业和家电。消费整体表现较差；跌幅较大的为休闲服务和食品饮料；其次是农林牧渔和建筑材料。消费板块从 2022 年 10月底触底反弹之后，经历了较大的回撤，目前看 2、3、4 季度处于逐季度缓慢抬升的趋势；但上市公司业绩增长预期需要下修，市场开始对此有所反应。需要等待悲观情绪的消散。

具体操作中，2 季度的操作中，基金仓位略有下降，主要因为预期中的经济复苏迟迟未来，
对未来的等待变得模糊不清，因此在我们认为确定性拐点到来之前，选择了降低基金仓位。组合结构配置上仍然是我们长期较为看好的公司。结构上调整到业绩相对确定性的品种为主；由于看到部分原材料价格的下降，也适当增持了一些食品板块。

之前我们预计 1 季度末股价相对全年来看仍然会是全年低点，经济复苏会逐季度加快。2 季
度情况显著低于了我们的预期。股价持续下跌，估值持续走低，亮点在于安全垫变厚。具体布局上，食品饮料、医药和地产链板块依然是消费配置的重点方向；需求复苏和成本下降会成为下半年的主要逻辑，对上市公司的收入和利润有正向驱动；地产政策从过严到适度放松，也会带来产业链企业的阶段性机会；医药配置主要集中在医药商业，主要逻辑在于主业的改善和收入业务结构的改善。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为 1.8734 元；本报告期基金份额净值增长率为-11.56%，业绩比较基准收益率为-2.36%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 202,514,141.42 68.53

其中：股票 202,514,141.42 68.53

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 34,902,406.77 11.81

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 56,999,233.60 19.29

8 其他资产 1,081,616.99 0.37

9 合计 295,497,398.78 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -


B 采矿业 - -

C 制造业 194,761,378.92 66.13

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业 - -

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 7,752,762.50 2.63

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 202,514,141.42 68.77

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 000568 泸州老窖 126,036 26,413,364.52 8.97

2 600519 贵州茅台 13,789 23,317,199.00 7.92

3 603198 迎驾贡酒 352,312 22,477,505.60 7.63

4 000596 古井贡酒 81,142 20,072,907.96 6.82

5 600702 舍得酒业 96,477 11,958,324.15 4.06

6 600600 青岛啤酒 106,720 11,059,393.60 3.76

7 605336 帅丰电器 624,916 10,748,555.20 3.65

8 603919 金徽酒 435,700 10,230,236.00 3.47

9 603368 柳药集团 313,750 7,752,762.50 2.63

10 603369 今世缘 138,300 7,302,240.00 2.48

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 52,752.62

2 应收证券清算款 1,028,864.37

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 1,081,616.99

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 157,197,148.26

报告期期间基金总申购份额 -

减：报告期期间基金总赎回份额 -

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 157,197,148.26

注：如有相应情况，总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

9.1.1 银华明择多策略定期开放混合型证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件
9.1.2《银华明择多策略定期开放混合型证券投资基金基金合同》
9.1.3《银华明择多策略定期开放混合型证券投资基金招募说明书》
9.1.4《银华明择多策略定期开放混合型证券投资基金托管协议》

9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点

上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式

投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

银华基金管理股份有限公司
2023 年 7 月 19 日
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