天治中国制造 2025 灵活配置混合型证券

投资基金 2016 年第 3 季度报告

2016年9月30日

基金管理人：天治基金管理有限公司

基金托管人：交通银行股份有限公司

报告送出日期：2016年10月26日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年10月25日复核了本报

告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2016年7月1日起至9月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 天治中国制造2025混合

交易代码 350005

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2016年4月7日

报告期末基金份额总额 24,582,305.21份

在灵活配置股票和债券资产的基础上，精选受益于

投资目标 中国制造2025的主题相关企业，追求持续稳健的超

额回报

1、资产配置策略

资产配置策略是指基于宏观经济和证券市场运行环

境的整体研究，结合内部和外部的研究支持，本基

金管理人分析判断股票和债券估值的相对吸引力，

从而决定各大类资产配置比例的调整方案，进行主

投资策略 动的仓位控制。

本基金为混合型基金，以股票投资为主，一般情况

下本基金将保持配置的基本稳定，最高可达95%。当

股票市场的整体估值水平严重偏离企业实际的盈利

状况和预期成长率，出现明显的价值高估，如果不

及时调整将可能给基金持有人带来潜在的资本损失

时，本基金将进行大类资产配置调整，降低股票资

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产的比例（最低为0%），同时利用提高债券配置比

例及利用股指期货进行套期保值等方法规避市场系

统性风险。

2、股票投资策略

本基金“中国制造2025”的投资主题源自国务院

2015年印发的《中国制造2025》，这是中国制造业

未来发展设计的顶层规划和路线图，是我国实施制

造强国战略第一个十年的行动纲领。制造业主要领

域具有创新引领能力和明显竞争优势，建成全球领

先的技术体系和产业体系。本基金将沿着国家对制

造业中长期规划路线，把握其中蕴含的投资机会。

（1）主题行业的选择

围绕《中国制造2025》的战略任务和重点，本基金

将符合以下条件的行业纳入主题投资范围：

1）具有国家制造业创新能力，如核心技术革新、创

新设计能力、科研成果产业化、新一代信息技术、

新工艺等；

2）有助于推进信息化与工业化深度融合，如智能制

造、智能装备和产品、智能化管理、智能化服务、

互联网应用、互联网基础设施、智能制造网络系统

平台等；

3）具备强化工业基础能力，如核心基础零部件、先

进基础工艺、关键基础材料等；

4）与“绿色制造”概念相关，如传统工艺的绿色改

造升级、节能环保技术、污染防治技术、资源高效

循环利用、新能源等；

5）处于酝酿产业结构调整阶段，如企业技术改造、

过剩产能消化、产业布局优化等；

6）属于服务型制造业及生产性服务业，如从提供产

品向提供整体解决方案转型、专业服务输出、制造

业金融，及对接制造业的移动电子商务、科技服务

业、第三方物流、融资租赁等。

本基金的核心关注板块是《中国制造2025》明确的

十大重点领域，包括新一代信息技术产业、高档数

控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及

高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽

车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高

性能医疗器械等。

基金管理人将持续跟踪国家政策、产业发展趋势、

技术、工艺、商业模式的最新变化，并可据以对

“中国制造2025”主题相关行业的范围进行动态调

整。

（2）个股投资策略

通过行业领先度和市场领先度的双重定量评价以及

长期驱动因素和事件驱动因素的双重定性分析，精

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选受益于中国制造2025主题相关企业进行重点投资。

行业领先度主要考察盈利能力、行业贡献度和主营

业务显着度，其中以盈利能力为主。盈利能力通过

净资产收益率和毛利率并辅以经营性现金净流量和

自由现金流量进行综合评估，行业贡献度依据营业

收入和营业利润在行业中占比进行衡量，主营业务

显着度通过主营行业或产品的营业收入占比和营业

利润占比进行比较。

市场领先度主要考察估值水平、流动性和机构认同

度，其中以估值水平为主。估值水平通过PE、PS、

PB、净利润增长率、营业收入增长率、PEG、PSG等

静态估值水平、动态估值水平、历史成长性、预期

成长性指标以及综合估值水平与成长性的指标进行

横向和纵向比较，流动性指标包括自由流通比例和

日均换手率、日均交易额等交易活跃度指标，机构

认同度是指外部研究机构对个股的成长性与价值的

一致性预期。

长期驱动因素主要考察主营业务前景、管理层能力、

公司战略和治理结构。以上因素作为公司内生性成

长的基础，是公司可持续性发展的保障。

事件驱动因素主要考察公司是否存在兼并收购、投

资项目、资产增值等基本面的正向变动。以上因素

是公司外延式增长的体现，作为长期驱动因素分析

的有效补充。

3、债券投资策略

在选择债券品种时，首先根据宏观经济、资金面动

向、发行人情况和投资人行为等方面的分析判断未

来利率期限结构变化，并充分考虑组合的流动性管

理的实际情况，配置债券组合的久期；其次，结合

信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合

的类属配置；再次，在上述基础上利用债券定价技

术选择个券，选择被价格低估的债券进行投资。

本基金投资于中小企业私募债。由于中小企业私募

债券整体流动性相对较差，且整体信用风险相对较

高。中小企业私募债券的这两个特点要求在具体的

投资过程中，应采取更为谨慎的投资策略。本基金

投资该类债券的核心要点是分析和跟踪发债主体的

信用基本面，并综合考虑信用基本面、债券收益率

和流动性等要素，确定最终的投资决策。

4、权证投资策略

本基金在进行权证投资时，将通过对权证标的证券

基本面的研究，并结合权证定价模型寻求其合理估

值水平，并充分考虑权证资产的收益性、流动性、

风险性特征，主要考虑运用的策略包括：价值挖掘

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策略、获利保护策略、杠杆策略、双向权证策略、

价差策略、买入保护性的认沽权证策略、卖空保护

性的认购权证策略等。

5、资产支持证券投资策略

资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来

现金流的分析，本基金将在国内资产证券化产品具

体政策框架下，采用基本面分析和数量化模型相结

合，对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。

本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并

进行分散投资，以降低流动性风险。

6、股指期货投资策略

本基金在进行股指期货投资时，采用流动性好、交

易活跃的期货合约，通过对证券市场和期货市场运

行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合

理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或

空头套期保值等策略进行套期保值或期限套利等操

作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流

动性及风险性特征，运用股指期货对冲系统性风险、

对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；

利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合

的整体风险的目的。

今后，随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交

易方式的创新等，基金还将积极寻求其他投资机会，

如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，

本基金将在履行适当程序后，将其纳入投资范围以

丰富组合投资策略。

业绩比较基准 申银万国制造业指数收益率×50%+中证全债指数收

益率×50%。

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益

风险收益特征 水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场

基金。

基金管理人 天治基金管理有限公司

基金托管人 交通银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2016年7月1日－2016年9月30日

）

1.本期已实现收益 -3,473,171.35

2.本期利润 -3,445,392.11

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3.加权平均基金份额本期利润 -0.1417

4.期末基金资产净值 37,347,853.51

5.期末基金份额净值 1.5193

3.2 基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④

④

过去三个月 -8.59% 1.18% 0.93% 0.52% -9.52% 0.66%

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

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§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明

任职日期 离任日期

金融学硕士研究生，

具有基金从业资格。

2010年2月至

2013年9月就职于东

胡耀文 本基金基 2015年 - 6 方证券股份有限公司

金经理 6月3日 任高级研究员，

2013年9月至今就职

于天治基金管理有限

公司，历任行业研究

员、基金经理助理。

注：1、表内的任职日期和离任日期为公司作出决定之日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》和其他相关法律法规的规定以及《天治中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金基金合同》、《天治中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》的约定，本着诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金财产，为基金份额持有人谋求利益。本基金管理人通过不断完善法人治理结构和内部控制制度，加强内部管理，规范基金运作。本报告期内，基金运作合法合规，没有发生损害基金份额持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司《公平交易制度》、《异常交易监控与报告制度》。本基金管理人公平交易体系涵盖授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节，并通过明确投资权限划分、建立统一研究报告管理平台、分层次建立适用全公司及各投资组合的投资对象备选库和交易对手备选库、应用投资管理系统公平交易相关程序、定期对不同投资组合收益率差异、交易价差、成交量事后量化分析评估等一系列措施切实落实各项公平交易制度。

报告期内，本基金管理人整体公平交易制度执行情况良好，未发现有违背公平交易的相关情况。

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4.3.2异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合未发生交易所公开竞价同日反向交易的情形，未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。

报告期内，本基金管理人未发现异常交易行为。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

三季度受英国脱欧影响，全球流动性宽松预期重燃，国内“资产荒”持续蔓延。G20峰会后

财政政策成为全球经济支柱力量，整个市场风格偏向蓝筹。低估值、消费、行业龙头获得市场超配，成长股受到挤出效应影响表现疲弱，尤其是新能源汽车和集成电路等前期强势板块。整个三季度沪深300上涨3.15%，创业板指下跌3.15%，本基金净值下跌8.59%。本基金三季度收益不理想主要由于重配板块新能源汽车板块政策的持续低于预期。我们判断新能源汽车是中国制造2025十大投资领域中景气度最高、盈利能力最强，行业会有很好的四季度抢装行情尤其是上游材料的短期供应缺口会产生很好的价格弹性和股价催化剂。但我们没有预计政策持续低于预期、市场预期过高和市场风险偏好持续下降对整个板块的压制作用。

宏观经济层面，房地产价格上涨有望得到抑制，PPI同比翻正，CPI稳定可控，人民币贬值

压力持续释放。财政政策有望持续发力，成为宏观调控的主要工具。我们认为四季度宏观不确定因素仍然较多，如美联储加息、人民币汇率波动、欧盟危机等。我们判断市场风险偏好将持续低位。我们认为四季度投资机会还在于精选个股，布局年底估值切换行情。板块上，我们依然看好新能源汽车上游、消费电子、PPP和大宗商品等领域的投资机会。

4.5 报告期内基金的业绩表现

报告期末，本基金份额净值为1.5193元，报告期内本基金份额净值增长率为-8.59%，业绩

比较基准收益率为0.93% ，低于同期业绩比较基准收益率9.52%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金报告期内存在连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，出现上述情形的

时间段为2016年4月7日至2016年9月30日。本基金管理人已于2016年7月4日向中国证监

会报告了相关事宜及解决方案。本基金报告期内基金份额持有人数在200人以上。

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§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 34,930,051.01 85.63

其中：股票 34,930,051.01 85.63

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -

金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 4,359,197.84 10.69

8 其他资产 1,504,390.70 3.69

9 合计 40,793,639.55 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例

(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 8,366,250.00 22.40

C 制造业 20,272,781.01 54.28

D 电力、热力、燃气及水生产和供 - -

应业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 2,585,000.00 6.92

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务 - -

业

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 1,147,500.00 3.07

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

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P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 2,558,520.00 6.85

S 综合 - -

合计 34,930,051.01 93.53

5.2.2报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有沪港通投资股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值

比例（％）

1 600576 万家文化 138,000 2,558,520.00 6.85

2 300444 双杰电气 60,000 1,720,800.00 4.61

3 300088 长信科技 100,000 1,580,000.00 4.23

4 002245 澳洋顺昌 160,000 1,552,000.00 4.16

5 300012 华测检测 85,000 1,147,500.00 3.07

6 603989 艾华集团 32,000 1,117,440.00 2.99

7 002273 水晶光电 45,000 1,111,500.00 2.98

8 600110 诺德股份 110,000 1,108,800.00 2.97

9 300136 信维通信 42,917 1,095,671.01 2.93

10 300278 华昌达 55,000 1,093,950.00 2.93

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

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5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

代码 名称 持仓量（买 合约市值 公允价值变 风险说明

/卖） （元） 动（元）

股指期货投资本期收益（元） -67,200.00

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1

本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 115,208.54

2 应收证券清算款 1,366,074.88

3 应收股利 -

4 应收利息 2,240.45

5 应收申购款 20,866.83

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

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9 合计 1,504,390.70

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

流通受限部分的 占基金资产

序号 股票代码 股票名称 公允价值(元) 净值比例 流通受限情况说明

（%）

1 300088 长信科技 1,580,000.00 4.23 重大事项

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 23,589,455.42

报告期期间基金总申购份额 3,665,162.65

减:报告期期间基金总赎回份额 2,672,312.86

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"- -

"填列）

报告期期末基金份额总额 24,582,305.21

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。

§8 备查文件目录

8.1 备查文件目录

1、天治中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金设立等相关批准文件

2、天治中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金基金合同

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3、天治中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金招募说明书

4、天治中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金托管协议

5、本报告期内按照规定披露的各项公告

8.2 存放地点

天治基金管理有限公司办公地点—上海市复兴西路159号。

8.3 查阅方式

网址：www.chinanature.com.cn

天治基金管理有限公司

2016年10月26日

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