国泰信用互利分级债券型证券投资基金

2018年第4季度报告

2018年12月31日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：二〇一九年一月十九日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2019年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 国泰信用互利分级债券

场内简称 国泰互利

基金主代码 160217

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2011年12月29日

报告期末基金份额总额 181,730,008.67份

投资目标 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投
资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。
投资策略 1.大类资产配置

本基金将主要根据对宏观经济运行周期和国内外经
济形势的分析和判断，结合国家财政货币政策、证
券市场走势、资金面状况、各类资产流动性等其他

多方面因素，自上而下确定本基金的大类资产配置
策略，并通过严格的风险评估，在充分分析市场环
境和流动性的基础上，对投资组合进行动态的优化
调整，力求保持基金的总体风险水平相对稳定。

2.债券投资策略

本基金债券投资将根据对经济周期和市场环境的把
握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对
宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率
曲线策略、信用债策略、可转债策略、回购交易套
利策略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根
据对债券收益率曲线形变、息差变化的预测，动态
的对债券投资组合进行调整。

3.新股投资策略

本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场
投资。在参与股票一级市场投资的过程中，本基金
管理人将全面深入地研究企业的基本面，发掘新股
内在价值，结合市场估值水平，并充分考虑中签率、
锁定期等因素，有效识别并防范风险，以获取较好
收益。

业绩比较基准 中证全债指数收益率

风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险
与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和
股票型基金。

从本基金的两类基金份额来看，由于本基金资产及
收益的分配安排，优先类份额将表现出低风险、收
益相对稳定的特征；进取类份额则表现出较高风险、
收益相对较高的特征。

基金管理人 国泰基金管理有限公司


基金托管人 中国建设银行股份有限公司

下属分级基金的基金简

互利A 互利B 国泰互利

称
下属分级基金的场内简

互利A 互利B 国泰互利

称
下属分级基金的交易代

150066 150067 160217

码

报告期末下属分级基金 3,207,802.00 1,374,773.00 177,147,433.6
的份额总额 份 份 7份

下属分级基金的风险收 从基金资产整
益特征 体运作来看，
本基金为债券
型基金，属于
优先类份额将表 进取类份额则 证券投资基金
现出低风险、收 表现出较高风 中的中低风险
益相对稳定的特 险、收益相对 品种，其预期
征。 较高的特征。 风险与预期收
益高于货币市
场基金，低于
混合型基金和
股票型基金。
§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
报告期

主要财务指标

(2018年10月1日-2018年12月31日)
1.本期已实现收益 2,026,185.58
2.本期利润 4,551,346.96
3.加权平均基金份额本期利润 0.0233
4.期末基金资产净值 201,390,244.94
5.期末基金份额净值 1.108
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比

业绩比

净值增 较基准

净值增 较基准

阶段 长率标 收益率 ①-③ ②-④
长率① 收益率

准差② 标准差

③

④

过去三个

月 2.12% 0.07% 2.91% 0.05% -0.79% 0.02%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

国泰信用互利分级债券型证券投资基金

累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

（2011年12月29日至2018年12月31日）

注：本基金的合同生效日为2011年12月29日。本基金在6个月建仓期结束时，各
项资产配置比例符合合同约定。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限 证券从业

姓名 职务 说明

任职日期 离任日期 年限

本基 硕士研究生，CFA，

金的 FRM。2001年6月加入
基金 国泰基金管理有限公司，
经理、 历任股票交易员、债券
国泰 交易员；2004年9月至
金龙 2005年10月，英国城
吴晨 债券、 16年 市大学卡斯商学院金融
国泰 2011-12-29 - 系学习；2005年10月
双利 至2008年3月在国泰
债券、 基金管理有限公司任基
国泰 金经理助理；2008年

新目 4月至2009年3月在长
标收 信基金管理有限公司从
益保 事债券研究；2009年


本混 4月至2010年3月在国
合、 泰基金管理有限公司任
国泰 投资经理。2010年4月
鑫保 起任国泰金龙债券证券
本混 投资基金的基金经理；
合、 2010年9月至2011年
国泰 11月任国泰金鹿保本增
民安 值混合证券投资基金的
增益 基金经理；2011年

纯债 12月起任国泰信用互利
债券、 分级债券型证券投资基
国泰 金的基金经理；

中国 2012年9月至2013年
企业 11月任国泰6个月短期
信用 理财债券型证券投资基
精选 金的基金经理；

债券 2013年10月起兼任国
（QDI 泰双利债券证券投资基
I）、 金的基金经理；

国泰 2016年1月起兼任国泰
招惠 新目标收益保本混合型
收益 证券投资基金和国泰鑫
定期 保本混合型证券投资基
开放 金的基金经理，

债券、 2016年12月至

国泰 2018年4月任国泰民惠
瑞和 收益定期开放债券型证
纯债 券投资基金的基金经理，
债券 2017年3月至2018年
的基 4月任国泰民丰回报定
金经 期开放灵活配置混合型
理、 证券投资基金的基金经
绝对 理，2017年8月至

收益 2018年8月任国泰民安
投资 增益定期开放灵活配置
（事 混合型证券投资基金的
业） 基金经理，2017年9月
部总 起兼任国泰中国企业信
监、 用精选债券型证券投资
固收 基金（QDII）的基金经
投资 理，2017年11月至

总监 2018年9月任国泰安心
回报混合型证券投资基
金的基金经理，


2018年1月起兼任国泰
招惠收益定期开放债券
型证券投资基金的基金
经理，2018年2月至

2018年8月任国泰安惠
收益定期开放债券型证
券投资基金的基金经理，
2018年8月起兼任国泰
民安增益纯债债券型证
券投资基金（由国泰民
安增益定期开放灵活配
置混合型证券投资基金
转型而来）的基金经理，
2018年9月起兼任国泰
瑞和纯债债券型证券投
资基金的基金经理。

2014年3月至2015年
5月任绝对收益投资

（事业）部总监助理，
2015年5月至2016年
1月任绝对收益投资

（事业）部副总监，

2016年1月至2018年
7月任绝对收益投资

（事业）部副总监（主
持工作），2017年7月
起任固收投资总监，

2018年7月起任绝对收
益投资（事业）部总监。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、
《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基
金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合

法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

2018年10月，央行降准带动资金面宽松叠加金融及经济数据不及预期，债券市场收益率小幅下行；11月初，民企座谈会召开叠加贸易战预期缓和，市场风险偏好提升，权益市场反弹，债券市场收益率出现较大幅度上行；继而在资金面保持宽松，基本面预期走弱的带动下，收益率小幅下行；11月13日，10月金融数据公布，社融及信贷数据跳水，带动债券市场收益率快速下行；12月中旬，受《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》发布影响，市场预期房地产融资将有所放松，风险偏好回升，收益率调整；12月下旬，在美债收益率回落，国内央行货币宽松预期加强，12月
制造业PMI跌破荣枯线推动下，收益率重回下行通道。全季来看，债券收益率下行明显，基本面走弱带动长端下行大于短端，期限利差收窄。

回顾2018年四季度以来的操作，组合久期有所拉长，主要置换为高流动性、中高等级公司债，把握了市场利率下行带来的资本利得。
4.4.2报告期内基金的业绩表现

本基金本报告期内净值增长率为2.12%，同期业绩比较基准收益率为
2.91%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2019年，我们认为基本面对于债券市场仍旧构成利好支撑。第一，经济下行压力在加大。首先，房地产住而不炒、居民债务高企、棚改力度降低预计将继续施压房地产投资，企业盈利下滑将制约投资扩张意愿，制造业增速料将回落，而基建投资虽有改善，但于投资仍独木难支。其次，2018年11月社
零创2003年以后新低，未来居民收入增长放缓，地产财富效应下降，预示着消费仍有较大下行压力。再者，全球经济放缓，外需疲弱将拖累出口，尤其在中美贸易冲突下2018年抢出口效应明显，对2019年出口或已形成一定透支。第二，宽货币向宽信用传导见效缓慢。尽管2018年11月以来，多项支持民营企业相关政策陆续落地，部分民营企业的股权质押风险得到了一定化解，但
2018年11月工业企业盈利增速转负，可能制约风险偏好回升的脚步，宽信用
见效仍需时间。综上，在经济增长放缓、民企融资困难的背景下，金融去杠杆和实体去杠杆并不是当前的主要目标，预计2019年货币政策将加强逆周期调控，宽松货币环境对债市仍构成支撑。

展望下季度，操作方面，债券将延续中等久期，并保持杠杆水平；择券方面，维持对于利率债和中高等级信用债的投资偏好，短期内仍规避信用风险带来的个券估值冲击。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。


§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产
序号 项目 金额(元)

的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 244,170,060.92 92.95
其中：债券 244,170,060.92 92.95
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售

- -
金融资产

6 银行存款和结算备付金合计 8,540,179.93 3.25
7 其他各项资产 9,973,223.35 3.80
8 合计 262,683,464.20 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细本基金本报告期末未持有股票。
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

占基金资产
序号 债券品种 公允价值(元)

净值比例(％)

1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 36,334,880.00 18.04
其中：政策性金融债 36,334,880.00 18.04
4 企业债券 176,017,211.30 87.40
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 9,713,000.00 4.82
7 可转债（可交换债） 22,104,969.62 10.98
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 244,170,060.92 121.24
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
占基金资产
公允价值(元)

序号 债券代码 债券名称 数量(张) 净值比例(％)
17国开 20,642,000.

1 170215 15 200,000 00 10.25
18国电 17,333,200.

2 143662 02 170,000 00 8.61
18铁道 10,519,000.

3 1880025 05 100,000 00 5.22
12中油 10,323,000.

4 122210 02 100,000 00 5.13
5 018005 国开1701 102,000 10,244,880. 5.09
00

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。

本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。

法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。
5.11.3其他资产构成


序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 6,852.18
2 应收证券清算款 5,665,535.08
3 应收股利 -
4 应收利息 4,131,437.57
5 应收申购款 169,398.52
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 9,973,223.35
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

占基金资产
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)

净值比例(%)
1 113011 光大转债 5,597,640.00 2.78
2 110032 三一转债 5,364,900.00 2.66
3 127004 模塑转债 3,793,934.82 1.88
4 113017 吉视转债 2,690,372.40 1.34
5 113013 国君转债 2,627,000.00 1.30
6 113009 广汽转债 750,558.90 0.37
7 128025 特一转债 467,750.00 0.23
8 128015 久其转债 464,400.00 0.23
9 128026 众兴转债 192,424.70 0.10
10 128013 洪涛转债 155,988.80 0.08
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。

§6 开放式基金份额变动

单位：份
项目 互利A 互利B 国泰互利

本报告期期 3,312,599.00 1,419,686.00 197,014,353.38
初基金份额
总额
报告期基金

- - 6,813,082.22
总申购份额
减：报告期

基金总赎回 - - 26,829,711.93
份额
报告期基金

拆分变动份 -104,797.00 -44,913.00 149,710.00
额
本报告期期

末基金份额 3,207,802.00 1,374,773.00 177,147,433.67
总额

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8备查文件目录

8.1备查文件目录

1、国泰信用互利分级债券型证券投资基金基金合同

2、国泰信用互利分级债券型证券投资基金托管协议

3、关于核准国泰信用互利分级债券型证券投资基金募集的批复

4、报告期内披露的各项公告

5、法律法规要求备查的其他文件

8.2存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路
18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。

本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北京市西城区闹市口大街1号院1号楼。
8.3查阅方式

可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

客户投诉电话：（021）31089000

公司网址：http://www.gtfund.com

国泰基金管理有限公司
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