南方避险增值基金2003年年度报告

目录
一、基金简介
二、基金主要财务指标
三、基金管理人报告
四、基金托管人报告
五、基金财务报告
（一） 审计报告
（二） 基金会计报告书
（三） 会计报告书附注
（四） 流通转让受到限制的基金资产
（五） 基金投资组合
（六） 基金截止2003年12月31日的股票投资情况
（七） 基金2003年度新增股票明细
（八） 基金2003年度剔除股票明细
六、重要事项揭示
七、备查文件
重要提示
本基金的托管人----中国工商银行已于2003年3月26日复核了本报告书。本基金的管理人、托管人愿就本报告中所载资料的真实性、准确性和完整性负责。本报告书中的内容由本基金的管理人负责解释。
一、基金简介
(一) 基金基本资料
基金名称：南方避险增值基金
基金代码：202201
页码，1/16 南方公告
基金类型：契约型开放式
基金成立时间：2002年6月27日
首次募集总份额：5,192,983,082.27份
基金存续期限：不定期
（二）基金管理人、注册登记人及直销机构
法定名称：南方基金管理有限公司
注册及办公地址：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼
邮政编码：518026
网址：http://www.southernfund.com
法定代表人：吴万善
总经理：高良玉
信息披露负责人：郑凯铨
直销机构联系人：苏民
联系电话：0755-82912000转，传真：0755-82912948
（三）基金托管人及代销机构
法定名称：中国工商银行
注册及办公地址：北京市复兴门内大街55号
邮政编码：100032
法定代表人：姜建清
托管部负责人：周月秋
信息披露负责人：庄为
联系电话：010-66107333 传真：010-66106904
代销机构联系人：田耕
联系电话：010-66107900 传真：010-66107909
（四）会计师事务所和经办注册会计师
法定名称：普华永道中天会计师事务所有限公司
注册地址：上海市浦东新区沈家弄325号（邮政编码：200137）
办公地址：上海市淮海中路333号瑞安广场12楼（邮政编码：200021）
法定代表人：KENT WATSON
经办注册会计师：肖峰、陈玲
联系电话：021-63863388 传真: 021-63863300
二、基金主要财务指标
金额单位：人民币元
2003
1、加权平均单位基金本期净收益 0.0034
2、期末可供分配基金收益 18,112,310.08
3、期末可供分配单位基金收益 0.0043
4、期末单位基金资产净值 1.0386
5、基金加权平均净值收益率 0.34%
6、本期单位基金净值增长率 3.86%
7、单位基金累计净值增长率 3.86%
重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字.
三、基金管理人报告
（一）基金经理小组简介
苏彦祝，基金经理,28岁，1998年获得清华大学工学学士学位，2000年获清华大学工学硕士学位； 2000年9月进入南方基金管理公司，任研究部研究员；2001年8月任金融工程部研究员；2003年6月任南方避险增值基金经理助理，12月任南方避险增值基金经理。
此外，南方避险增值基金配备了若干名证券投资分析人员，协助从事南方避险增值基金的投资管理工作。
（二）基金经理工作报告
南方避险增值基金自2003年6月27日正式成立以来，至年底共运行6个月。截至12月31日，单位净值为1.0386元，简单折算后基金持有人的年收益率达到7.7%，收益率已经超过基金设计时预测收益区间3%--7%的上限，同期上证综合指数涨幅为0，上证债券指数下跌2%。
在成立后的半年中，基金管理组严格执行公司的投资决策流程，在公司投资决策委员会的指导下，审慎决策，回避了长期债券的大幅下跌风险，并恰当地运用CPPI机制，在价值型牛市行情启动之初扩大股票投资比例，较好地分享了股市上涨收益。
1．2003年市场回顾
（1）经济快速增长，债市由牛转熊
在2003年，由于经济的快速增长，债券市场结束了长达六年多的牛市，反转进入了熊市。
债券二级市场从1996年到2002年经历了八次降息，国债市场上的长期利率从1996年的12%左右降到2002年的2.9%，利率降幅达到75%左右，债券市场走过了六年多的长期牛市。从2002年底开始，我国经济进入了新的增长周期，固定资产投资和商业银行信用贷款飞速增长，政府和企业的融资需求急剧膨胀，甚至部分经济领域出现了过热的苗头。
2003年8月，基于对宏观经济前瞻性调控，中央银行在社会资金供求关系本已紧张的情况下出台了提高准备金率的调控措施，使市场利率在短短的两个月内上升了100多个基点，2003年债券市场经历了我国债券市场建立以来的最大跌幅，债券价格指数下跌了5%左右，长期债券价格跌幅达到14%。
南方避险增值基金在正确判断债券市场将由牛转熊的情况下，成功回避了长期债券的大幅下跌风险；但是，对农村信用社资金短期内撤出交易所市场、利率上升两个因素对中短期债券引起的影响没有足够的重视，因此在中短期债券方面仍然遭受了一定的损失。
（2）宏观经济的迅猛增长，机构投资者的实力壮大，使股票市场产生了价值型牛市
宏观经济方面，自2002年四季度以来，我国经济明显进入了新一轮景气扩张周期，2003年GDP增长高达9.1％。本轮经济增长主要由固定资产投资的高速增长带动，投资增长幅度达30％以上，说明我国经济发展已进入工业重化阶段。
从深层次分析，增长动力是多方面的，主要有：①民营经济的发展、国有企业的改制使微观经济主体的市场化程度增强，优胜企业的市场份额和利润得到集中，具备了进一步扩张的能力；②廉价的劳动力、巨大的市场是我国的长期竞争优势，这使“世界制造中心”正在向中国转移；③人均GDP、居民储蓄的不断增长，以及消费信贷的支持，使得更多居民达到了消费结构升级的水平；④农村城市化的进程加快。
作为国民经济主体的部分上市公司由于具有较强的竞争力，必定在在经济的增长中充分受益，其盈利与规模均获得较大的增长；同时以基金为代表的机构投资者实力日益壮大，二者的同时作用使我国的股票市场产生了价值型牛市。
本基金管理组根据价值型牛市的判断，在2003年下半年积极审慎地建仓，适度扩大股票投资比例，重仓持有了宝钢股份、长江电力、中国石化等绩优蓝筹股，使南方避险增值基金在风险很低的情况下分享了国民经济的增长成果，为基金持有人增加了投资回报。
2．2004年市场展望与策略
2004年我国经济将继续保持高速发展势头，政府在总体上仍将维持积极的财政政策和稳健的货币政策，但是其内涵可能有明显的区别。财政政策将出现功能性转型，从大规模基础建设拉动社会投资改变为缓解城乡差别、地区差别和贫富差别等刺激消费增长的方向上来，要进一步解放全社会的消费潜力；货币政策将更多地注重预调和微调，注重与财政政策的协调配合。
物价上涨预期和经济增长仍对债券市场有较大的压力，债券方面我们将采取稳中求进的策略。首先，应密切跟踪物价和货币供应量的变化，以防范较严重的通货膨胀对债市的打击；其次，应密切跟踪信贷增长和外汇占款的变化情况，及时分析判断中央银行可能采取的调控措施；最后，应密切关注股市的变化，及时分析股市牛市演变情况所引起的债券市场资金转移。在上述情况的变化方向不甚明确的情况下，采取防守策略，在上述情况的变化方向基本明确的前提下，可以稳中求进，及时介入中长期债券的投资。
我们判断2004年股票市场仍将延续牛市，绩优蓝筹股、行业龙头股仍是机构投资者的主要投资对象。南方避险增值基金在2004年将继续坚持价值投资，分享牛市的收益，但更重要的是严密控制风险，确保基金持有人的回报在风险极低的情况下获得。密切关注各项风险因素的变化，包括经济增长的整体变动以及结构性变动，央行的货币紧缩政策，国有股减持等等。
由于南方避险增值基金具有保本机制，因此是无风险的收益型产品，在目前股票处于较高价位的情况下南方避险增值基金是合适的投资型产品。我们将继续加强研究，精选投资对象，尽量为基金持有人回避市场风险，并创造理想的回报。
（三）内部监察报告
1、基金运作合规性声明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理暂行办法》及其各项实施准则、《南方避险增值基金基金契约》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，坚持“一流人才、一流管理、一流效益”的经营理念，在严格
控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金契约的规定。
2、内部监察工作报告
2003年度，本基金管理人坚持一切从规范运作、防范风险、保护基金持有人利益出发，依照公司内部控制的整体要求，致力于内控机制的建立和完善，继续加强内部风险的控制与防范、业务规范流程的修改与完善、业务合规性的操作与检查等多项工作，保证各项法规和管理制度的落实，保证基金契约得到严格履行。公司监察稽核部门按照规定的权限和程序，独立地开展基金运作和公司管理的合规性监察，发现问题及时提出改进建议并督促业务部门进行整改，同时定期向监管部门、董事长和公司管理层出具监察稽核报告。
本报告期内，基金管理人内部监察稽核主要工作如下：
(1)全面开展基金运作监察稽核工作，防范内幕交易，确保基金投资的独立性、公平性
主要措施有：严格执行集中交易制度，各基金相互独立，交易指令由中央交易室统一执行完成；对电脑系统进行事先设置，杜绝出现自买自卖、反向对敲等违规行为；严格检查基金的研究支持、投资决策、交易过程是否符合规定的程序；对基金投资进行全面实时监控；通过以上措施，保证了投资遵循既定的投资决策程序与业务流程，保证了基金投资组合及个股投资符合比例控制的要求，确保了基金投资行为的合法、合规性。
（2）修订内部管理制度和操作流程，促进公司各部门制度的完善
总结公司成立五年来的经验，完善基金投资决策、交易执行、风险控制、监察稽核、危机处理等方面的制度建设，努力防范投资风险。根据公司运作的实际情况，多次修订《投资决策委员会议事规则》、《股票池管理办法》和《开放式基金操作流程》，以适应投资决策的需要，使投资行为更加规范。同时制订了《研究部重要报告提交程序管理办法》、《南方基金管理有限公司营销管理办法》、《网上交易业务规则》、《IT设备管理办法》等，通过这些内控制度的建立和完善，更好地起到了防范和控制风险的作用。
（3）开展内控评估，加强风险控制
2003年4月份，按照中国证监会的要求，本基金管理人开展了全面的内控评估工作，对基金投资运作、人力资源管理、关联交易等方面进行了全面的评估，通过完成《风险控制自我评估表》和《南方基金管理公司风险控制自查报告》，找出问题和不足并及时解决。通过此次内控评估，稽核部对公司内控情况有了更进一步的了解，同时针对公司内控的薄弱环节，确定了今后重点稽核的领域以及内部控制需要改进的地方，促使公司在内部控制和风险管理方面跃上一个新台阶。
通过以上工作的开展，在本报告期内本基金运作过程中未发生关联交易、内幕交易，也不存在本基金管理人管理的各基金之间的违规交叉交易，基金运作整体合法合规。在今后的工作中，本基金管理人将继续坚持一贯的内部控制理念，提高内部监察稽核工作的科学性和有效性，努力防范和控制各种风险，充分保障基金持有人的合法权益。
四、基金托管人报告
本托管人??中国工商银行，依据《南方避险增值基金基金契约》与《南方避险增值基金托管协议》，托管南方避险增值基金。
2003年度，在对南方避险增值基金的托管过程中，本托管人严格遵守了《开放式证券投资基金试点办法》、《证券投资基金管理暂行办法》及其实施准则、基金契约、托管协议和其他有关法规的规定，对南方避险增值基金的投资运作进行了全面的会计核算和应有的监督，没有发生任何损害基金持有人利益的行为，诚实信用、勤勉尽责地履行了作为托管人所应尽的义务。
本托管人依照《开放式证券投资基金试点办法》、《证券投资基金管理暂行办法》及其实施准则、基金契约、托管协议和其他有关法规的规定，对南方避险增值基金的投资组合进行了监督，认为南方基金管理有限公司在南方避险增值基金的投资运作、基金资产净值及单位基金资产净值的计算上，遵守《证券投资基金管理暂行办法》及其实施准则、基金契约、托管协议和其他有关法规的规定，没有发现任何损害基金持有人利益的行为。
本托管人依法对南方避险增值基金管理人??南方基金管理有限公司在2003年度内所编制和披露的南方避险增值基金资产净值公告、基金投资组合公告、基金中期报告等公告信息进行了复核，认为南方避险增值基金管理人??南方基金管理有限公司在2003年度内所编制和披露的基金信息是准确、真实、完整的。
五、基金财务报告
（一）审计报告
审计报告
普华永道中天审字(2004)第209号
南方避险增值基金全体持有人：
我们审计了后附的南方避险增值基金(以下简称“南方避险基金”)2003年12月31日的资产负债表及2003年6月27日(基金成立日)至2003年12月31日止期间的经营业绩表和基金净值变动表。这些会计报表的编制是南方避险基金管理人南方基金管理有限公司的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。
我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价基金管理人在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。
我们认为，上述会计报表符合中华人民共和国国家颁布的企业会计准则、《证券投资基金会计核算办法》、《南方避险增值基金基金契约》及中国证券监督管理委员会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定，在所有重大方面公允反映了南方避险基金2003年12月31日的财务状况以及2003年6月27日(基金成立日)至2003年12月31日止期间的经营成果和净值变动情况。
普华永道中天会计师事务所有限公司 注册会计师 肖峰玲
（二）基金会计报告书
南方避险增值基金
2003年12月31日资产负债表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
资产 附注 2003年12月31日
银行存款 273,817,438
交易保证金 500,000
应收证券清算款 4,705,025
应收利息 5 41,417,061
股票投资市值 10 922,725,680
其中：股票投资成本 773,604,703
债券投资市值 10 3,210,193,075
其中：债券投资成本 3,205,479,591
买入返售证券 1,767,800,000
资产总计 6,221,158,279
负债与持有人权益
负债
应付证券清算款 9,099,448
应付赎回款 125,313,163
应付赎回费 258,343
应付管理人报酬 4,590,121
应付托管费 765,020
应付佣金 6 668,207
应付利息 7 922,544
其他应付款 8 500,000
卖出回购证券款 1,707,850,000
预提费用 9 100,000
负债合计 1,850,066,846
持有人权益
实收基金 10 4,208,687,431
未实现利得 11 144,291,692
未分配基金净收益 18,112,310
持有人权益合计 4,371,091,433
(2003年末每单位基金资产净值：1.0386元)
负债及持有人权益总计 6,221,158,279
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
南方避险增值基金
2003年6月27日(基金成立日)至2003年12月31日止期间的经营业绩表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
2003年6月27日(基金成立日)至
附注 2003年12月31日止期间
收入
股票差价收入 26,702,040
债券差价损失 (42,986,279)
债券利息收入 34,360,713
存款利息收入 11,820,716
股利收入 351,494
买入返售证券收入 20,040,077
其他收入 12 11,286,481
收入合计 61,575,242
费用
基金管理人报酬 (30,730,654)
基金托管费 (5,121,776)
卖出回购证券支出 (8,267,351)
其他费用 13 (342,119)
其中：审计费用 100,000
费用合计 (44,461,900)
基金净收益 17,113,342
加：未实现估值增值/(减值)变动数 153,834,461
基金经营业绩 170,947,803
基金净收益 17,113,342
本期赎回基金单位的损益平准金 998,968
未分配基金净收益 18,112,310
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
南方避险增值基金
2003年6月27日(基金成立日)至2003年12月31日止期间的基金净值变动表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
2003年6月27日(基金成立日)至
2003年12月31日止期间
期初基金净值 5,192,983,082
本期经营活动
基金净收益 17,113,342
未实现估值增值/(减值)变动数 153,834,461
经营活动产生的基金净值变动数 170,947,803
本期基金单位交易
基金申购款 -
其中：分红再投资 -
基金赎回款 (992,839,452)
基金单位交易产生的基金净值变动数 (992,839,452)
本期向持有人分配收益
向基金持有人分配收益产生的基金净值变动数 -
期末基金净值 4,371,091,433
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
（三）会计报告书附注
1 基金简介
南方避险增值基金(以下简称“本基金”)由基金发起人南方基金管理有限公司依照《证券投资基金管理暂行办法》及其实施细则、《开放式证券投资基金试点办法》等有关规定和《南方避险增值基金基金契约》发起，经中国证券监督管理委员会证监基金字[2003] 66号文批准，于2003年6月27日募集成立。本基金为契约型开放式，存续期限不定，首次设立募集规模为5,191,610,489.92份基金单位，业经普华永道中天会计师事务所有限公司普华永道验字(2003)第75号验资报告予以验证。本基金的基金管理人为南方基金管理有限公司，基金托管人为中国工商银行。
根据《证券投资基金管理暂行办法》及其实施细则、《开放式证券投资基金试点办法》和《南方避险增值基金基金契约》的有关规定，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行的各类债券、股票以及中国证券监督管理委员会允许基金投资的其他金融工具。本基金投资目标为控制本金损失的风险，并在三年避险周期到期时力争基金资产的稳定增值。基金持有人持有到期，如可赎回金额高于或等于其投资金额，基金管理人将按赎回金额支付给投资者；如可赎回金额低于其投资金额，基金管理人将按投资金额(扣除已分红款项)支付给投资者，并由担保人提供担保。
2 会计报表编制基础
本基金的会计报表按照中华人民共和国国家颁布的企业会计准则、《证券投资基金会计核算办法》及中国证券监督管理委员会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定编制。
3 主要会计政策
(a) 会计年度
本基金会计年度为公历1月1日起至12月31日止。本期会计报表的实际编制期间为2003年6月27日(基金成立日)至2003年12月31日。
(b) 记帐本位币
本基金的记帐本位币为人民币。
(c) 记帐基础和计价原则
本基金的记帐基础为权责发生制。除股票投资和债券投资按市值计价外，所有报表项目均以历史成本计价。
(d) 股票投资
买入股票于成交日确认为股票投资。股票投资成本按成交日应支付的全部价款入帐。
卖出股票于成交日确认股票差价收入。出售股票的成本按移动加权平均法于成交日结转。
(e) 债券投资
买入证券交易所交易的债券于成交日确认为债券投资；买入银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资按成交日应支付的全部价款入帐，其中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本。
买入央行票据和零息债券视同到期一次性还本付息的附息债券，根据其发行价、到期价和发行期限按直线法推算内含票面利率后，按上述会计处理方法核算。
卖出证券交易所交易的债券于成交日确认债券差价收入；卖出银行间同业市场交易的债券于实际收到全部价款时确认债券差价收入。出售债券的成本按移动加权平均法于成交日结转。
(f) 投资估值
上市交易的股票按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价估值。首次公开发行但未上市的股票，按成本估值；由于配股和增发形成的暂时流通受限制的股票，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市场交易收盘价估值。
证券交易所交易的债券按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价估值。银行间同业市场交易的债券和未上市流通的债券按成本估值。
因持有股票而享有的配股权，从配股除权日起到配股确认日止，按估值日在证券交易所挂牌的该股票的市场交易收盘价高于配股价的差额估值，计入“配股权证”科目。若市场交易收盘价低于配股价，则估值为零。
实际投资成本与估值的差异计入“未实现利得/(损失)”科目。
(g) 应付赎回款和应付赎回费
应付赎回款为按照销售机构与基金持有人实际约定的赎回费率计算的应付投资人的赎回款。实际约定的赎回费中基本手续费部分归办理赎回业务的销售机构所有，在未支付前记入应付赎回费；赎回费在扣除基本手续费后的余额归基金所有，记入其他收入。
(h) 收入确认
股票差价收入于卖出股票成交日按卖出股票成交总额与其成本和相关费用的差额确认。
证券交易所交易的债券差价收入于卖出成交日确认；银行间同业市场交易的债券差价收入于实际收到全部价款时确认。债券差价收入按应收取全部价款与其成本、应收利息和相关费用的差额确认。
债券利息收入按债券票面价值与票面利率或内含票面利率计算的金额扣除由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额确认，在债券实际持有期内逐日计提。
存款利息收入按存款的本金与适用利率逐日计提。
股利收入按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额扣除由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额于除息日确认。
买入返售证券收入按融出资金额及约定利率，在证券持有期内采用直线法逐日计提。
(i) 基金管理人报酬
根据《南方避险增值基金基金契约》的规定，本基金的基金管理人报酬分别按前一日基金资产净值1.2%的年费率逐日计提。
(j) 基金托管费
根据《南方避险增值基金基金契约》的规定，本基金的基金托管费按前一日基金资产净值0.2%的年费率逐日计提。
(k) 卖出回购证券支出
卖出回购证券支出按融入资金额及约定利率，在回购期限内采用直线法逐日计提。
(l) 实收基金
实收基金为对外发行的基金单位总额。每份基金单位面值为1.00元。由于申购和赎回引起的实收基金变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日认列。
(m) 未实现利得/(损失)
未实现利得/(损失)包括因投资估值而产生的未实现估值增值/(减值)和未实现利得/(损失)平准金。
未实现利得/(损失)平准金指在申购或赎回基金单位时，申购或赎回款项中包含的按未实现利得/(损失)占基金净值比例计算的金额。未实现利得/(损失)平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列。
(n) 损益平准金
损益平准金指在申购或赎回基金单位时，申购或赎回款项中包含的按未分配基金净收益/(累计基金净损失)占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列，并于期末全额转入未分配基金净收益/(累计基金净损失)。
(o) 基金收益分配
每一基金单位享有同等分配权。本基金收益以现金形式分配，一般不接受分红再投资方式。基金收益分配每年至少一次；如当年基金成立未满三个月，则不需分配收益。基金当期收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配。基金当年亏损，则不进行收益分配。基金收益分配后，每基金单位净值不能低于面值。
经宣告的基金收益分配方案于宣告的当期从持有人权益转出。
4 主要税项
根据财政部、国家税务总局财税[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》及其他相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：
(a) 以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税。
(b) 基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收营业税。
(c) 对基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收企业所得税；对基金取得的股票的股息、红利收入，债券的利息收入，由上市公司、发行债券的企业在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税。
(d) 基金买卖股票按照0.2%的税率征收印花税。
5 应收利息
2003年12月31日
应收债券利息 33,609,059
应收买入返售证券利息 7,769,270
应收银行存款利息 38,732
41,417,061
6 应付佣金
2003年12月31日
海通证券股份有限公司 234,992
河北财达证券经纪有限责任公司 209,832
东吴证券有限责任公司 129,425
广发证券有限责任公司 93,958
668,207
7 应付利息
2003年12月31日
银行间市场卖出回购证券款利息 800,006
交易所市场卖出回购证券款利息 122,538
922,544
8 其他应付款
截至2003年12月31日止，其他应付款余额均为应付券商的席位保证金。
9 预提费用
截至2003年12月31日止，预提费用余额均为预提审计费用。
10 实收基金
基金单位数 基金面值
本期认购 5,191,610,490 5,191,610,490
募集期间认购资金利息折份额(a) 1,372,592 1,372,592
本期赎回(b) (984,295,651) (984,295,651)
2003年12月31日 4,208,687,431 4,208,687,431
(a) 根据《南方避险增值基金基金契约》的规定，本基金设立募集期内认购资金产生的银行存款利息，在本基金成立后折算为1,372,592.35份基金单位，划入各基金持有人帐户。
(b) 根据《南方避险增值基金基金契约》的规定，在本基金的避险周期内，一般不接受申购申请；本基金的赎回从基金成立后三个月内开始办理。本基金自2003年9月29日起开始办理赎回业务。
11 未实现利得
未实现估值 未实现利得/ 合计
增值/(减值)(a) (损失)平准金
本期净变动数 153,834,461 - 153,834,461
本期赎回基金单位 - (9,542,769) (9,542,769)
2003年12月31日 153,834,461 (9,542,769) 144,291,692
(a) 未实现估值增值/(减值)按投资类别分项列示如下：
2003年12月31日
股票投资 149,120,977
债券投资 4,713,484
153,834,461
12 其他收入
2003年6月27日
(基金成立日)至2003年12月31日止期间
赎回基金补偿收入(a) 9,456,805
国债认购手续费返还 923,000
新股申购手续费返还 597,068
其他 309,608
11,286,481
(a) 根据《南方避险增值基金招募说明书》的规定，在避险周期到期前按约定赎回费率计提的赎回费中扣除0.5%部分作为注册登记费后，其余部分计入基金资产，作为对其他基金持有人的补偿。
13 其他费用
2003年6月27日
(基金成立日)至2003年12月31日止期间
债券回购交易费用 212,230
审计费用 100,000
债券托管帐户维护费 29,889
342,119
14 与本基金发行成立有关的费用
本基金发行中所发生的律师费、会计师费及法定信息披露费等费用从基金发行费用中列支，即由本基金的基金管理人南方基金管理有限公司承担，而不另从基金资产支付。
15 重大关联方关系及关联交易
(a) 关联方
关联方名称 与本基金的关系
南方基金管理有限公司 基金发起人、基金管理人、
基金注册登记人、基金销售机构
中国工商银行 基金托管人、基金代销机构
华泰证券有限责任公司 基金管理人的股东
深圳市机场股份有限公司 基金管理人的股东(2003年9月16日之后)
厦门国际信托投资有限公司 基金管理人的股东
兴业证券股份有限公司 基金管理人的股东
南方证券股份有限公司 基金管理人的原股东(2003年9月16日之前)
陕西省国际信托投资股份有限公司 基金管理人的原股东(2003年9月16日之前)
华西证券有限责任公司 基金管理人的原股东(2003年9月16日之前)
根据南方基金管理有限公司于2003年9月16日发布的公告，经公司2003年3月14日召开的股东会审议通过，并报经中国证监会批准，公司股东南方证券股份有限公司、陕西省国际信托投资股份有限公司和华西证券有限责任公司将总计50%的股权转让于华泰证券有限责任公司、厦门国际信托投资有限公司和深圳市机场股份有限公司。上述股权转让完成后，南方基金管理有限公司股东及其出资比例分别为：华泰证券有限责任公司45%，深圳市机场股份有限公司30%，厦门国际信托投资有限公司15%，兴业证券股份有限公司10%。
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
(b)基金管理人报酬
支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.2%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值X 1.2% / 当年天数。
本基金在本会计期间需支付基金管理人报酬30,730,654元。
(c)基金托管费
支付基金托管人中国工商银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.2%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金托管费＝前一日基金资产净值X 0.2% / 当年天数。
本基金在本会计期间需支付基金托管费5,121,776元。
(d) 由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2003年12月31日保管的银行存款余额为273,817,438元。本会计期间由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为11,798,306元。
(e) 关联方持有的基金份额
2003年12月31日
基金单位数 净值
南方基金管理有限公司 99,209,900 103,039,402
（四）流通转让受到限制的基金资产
(a)流通受限制不能自由转让的股票
根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可使用以基金名义开设的股票帐户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。
此外，根据中国证券监督管理委员会证监发行字[2002]54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》及其配套规定，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。
本基金截至2003年12月31日止流通受限制的股票情况如下：
股票名称 成功申购日期 上市日期 可流通日期 申购价格
长江电力 2003/11/10 2003/11/18 2004/05/18 4.30
新赛股份 2003/12/24 2004/01/07 2004/01/07 6.67
合计

股票名称 年末估价 成功申购股数 成本 估值
长江电力 8.68 12,117,625 52,105,788 105,180,985
新赛股份 6.67 32,000 213,440 213,440
合计 52,319,228 105,394,425
(b)流通受限制不能自由转让的债券
本基金截至2003年12月31日止从事证券交易所债券回购交易形成的卖出回购证券款余额100,000,000元，于2004年1月14日止先后到期。该类交易要求本基金在回购期内持有的证券交易所交易的债券，按证券交易所规定的比例折算为标准券后，不低于债券回购交易的余额。
本基金截至2003年12月31日止从事银行间同业市场的债券回购交易形成的卖出回购证券款余额为1,607,850,000 元，于2004 年1 月14 日前先后到期。本基金提供了市值计1,773,674,875元的银行间同业市场债券，作为上述回购交易的质押品。
（五）基金投资组合
1.按行业分类的股票投资组合
行业分类 市值(元)
A农、林、牧、渔业 213,440.00
B采掘业 70,913,830.08
C制造业 269,245,487.13
C0食品、饮料 ----
C1纺织、服装、皮毛 ----
C2木材、家具 ----
C3造纸、印刷 28,088,228.40
C4石油、化学、塑胶、塑料 117,953,195.20
C5电子 ----
C6金属、非金属 97,512,782.09
C7机械、设备、仪表 15,212,297.84
C8医药、生物制品 3,324,983.60
C99其他制造业 7,154,000.00
D电力、煤气及水的生产和供应业 384,118,735.48
E建筑业 ----
F交通运输、仓储业 110,782,450.34
G信息技术业 ----
H批发和零售贸易 ----
I金融、保险业 79,951,736.85
J房地产业 ----
K社会服务业 7,500,000.00
L传播与文化产业 ----
M综合类 ----
合计 922,725,679.88

行业分类 占基金资产净值比例%
A农、林、牧、渔业 0.01
B采掘业 1.62
C制造业 6.16
C0食品、饮料 ----
C1纺织、服装、皮毛 ----
C2木材、家具 ----
C3造纸、印刷 0.64
C4石油、化学、塑胶、塑料 2.70
C5电子 ----
C6金属、非金属 2.23
C7机械、设备、仪表 0.35
C8医药、生物制品 0.08
C99其他制造业 0.16
D电力、煤气及水的生产和供应业 8.79
E建筑业 ----
F交通运输、仓储业 2.53
G信息技术业 ----
H批发和零售贸易 ----
I金融、保险业 1.83
J房地产业 ----
K社会服务业 0.17
L传播与文化产业 ----
M综合类 ----
合计 21.11
2.按偿还期限分类的债券投资组合
偿还期限(年) 市值(元) 占基金资产净值比例%
一年及一年以下 555,702,290.41 12.71
二年 200,000,000.00 4.58
三年 1,498,177,643.70 34.27
五年 558,052,313.20 12.77
七年 297,751,331.00 6.81
八年 56,996.80 0.00
十年 100,452,500.00 2.30
合计 3,210,193,075.11 73.44
3.货币资金
截止2003年12月31日，南方避险增值基金持有货币资金(含当日证券清算往来款)计269,423,014.67元，占基金资产净值的6.16%。
4.基金投资前十名股票明细
序号 股票名称 市值（元） 占基金资产净值比例%
1 长江电力 351,536,745.00 8.04
2 上港集箱 88,071,240.00 2.01
3 齐鲁石化 84,928,579.20 1.94
4 武钢股份 58,381,374.61 1.34
5 中国石化 56,883,494.25 1.30
6 上海石化 33,024,616.00 0.76
7 新兴铸管 31,105,673.32 0.71
8 华泰股份 28,088,228.40 0.64
9 民生银行 27,073,597.95 0.62
10 招商银行 26,577,357.90 0.61
5.基金投资前五名债券明细
序号 债券名称 偿还期限(年) 票面利率% 市值（元）
1 03国开18 3 2.75 500,000,000.00
2 03国开19 3 2.76 500,000,000.00
3 03国开09 1 2.37 379,084,701.37
4 03国债05 3 2.32 299,160,200.00
5 02国债14 5 2.65 297,985,585.20

序号 债券名称 占基金资产净值比例%
1 03国开18 11.44
2 03国开19 11.44
3 03国开09 8.67
4 03国债05 6.84
5 02国债14 6.82
6.报告附注
（1）报告项目的计价方法
本基金持有的上市证券采用公告内容截止日的市场收市价计算；已发行未上市证券采用成本价计算。
（2）基金持有每只股票的价值（按成本价计算）均不超过基金资产净值的10%。
（3）截止2003年12月31日，基金未持有信用等级低于A级的企业债券。
（4）截止2003年12月31日，基金应收利息、交易保证金、应收申购款、买入返售证券、待摊费用、应付赎回款、应付赎回费、应付管理费、应付托管费、应付佣金、其他应付款、卖出回购证券款、预提费用合计为贷方余额31,250,336.57元；与基金股票、债券市值、货币资金相抵后等于基金资产净值。
(5) 以上数据已根据审计报告进行调整。
（六）基金截止2003年12月31日的股票投资情况
序号 股票代码 股票名称 持股数量 证券市值
1 600900 长江电力 40,499,625 351,536,745.00
2 600018 上港集箱 6,202,200 88,071,240.00
3 600002 齐鲁石化 11,795,636 84,928,579.20
4 600005 武钢股份 8,473,349 58,381,374.61
5 600028 中国石化 11,491,615 56,883,494.25
6 600688 上海石化 5,635,600 33,024,616.00
7 000778 新兴铸管 2,747,851 31,105,673.32
8 600308 华泰股份 2,421,399 28,088,228.40
9 600016 民生银行 2,864,931 27,073,597.95
10 600036 招商银行 2,458,590 26,577,357.90
11 600000 浦发银行 2,497,700 26,300,781.00
12 600795 国电电力 1,645,800 19,354,608.00
13 600009 上海机场 1,738,982 17,355,040.36
14 000933 神火股份 1,096,977 14,030,335.83
15 000651 格力电器 991,576 8,795,279.12
16 600350 山东基建 1,500,000 7,500,000.00
17 600210 紫江企业 700,000 7,154,000.00
18 000039 中集集团 280,254 5,616,290.16
19 000037 深南电A 381,094 5,537,295.82
20 000024 招商局A 484,283 5,356,169.98
21 600642 申能股份 318,048 4,602,154.56
22 000581 威孚高科 399,000 4,588,500.00
23 600085 同仁堂 193,313 3,324,983.60
24 000939 凯迪电力 240,306 3,087,932.10
25 600585 海螺水泥 210,800 2,409,444.00
26 600416 湘电股份 244,128 1,828,518.72
27 600540 新赛股份 32,000 213,440.00

序号 股票代码 股票名称 市值占基金净值
1 600900 长江电力 8.04%
2 600018 上港集箱 2.01%
3 600002 齐鲁石化 1.94%
4 600005 武钢股份 1.34%
5 600028 中国石化 1.30%
6 600688 上海石化 0.76%
7 000778 新兴铸管 0.71%
8 600308 华泰股份 0.64%
9 600016 民生银行 0.62%
10 600036 招商银行 0.61%
11 600000 浦发银行 0.60%
12 600795 国电电力 0.44%
13 600009 上海机场 0.40%
14 000933 神火股份 0.32%
15 000651 格力电器 0.20%
16 600350 山东基建 0.17%
17 600210 紫江企业 0.16%
18 000039 中集集团 0.13%
19 000037 深南电A 0.13%
20 000024 招商局A 0.12%
21 600642 申能股份 0.11%
22 000581 威孚高科 0.10%
23 600085 同仁堂 0.08%
24 000939 凯迪电力 0.07%
25 600585 海螺水泥 0.06%
26 600416 湘电股份 0.04%
27 600540 新赛股份 0.00%
(七) 基金2003年度新增股票明细
序号 股票代码 股票名称 一级申购 二级买入 其他 本期卖出
1 000024 招商局A 448733 35550
2 000037 深南电A 381094
3 000039 中集集团 280254
4 000581 威孚高科 399000
5 000651 格力电器 991576
6 000778 新兴铸管 2747851
7 000933 神火股份 1096977
8 000939 凯迪电力 346050 105744
9 600000 浦发银行 2497700
10 600002 齐鲁石化 11795636
11 600005 武钢股份 8473349
12 600009 上海机场 1620161 268321 149500
13 600016 民生银行 2864931
14 600018 上港集箱 6202200
15 600028 中国石化 15981615 4490000
16 600036 招商银行 2458590
17 600085 同仁堂 408313 215000
18 600210 紫江企业 700000
19 600308 华泰股份 2718629 297230
20 600350 山东基建 1500000
21 600416 湘电股份 244128
22 600540 新赛股份 32000
23 600585 海螺水泥 1017600 806800
24 600642 申能股份 318048
25 600688 上海石化 5635600
26 600795 国电电力 2182350 536550
27 600900 长江电力 12279625 28220000
注：其它项包括送配转增的股份。
(八) 基金2003年度剔除股票明细
序号 股票代码 股票名称 期初结存 本期增加 本期卖出
1 000401 冀东水泥 400000 400000
2 000630 铜都铜业 1773040 1773040
3 000817 辽河油田 862500 862500
4 000956 中原油气 2734640 2734640
5 000989 九芝堂 480378 480378
6 600015 华夏银行 4461000 4461000
7 600019 宝钢股份 18769595 18769595
8 600020 中原高速 41000 41000
9 600021 上海电力 29000 29000
10 600184 新华光 2000 2000
11 600340 国祥股份 24000 24000
12 600348 国阳新能 35000 35000
13 600401 江苏申龙 9000 9000
14 600403 欣网视讯 10000 10000
15 600406 国电南瑞 12000 12000
16 600429 三元股份 34000 34000
17 600432 吉恩镍业 13000 13000
18 600446 金证股份 4000 4000
19 600449 赛马实业 23000 23000
20 600462 石岘纸业 16000 16000
21 600469 风神股份 7000 7000
22 600476 湘邮科技 17000 17000
23 600477 杭萧钢构 3000 3000
24 600478 力元新材 11000 11000
25 600480 凌云股份 27000 27000
26 600485 中创信测 2000 2000
27 600487 享通光电 12000 12000
28 600489 中金黄金 25000 25000
29 600507 长力股份 10000 10000
30 600517 置信电气 7000 7000
31 600527 江南高纤 4000 4000
32 600545 新疆城建 5000 5000
33 600547 山东黄金 13000 13000
34 600570 恒生电子 6000 6000
35 600583 海油工程 217430 217430
36 600660 福耀玻璃 407805 407805
六、重要事项揭示
1、本基金管理人及托管人在本报告期内没有发生重大诉讼事项。
2、本基金聘请的会计师事务所没有发生变更。
3、基金管理人、基金托管人办公地址没有发生变更。
4、本报告期内基金的投资组合策略没有重大改变。
5、本基金的基金管理人、基金托管人涉及托管业务及其高级管理人员没有受到任何处罚。
6、本基金租用专用交易席位事宜的情况。
本基金根据中国证券监督管理委员会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》（证监基字[1998]29号）的有关规定要求及本基金管理人于1998年10月30日公告的选择券商的标准，本基金管理人择定从以下四家证券经营机构租用基金交易专用席位：河北财达证券经纪有限责任公司、广发证券股份有限公司、东吴证券有限责任公司、海通证券股份有限公司。
本报告期内，各席位券商股票、债券及回购交易和佣金情况如下：
（1）股票交易情况与佣金情况：
券商 股票成交量 占成交总量比例 应付佣金
河北财达 466,138,865.80 39.47% 209,832.35
广发证券 174,037,788.75 14.73% 93,958.07
东吴证券 232,417,972.06 19.68% 129,425.40
海通证券 308,457,197.16 26.12% 234,991.51

券商 占佣金总量比例
河北财达 31.40%
广发证券 14.06%
东吴证券 19.37%
海通证券 35.17%
（2）债券及回购交易情况：
券商 债券成交量 占成交总量比例 回购成交量
河北财达 1,768,033,358.40 52.88% 14,837,000,000.00
广发证券 715,789,881.00 21.41% 4,171,200,000.00
东吴证券 645,110,364.40 19.30% 5,461,000,000.00
海通证券 214,384,542.30 6.41% 1,612,600,000.00

券商 占成交总量比例
河北财达 56.89%
广发证券 15.99%
东吴证券 20.94%
海通证券 6.18%
7、2003年9月16日基金管理人发布关于公司股东出资转让的将另行公告，本次出资转让后，本公司股东及其出资比例为：华泰证券有限责任公司45％，深圳市机场股份有限公司30%，厦门国际信托投资有限公司15%，兴业证券股份有限公司10%。
8、2003年12月27日基金管理人发布关于调整基金经理的公告,免去孙志洪先生南方避险增值基金经理职务,聘任苏彦祝先生为南方避险增值基金经理。
七、备查文件目录
1、中国证监会批准南方避险增值基金发行及募集的文件
2、《南方避险增值基金基金契约》
3、《南方避险增值基金托管协议》
4、审计报告(普华永道审字(2004)第209号)、财务报告及附注原件
5、南方基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程
6、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的基金净值、投资组合公告及其他临时公告
7、南方避险增值基金2003年年度报告
查阅地点：深圳市深南大道4009号投资大厦7楼
网址：http://www.southernfund.com
南方基金管理有限公司
二零零四年三月三十日