富兰克林国海弹性市值混合型证券投资基金
2019 年第1 季度报告
2019 年3 月31 日
基金管理人：国海富兰克林基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：2019 年4 月22 日
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019 年4 月18 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2019 年1 月1 日起至3 月31 日止。
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§2 基金产品概况
基金简称国富弹性市值混合
基金主代码450002
交易代码450002
基金运作方式契约型开放式
基金合同生效日2006 年6 月14 日
报告期末基金份额总额4,301,101,649.88 份
投资目标
本基金以富兰克林邓普顿投资集团环球资产管理平
台为依托，在充分结合国内新兴证券市场特性的原
则下，通过主要投资于具有独特且可持续竞争优势、
未来收益具有成长性的上市公司股票，辅助投资于
资产价值低估的上市公司股票，以达到基金财产长
期增值的目的。
投资策略
资产配置策略：
一般情况下，投资决策委员会负责基金财产的配置
策略，并采用资产配置分析会的形式来实施，以资
产配置分析会的组织形式保证资产配置决策的正确
性和科学性。资产配置分析会由投资总监主持，基
金经理和研究部总监参加。
在具体的资产配置过程中，本基金采用"自下而上
"的资产配置方法，从上市公司的具体发展前景和未
来的盈利分析，到行业的发展趋势，再到宏观经济
形势，确定大类资产的配置。
在运用了"自下而上"策略之后，根据市场环境的变
化、市场出现的各种套利机会和未来的发展趋势判
断，确定本基金财产配置最终的选择标准。
股票选择策略：
本基金主要运用富兰克林成长型股票选择流程进行
股票投资，具体选择流程包括如下步骤。
（1）检验所有A 股
通过定性和定量方法全面研究中国股市整体状况，
在分析经济周期的影响和各行业投资机会时，横跨
三种不同的市值大小，力争寻找各行业中最好的机
会，形成初级股票池。
（2）鉴别成长驱动因子
在形成初级股票池后进行上市公司成长的驱动因子
分析，以进一步寻找能推动企业未来收益增长的驱
动因子。其中，独特的产品领域、特有的生产技术、
出色的财务状况、良好的企业管理和领先的行业地
位都是蕴涵增长潜能的竞争优势，也就是所谓的成
长驱动因子。具体操作上，本基金将那些在一个或
者多个驱动因子方面具有明显优势的上市公司选择
出来以形成次级股票池。并不要求进入初级股票池
的所有股票同时具备四个驱动因子的全部条件，本
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基金管理人将根据具体的上市公司的实际情况深入
挖掘其具有的成长驱动因子。
（3）评估成长潜力和风险
在选出具备成长潜力的企业后，本基金管理人对这
些企业进行风险评估，评估的重点在于评价企业增
长预期的确定程度及考察企业财务报表中存在的财
务风险和经营风险，然后根据该确定程度和财务/经
营风险的大小调整对企业的估值水平。最后根据所
得的估值水平来确定企业股价是否反映了该企业所
有的成长机会，并据此形成股票购买清单。
（4）利用三层次分析方法有效把握股票的成长性机
会和特殊情况下的市场机会
本基金重点关注和选择具有成长性的股票，那些收
益增长潜力尚未完全反映在目前股价上的股票构成
了我们投资组合的基础，在此基础上，我们根据市
场机会的变化，捕捉套利性和特殊性机会，以降低
基金的整体风险并提升基金的超额收益。
债券投资策略：
本基金的债券投资为股票投资由于市场条件所限，
不易实施预定投资策略时，使部分资产保值增值的
防守性措施。
业绩比较基准
70%×MSCI 中国A 股指数+ 25%×中债国债总指数
（全价）+ 5%×同业存款息率
风险收益特征
本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平
低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金，
属于中风险收益特征的基金品种。
基金管理人国海富兰克林基金管理有限公司
基金托管人中国农业银行股份有限公司
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（ 2019 年1 月1 日 － 2019 年3 月31 日
）
1.本期已实现收益98,566,676.85
2.本期利润823,689,373.90
3.加权平均基金份额本期利润0.2541
4.期末基金资产净值5,423,244,286.07
5.期末基金份额净值1.2609
注：
1.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费
等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月26.03% 1.33% 20.64% 1.07% 5.39% 0.26%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：本基金的基金合同生效日为2006 年6 月14 日。本基金在6 个月建仓期结束时，各项投资比
例符合基金合同约定。
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名职务
任职日期离任日期
证券从业年限说明
赵晓东
公司权益
投资总监、
QDII 投资
总监、职
工监事，
国富中小
盘股票基
金、国富
焦点驱动
混合基金、
国富弹性
市值混合
基金及国
富恒瑞债
券基金的
基金经理
2014 年
12 月19 日
- 15 年
赵晓东先生，香港大
学MBA。历任淄博矿
业集团项目经理，浙
江证券分析员，上海
交大高新技术股份有
限公司高级投资经理，
国海证券有限责任公
司行业研究员，国海
富兰克林基金管理有
限公司研究员、高级
研究员、国富弹性市
值混合基金及国富潜
力组合混合基金的基
金经理助理、国富沪
深300 指数增强基金
的基金经理。截至本
报告期末任国海富兰
克林基金管理有限公
司权益投资总监、
QDII 投资总监、职工
监事，国富中小盘股
票基金、国富焦点驱
动混合基金、国富弹
性市值混合基金及国
富恒瑞债券基金的基
金经理。
注：
1. 表中“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期，其中，首
任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日。
2. 表中“证券从业年限”的计算标准为该名员工从事过的所有诸如基金、证券、投资等相关金融
领域的工作年限的总和。
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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律、法
规和《富兰克林国海弹性市值混合型证券投资基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责
的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损
害基金份额持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，公司在研究报告发布公平性、投资决策独立性、交易公平分配、信息隔离等方面
均能严格执行《公平交易管理制度》，严格按照制度要求对异常交易进行控制和审批。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
公司严格按照《异常交易监控与报告制度》和《同日反向交易管理办法》对异常交易进行监
控。报告期内公司不存在投资组合之间发生同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当
日成交量的5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2019 年一季度，市场普遍出现回暖，中证700 上涨33.29％，沪深300 指数上涨28.62％，
创业板指数上涨35.43％。一季度股票市场在年初大盘蓝筹走势较好，在春节过后风格出现较大
的变化，以中小创为主的成长风格异军突起，出现了较大的反弹，较大领先大盘股涨幅。回溯分
析一季度行情启动的原因，可能有以下三点：一是中美贸易谈判持续取得较好的进展，市场普遍
预期二季度能达成贸易协议，经济外部的影响将大幅减缓；二是国内将采取一系列降税减费的措
施支持企业，提高企业的长期抗风险能力，提高企业的利润水平；三是美联储暂停加息，使得市
场对经济再次衰退的担忧降低，同时创新政策暖风和阶段性流动向好也提供了较好的时机。同时，
国际经济仍然出处在温和复苏进程中，经济向上的中期动力依然存在。
一季度，本基金总体维持了较高的权益仓位，行业配置总体维持去年底的结构，金融和消费，
化工等配置较多，减持了涨幅较大的中小盘股的权重。目前组合保持相对均衡的风格。
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4.5 报告期内基金的业绩表现
截至2019 年3 月31 日，本基金份额净值为1.2609 元，本报告期份额净值上涨26.03% ，
同期业绩比较基准上涨20.64%，跑赢业绩比较基准5.39%，业绩较好的原因来自个股选择和较高
的权益仓位。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
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§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号项目金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资4,190,071,739.16 76.38
其中：股票 4,190,071,739.16 76.38
2 基金投资- -
3 固定收益投资 102,576,264.40 1.87
其中：债券 102,576,264.40 1.87
资产支持证券 - -
4 贵金属投资- -
5 金融衍生品投资- -
6 买入返售金融资产 319,500,279.75 5.82
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 856,318,705.03 15.61
8 其他资产 17,597,634.56 0.32
9 合计 5,486,064,622.90 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码行业类别公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业- -
B 采矿业- -
C 制造业2,503,659,046.85 46.17
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
- -
E 建筑业- -
F 批发和零售业- -
G 交通运输、仓储和邮政业- -
H 住宿和餐饮业- -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
32,902.94 0.00
J 金融业1,189,841,863.16 21.94
K 房地产业- -
L 租赁和商务服务业212,073,573.72 3.91
M 科学研究和技术服务业- -
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N 水利、环境和公共设施管理业- -
O 居民服务、修理和其他服务业- -
P 教育- -
Q 卫生和社会工作282,144,352.49 5.20
R 文化、体育和娱乐业2,320,000.00 0.04
S 综合- -
合计4,190,071,739.16 77.26
注：鉴于部分股票占基金资产净值的比例过于微小,四舍五入后无法通过小数点后两位数据加以列
示,故标注为"0.00".
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金未通过港股通交易机制投资港股。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号股票代码股票名称数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 601166 兴业银行20,361,511 369,968,654.87 6.82
2 002304 洋河股份2,656,538 346,465,685.96 6.39
3 600036 招商银行8,334,974 282,722,318.08 5.21
4 002044 美年健康15,177,211 282,144,352.49 5.20
5 601966 玲珑轮胎15,800,050 281,082,889.50 5.18
6 600298 安琪酵母8,510,458 230,292,993.48 4.25
7 601398 工商银行38,880,280 216,563,159.60 3.99
8 000651 格力电器3,539,537 167,101,541.77 3.08
9 600809 山西汾酒2,574,449 155,676,931.03 2.87
10 002142 宁波银行7,258,078 154,161,576.72 2.84
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号债券品种公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1 国家债券- -
2 央行票据- -
3 金融债券100,160,000.00 1.85
其中：政策性金融债100,160,000.00 1.85
4 企业债券- -
5 企业短期融资券- -
6 中期票据- -
7 可转债（可交换债） 2,416,264.40 0.04
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8 同业存单- -
9 其他- -
10 合计102,576,264.40 1.89
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号债券代码债券名称数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 180209 18 国开09 500,000 50,135,000.00 0.92
2 180207 18 国开07 500,000 50,025,000.00 0.92
3 110053 苏银转债11,690 1,169,000.00 0.02
4 127012 招路转债7,000 700,000.00 0.01
5 113019 玲珑转债4,380 494,808.60 0.01
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
根据基金合同，本基金不投资贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
根据基金合同，本基金不投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据基金合同，本基金不投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金本期投资的前十名证券中，报告期内发行主体被监管部门立案调查的，
或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券如下：
招商银行股份有限公司（以下简称“招商银行”）于2018 年5 月4 日收到中国银行保险监
督管理委员会（以下简称“中国银保监会”）出具的《中国银行保险监督管理委员会行政处罚信
息公开表（银监罚决字〔2018〕1 号）》，就招商银行主要违法违规事实公告如下:（一）内控
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管理严重违反审慎经营规则；（二）违规批量转让以个人为借款主体的不良贷款；（三）同业投
资业务违规接受第三方金融机构信用担保；（四）销售同业非保本理财产品时违规承诺保本；
（五）违规将票据贴现资金直接转回出票人账户；（六）为同业投资业务违规提供第三方金融机
构信用担保；（七）未将房地产企业贷款计入房地产开发贷款科目；（八）高管人员在获得任职
资格核准前履职；（九）未严格审查贸易背景真实性办理银行承兑业务；（十）未严格审查贸易
背景真实性开立信用证；（十一）违规签订保本合同销售同业非保本理财产品；（十二）非真实
转让信贷资产；（十三）违规向典当行发放贷款；（十四）违规向关系人发放信用贷款。
中国银保监会对招商银行做出如下行政处罚:没收违法所得人民币3.024 万元，处以罚款人
民币6,570 万元，罚没合计人民币6,573.024 万元。
本基金对招商银行投资决策说明：本公司的投研团队经过充分研究，认为上述事件仅对招商
银行短期经营有一定影响，不改变长期投资价值。同时由于本基金看好银行的长期发展前景，因
此买入招商银行。本基金管理人对该股的投资决策遵循公司的投资决策制度。
兴业银行股份有限公司（以下简称“兴业银行”）于2018 年5 月4 日收到中国银行保险监
督管理委员会（以下简称“中国银保监会”）出具的《中国银行保险监督管理委员会行政处罚信
息公开表（银保监银罚决字〔2018〕1 号）》，就兴业银行主要违法违规事实公告如下:（一）
重大关联交易未按规定审查审批且未向监管部门报告；（二）非真实转让信贷资产；（三）无授
信额度或超授信额度办理同业业务；（四）内控管理严重违反审慎经营规则，多家分支机构买入
返售业务项下基础资产不合规；（五）同业投资接受隐性的第三方金融机构信用担保；（六）债
券卖出回购业务违规出表；（七）个人理财资金违规投资；（八）提供日期倒签的材料；（九）
部分非现场监管统计数据与事实不符；（十）个别董事未经任职资格核准即履职；（十一）变相
批量转让个人贷款；（十二）向四证不全的房地产项目提供融资。
中国银保监会处以罚款人民币5,870 万元。
本基金对兴业银行投资决策说明：本公司的投研团队经过充分研究，认为上述事件仅对兴业
银行短期经营有一定影响，不改变长期投资价值。同时由于本基金看好银行整体的长期发展前景，
因此买入兴业银行。本基金管理人对该股的投资决策遵循公司的投资决策制度。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外
的股票。
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5.11.3 其他资产构成
序号名称金额（元）
1 存出保证金832,641.02
2 应收证券清算款500,000.00
3 应收股利-
4 应收利息3,251,396.31
5 应收申购款13,013,597.23
6 其他应收款-
7 待摊费用-
8 其他-
9 合计17,597,634.56
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号债券代码债券名称公允价值(元)
占基金资产净值比例
（％）
1 113019 玲珑转债494,808.60 0.01
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
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§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额2,976,278,149.16
报告期期间基金总申购份额1,625,837,039.97
减:报告期期间基金总赎回份额301,013,539.25
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-
"填列）
-
报告期期末基金份额总额4,301,101,649.88
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额27,921,520.25
报告期期间买入/申购总份额-
报告期期间卖出/赎回总份额19,544,000.00
报告期期末管理人持有的本基金份额8,377,520.25
报告期期末持有的本基金份额占基金总份
额比例（%）
0.19
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
序号交易方式交易日期交易份额（份） 交易金额（元） 适用费率
1 转换转出
2019 年2 月
13 日
-8,376,000.00
-9,340,915.20 0.00%
2 转换转出
2019 年2 月
14 日
-5,584,000.00
-6,292,609.60 0.00%
3 转换转出
2019 年3 月
5 日
-5,584,000.00
-6,884,513.60 0.00%
合计-19,544,000.00 -22,518,038.40
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§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会批准富兰克林国海弹性市值混合型证券投资基金设立的文件；
2、《富兰克林国海弹性市值混合型证券投资基金基金合同》；
3、《富兰克林国海弹性市值混合型证券投资基金招募说明书》；
4、《富兰克林国海弹性市值混合型证券投资基金托管协议》；
5、中国证监会要求的其他文件。
8.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站：www.ftsfund.com。
8.3 查阅方式
1、投资者在基金开放日内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，并可按工本费购买复
印件。
2、登陆基金管理人网站www.ftsfund.com 查阅。
国海富兰克林基金管理有限公司
2019 年4 月22 日
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