国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金
2019 年第1 季度报告
2019 年3 月31 日
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一九年四月二十二日
国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2019 年
4 月18 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证
复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不
保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决
策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2019 年1 月1 日起至3 月31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称国泰信用互利分级债券
场内简称国泰互利
基金主代码160217
基金运作方式契约型开放式
基金合同生效日2011 年12 月29 日
报告期末基金份额总额216,718,057.12 份
投资目标在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投
资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。
投资策略1.大类资产配置
本基金将主要根据对宏观经济运行周期和国内外经
济形势的分析和判断，结合国家财政货币政策、证
券市场走势、资金面状况、各类资产流动性等其他
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
多方面因素，自上而下确定本基金的大类资产配置
策略，并通过严格的风险评估，在充分分析市场环
境和流动性的基础上，对投资组合进行动态的优化
调整，力求保持基金的总体风险水平相对稳定。
2. 债券投资策略
本基金债券投资将根据对经济周期和市场环境的把
握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对
宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率
曲线策略、信用债策略、可转债策略、回购交易套
利策略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根
据对债券收益率曲线形变、息差变化的预测，动态
的对债券投资组合进行调整。
3.新股投资策略
本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场
投资。在参与股票一级市场投资的过程中，本基金
管理人将全面深入地研究企业的基本面，发掘新股
内在价值，结合市场估值水平，并充分考虑中签率、
锁定期等因素，有效识别并防范风险，以获取较好
收益。
业绩比较基准中证全债指数收益率
风险收益特征从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险
与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和
股票型基金。
从本基金的两类基金份额来看，由于本基金资产及
收益的分配安排，优先类份额将表现出低风险、收
益相对稳定的特征；进取类份额则表现出较高风险、
收益相对较高的特征。
基金管理人国泰基金管理有限公司
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
基金托管人中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简
称
互利A 互利B 国泰互利
下属分级基金的场内简
称
互利A 互利B 国泰互利
下属分级基金的交易代
码
150066 150067 160217
报告期末下属分级基金
的份额总额
3,022,477.00
份
1,295,348.00
份
212,400,232.1
2 份
下属分级基金的风险收
益特征
优先类份额将表
现出低风险、收
益相对稳定的特
征。
进取类份额则
表现出较高风
险、收益相对
较高的特征。
从基金资产整
体运作来看，
本基金为债券
型基金，属于
证券投资基金
中的中低风险
品种，其预期
风险与预期收
益高于货币市
场基金，低于
混合型基金和
股票型基金。
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2019 年1 月1 日-2019 年3 月31 日)
1.本期已实现收益3,295,695.51
2.本期利润8,131,762.20
3.加权平均基金份额本期利润0.0404
4.期末基金资产净值244,536,038.11
5.期末基金份额净值1.1284
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公
允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本
期公允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
3.81% 0.20% 1.42% 0.06% 2.39% 0.14%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较
基准收益率变动的比较
国泰信用互利分级债券型证券投资基金
累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2011 年12 月29 日至2019 年3 月31 日）
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
注：本基金的合同生效日为2011年12月29日。本基金在6个月建仓期结束时，各
项资产配置比例符合合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名职务
任职日期离任日期
证券从业
年限
说明
吴晨
本基
金的
基金
经理、
国泰
多策
略收
益灵
活配
置、
国泰
瑞和
纯债
债券、
2011-12-29 - 17 年
硕士研究生，CFA，
FRM。2001 年6 月加入
国泰基金管理有限公司，
历任股票交易员、债券
交易员；2004 年9 月至
2005 年10 月，英国城
市大学卡斯商学院金融
系学习；2005 年10 月
至2008 年3 月在国泰
基金管理有限公司任基
金经理助理；2008 年
4 月至2009 年3 月在长
信基金管理有限公司从
事债券研究；2009 年
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
国泰
金龙
债券、
国泰
双利
债券、
国泰
招惠
收益
定期
开放
债券、
国泰
鑫策
略价
值灵
活配
置混
合、
国泰
农惠
定期
开放
债券
的基
金经
理、
绝对
收益
投资
（事
业）
部总
监、
固收
投资
总监
4 月至2010 年3 月在国
泰基金管理有限公司任
投资经理。2010 年4 月
起任国泰金龙债券证券
投资基金的基金经理；
2010 年9 月至2011 年
11 月任国泰金鹿保本增
值混合证券投资基金的
基金经理；2011 年
12 月起任国泰信用互利
分级债券型证券投资基
金的基金经理；
2012 年9 月至2013 年
11 月任国泰6 个月短期
理财债券型证券投资基
金的基金经理；
2013 年10 月起兼任国
泰双利债券证券投资基
金的基金经理；
2016 年1 月至2019 年
1 月任国泰鑫保本混合
型证券投资基金的基金
经理；2016 年1 月至
2018 年12 月任国泰新
目标收益保本混合型证
券投资基金的基金经理，
2016 年12 月至
2018 年4 月任国泰民惠
收益定期开放债券型证
券投资基金的基金经理，
2017 年3 月至2018 年
4 月任国泰民丰回报定
期开放灵活配置混合型
证券投资基金的基金经
理，2017 年8 月至
2018 年8 月任国泰民安
增益定期开放灵活配置
混合型证券投资基金的
基金经理，2017 年9 月
至2019 年1 月任国泰
中国企业信用精选债券
型证券投资基金
（QDII）的基金经理，
2017 年11 月至
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
2018 年9 月任国泰安心
回报混合型证券投资基
金的基金经理，
2018 年1 月起兼任国泰
招惠收益定期开放债券
型证券投资基金的基金
经理，2018 年2 月至
2018 年8 月任国泰安惠
收益定期开放债券型证
券投资基金的基金经理，
2018 年8 月至2019 年
1 月任国泰民安增益纯
债债券型证券投资基金
（由国泰民安增益定期
开放灵活配置混合型证
券投资基金转型而来）
的基金经理，2018 年
9 月起兼任国泰瑞和纯
债债券型证券投资基金
的基金经理，2018 年
12 月起兼任国泰多策略
收益灵活配置混合型证
券投资基金（由国泰新
目标收益保本混合型证
券投资基金变更而来）
的基金经理，2019 年
1 月起兼任国泰鑫策略
价值灵活配置混合型证
券投资基金（由国泰鑫
保本混合型证券投资基
金变更而来）的基金经
理，2019 年3 月起兼任
国泰农惠定期开放债券
型证券投资基金的基金
经理。2014 年3 月至
2015 年5 月任绝对收益
投资（事业）部总监助
理，2015 年5 月至
2016 年1 月任绝对收益
投资（事业）部副总监，
2016 年1 月至2018 年
7 月任绝对收益投资
（事业）部副总监（主
持工作），2017 年7 月
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起任固收投资总监，
2018 年7 月起任绝对收
益投资（事业）部总监。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、
《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基
金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合
法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利
益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行
为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及
时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与
公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学
决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制
度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的
投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交
易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待
所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同
日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的
异常交易。
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
一月初受PMI 跌破荣枯线叠加央行全面降准提振，债券收益率下行，继而
在宽信用政策不断落地及贸易战缓和影响下，债券收益率震荡上行；二月上旬，
国内处于春节期间，受海外主要经济体增长放缓、海外宽松预期升温带动，境
内债券收益率下行，二月中下旬，受一月金融数据公布超预期及权益市场持续
上涨影响下，债券收益率明显上行；三月初，随着两会召开，降息预期升温，
债券收益率快速下行，但随后在股票市场持续上涨压制下，债券收益率转而上
行，三月下旬，受美债三个月与十年收益率倒挂引发衰退担忧，美联储鸽派论
调超预期影响，境内债券收益率下行。一季度以来，海外经济增长持续放缓是
境内债券市场的强心剂，但境内经济信号受春节错位影响表现相对混乱，叠加
股票市场强势表现使得债券收益率下行过程倍显曲折，总体看来，收益率小幅
震荡下行。
回顾2019 年一季度以来的操作，组合久期基本维持不变，长端利率债适当
参与了波段交易，杠杆保持积极水平；转债方面，年初通过二级交易及一级打
新增加了转债仓位。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内净值增长率为3.81%，同期业绩比较基准收益率为
1.42%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
总体看来，二季度债券市场或保持震荡，首先3 月经济数据受春节错位影
响存在回升超预期的可能，二季度经济运行在基建回升及地产建安短期走强影
响的支撑下或仍有韧性，经济数据对债券市场利多有限；此外，二季度到期
MLF1.2 近万亿，目前市场对4 月中旬央行降准对冲流动性缺口的预期较为充分，
若降准预期落空将对市场情绪造成冲击。但当前房地产销售及土地成交持续回
落，地产景气度下滑或将使社融回升幅度低于预期，同时海外经济增长放缓确
定性较强，均将一定程度上支撑国内债市。中期看来，未来出口持续放缓及地
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
产投资压力的显现将使得经济下行得到确认，只是下行过程并非一蹴而就，经
济下行节奏或成为未来债券市场预期差的主要来源。
展望下季度，组合整体久期将维持不变，债券市场仍然向好，但波动加大，
利率债交易仍有机会；同时资金利率维持低位，杠杆仍将保持相对积极水平；
择券方面，以中高等级信用债为主；转债方面，积极关注一级打新机会，对前
期有一定涨幅积累的个券进行适时调仓。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号项目金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资7,932,405.42 2.81
其中：股票7,932,405.42 2.81
2 固定收益投资257,858,566.16 91.29
其中：债券257,858,566.16 91.29
资产支持证券- -
3 贵金属投资- -
4 金融衍生品投资- -
5 买入返售金融资产- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计7,232,022.42 2.56
7 其他各项资产9,439,386.28 3.34
8 合计282,462,380.28 100.00
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码行业类别公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
A 农、林、牧、渔业- -
B 采矿业
- -
C 制造业7,932,405.42 3.24
D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
- -
E 建筑业- -
F 批发和零售业- -
G 交通运输、仓储和邮政业- -
H 住宿和餐饮业- -
I 信息传输、软件和信息技术服务业- -
J 金融业- -
K 房地产业- -
L 租赁和商务服务业- -
M 科学研究和技术服务业- -
N 水利、环境和公共设施管理业- -
O 居民服务、修理和其他服务业- -
P 教育- -
Q 卫生和社会工作- -
R 文化、体育和娱乐业- -
S 综合- -
合计7,932,405.42 3.24
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号股票代码股票名称数量(股) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(％)
1 600031 三一重工620,689 7,932,405.42 3.24
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号债券品种公允价值(元)
占基金资产
净值比例(％)
1 国家债券12,994,800.00 5.31
2 央行票据- -
3 金融债券15,662,500.00 6.40
其中：政策性金融债15,662,500.00 6.40
4 企业债券180,520,265.80 73.82
5 企业短期融资券- -
6 中期票据9,852,000.00 4.03
7 可转债（可交换债） 38,829,000.36 15.88
8 同业存单- -
9 其他- -
10 合计257,858,566.16 105.45
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号债券代码债券名称数量(张)
公允价值(元)
占基金资产
净值比例(％)
1 143662
18 国电
02
170,000
17,445,400.
00
7.13
2 019611
19 国债
01
130,000
12,994,800.
00
5.31
3 1880025
18 铁道
05
100,000
10,455,000.
00
4.28
4 136148
16 宏桥
01
100,000
10,381,000.
00
4.25
5 122210
12 中油
02
100,000
10,348,000.
00
4.23
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投
13
国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据
风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保
值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的
研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资
产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律
法规的规定执行。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的情况。
5.11.3其他资产构成
序号名称金额(元)
1 存出保证金7,221.00
2 应收证券清算款5,499,814.87
3 应收股利-
4 应收利息3,290,644.89
5 应收申购款641,705.52
6 其他应收款-
7 待摊费用-
8 其他-
9 合计9,439,386.28
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号债券代码债券名称公允价值(元)
占基金资产
净值比例(%)
1 113011 光大转债6,116,827.50 2.50
2 113516 苏农转债4,949,600.00 2.02
3 113017 吉视转债3,248,856.40 1.33
4 113013 国君转债2,960,250.00 1.21
5 127004 模塑转债1,473,253.46 0.60
6 113009 广汽转债817,026.60 0.33
7 128025 特一转债559,400.00 0.23
8 128015 久其转债524,950.00 0.21
9 128026 众兴转债216,602.10 0.09
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
项目互利A 互利B 国泰互利
本报告期期
初基金份额
总额
3,207,802.00 1,374,773.00 177,147,433.67
报告期基金
总申购份额
- - 67,372,904.89
减：报告期
基金总赎回
份额
- - 35,895,551.89
报告期基金
拆分变动份
额
-185,325.00 -79,425.00 3,775,445.45
本报告期期
末基金份额
总额
3,022,477.00 1,295,348.00 212,400,232.12
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基
金管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、国泰信用互利分级债券型证券投资基金基金合同
2、国泰信用互利分级债券型证券投资基金托管协议
3、关于核准国泰信用互利分级债券型证券投资基金募集的批复
16
国泰信用互利分级债券型证券投资基金2019 年第1 季度报告
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路
18 号8 号楼嘉昱大厦16 层-19 层。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北京市西城区闹市
口大街1 号院1 号楼。
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
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国泰基金管理有限公司
二〇一九年四月二十二日
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