嘉实理财通系列证券投资基金暨嘉实增长证券投资基金、
嘉实稳健证券投资基金和嘉实债券证券投资基金2005年年度报告

重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经全部独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年3月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本系列基金的招募说明书。
本系列基金由具有不同市场定位的三只基金构成，包括相互独立的嘉实增长证券投资基金、嘉实稳健证券投资基金和嘉实债券证券投资基金。每只基金均为契约型开放式，适用一个基金合同和招募说明书。
本报告中的财务会计报告已经审计，安永华明会计师事务所为本基金出具了标准无保留审计意见的审计报告，请投资者注意阅读。
第一章基金简介
一、嘉实增长证券投资基金
（一）基金基本资料

1、基金名称 嘉实增长证券投资基金
2、基金简称 嘉实增长
3、基金交易代码 070002（深交所净值揭示代码：160702）
4、基金运作方式 契约型开放式
5、基金合同生效日 2003年7月9日
6、报告期末基金份额总额 1,536,901,368.28份
7、基金合同存续期 不定期
8、基金份额上市的证券交易所 无
9、上市日期 无

（二）基金产品说明

1、投资目标 投资于具有高速成长潜力的中小企业上市公司以获取未来
资本增值的机会，并谋求基金资产的中长期稳定增值，同
时通过分散投资提高基金资产的流动性。
2、投资策略 从公司基本面分析入手挑选具有成长潜力的股票，重点投
资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司
的股票。投资组合比例范围为股票40%-75%、债券20%-55%、
现金5%左右。
3、业绩比较基准 巨潮500（小盘）指数
4、风险收益特征 本基金属于中高风险证券投资基金。本基金长期系统性风
险控制目标为基金份额净值相对于基金业绩基准的β值保
持在0.5至0.8之间。

二、嘉实稳健证券投资基金
（一）基金基本资料

1、基金名称 嘉实稳健证券投资基金
2、基金简称 嘉实稳健
3、基金交易代码 070003（深交所净值揭示代码：160703）
4、基金运作方式 契约型开放式
5、基金合同生效日 2003年7月9日
6、报告期末基金份额总额 805,081,074.73份
7、基金合同存续期 不定期
8、基金份额上市的证券交易所 无
9、上市日期 无

（二）基金产品说明

1、投资目标 在控制风险、确保基金资产良好流动性的前提下，以获取
资本增值收益和现金红利分配的方式来谋求基金资产的中
长期稳定增值。
2、投资策略 在对市场趋势判断的前提下进行资产配置，通过基本面分
析挖掘行业优势企业，获取稳定的长期回报。在正常市场
状况下，投资组合比例范围：股票40%-75%，债券20%-55%，
现金5%左右。
3、业绩比较基准 巨潮200（大盘）指数
4、风险收益特征 本基金属于中低风险证券投资基金。本基金长期系统性风
险控制目标为基金份额净值相对于基金业绩基准的β值保
持在0.5至0.8之间。

三、嘉实债券证券投资基金
（一）基金基本资料

1、基金名称 嘉实债券证券投资基金
2、基金简称 嘉实债券
3、基金交易代码 070005（深交所净值揭示代码：160704）
4、基金运作方式 契约型开放式
5、基金合同生效日 2003年7月9日
6、报告期末基金份额总额 118,935,852.38份
7、基金合同存续期 不定期
8、基金份额上市的证券交易所 无
9、上市日期 无

（二）基金产品说明

1、投资目标 以本金安全为前提，追求较高的组合回报。
2、投资策略 采取主动的自上而下的投资策略，通过对投资组合的相对
价值分析，充分挖掘收益率曲线动态变化而带来的潜在的
投资机会；应用久期调整、凸度挖掘、息差比较等策略构
建组合，实现基金的保值增值。
3、业绩比较基准 中央国债登记结算公司的中国债券指数
4、风险收益特征 本基金属于低风险证券投资基金，其长期平均的风险和预
期收益率低于股票基金，高于货币市场基金。

四、基金管理人

1、名称 嘉实基金管理有限公司
2、注册地址 上海市浦东新区银城中路200号中银大厦4104室
3、办公地址 北京市建国门北大街8号华润大厦8层
4、邮政编码 100005
5、互联网网址 http://www.jsfund.cn
6、法定代表人 王忠民
7、总经理 赵学军
8、信息披露负责人 胡勇钦
9、联系电话 （010）65188866
10、传真 （010）65185678
11、电子邮箱 service@jsfund.cn

五、基金托管人

1、名称 中国银行股份有限公司
2、注册地址 北京西城区复兴门内大街1号
3、办公地址 北京西城区复兴门内大街1号
4、邮政编码 100818
5、国际互联网址 http://www.bank-of-china.com
6、法定代表人 肖钢
7、托管部门总经理 秦立儒
8、信息披露负责人 宁敏
9、联系电话 （010）66594977
10、传真 （010）66594942
11、电子邮箱 tgxxpl@bank-of-china.com

六、信息披露

1.信息披露报纸名称 《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》
2.登载年度报告正文的 http://www.jsfund.cn
管理人互联网网址
3.基金年度报告置备地 北京市建国门北大街8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司
点

七、其他有关资料
1、会计师事务所

名称 安永华明会计师事务所
办公地址 北京市东城区东长安街1号东方广场东方经贸城东三办公楼16层

2、基金注册登记机构

名称 嘉实基金管理有限公司
办公地址 北京市建国门北大街8号华润大厦8层

第二章主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
一、嘉实增长基金
（一）主要财务指标 单位：元

项目 2003年7月9日
序号 2005年 2004年
至2003年12月31日
1 基金本期净收益 522,789.27 102,602,413.40 13,277,583.77
2 基金份额本期净收益 0.0004 0.0987 0.0146
3 期末可供分配基金收益 -450,322.17 1,233,775.06 3,693,841.90
4 期末可供分配基金份额收益 -0.0003 0.0011 0.0050
5 期末基金资产净值 1,833,216,246.30 1,192,996,719.03 784,925,834.79
6 期末基金份额净值 1.193 1.096 1.054
7 基金加权平均净值收益率 0.03% 8.63% 1.45%
8 本期基金份额净值增长率 8.85% 15.56% 6.49%
9 基金份额累计净值增长率 33.95% 23.06% 6.49%

（二）基金净值表现
1、本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准
阶段 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差④
过去三个月 -1.32% 0.58% -2.10% 1.22% 0.78% -0.64%
过去六个月 5.76% 0.70% 8.66% 1.53% -2.90% -0.83%
过去一年 8.85% 0.93% -13.29% 1.67% 22.14% -0.74%
自基金合同生效起至今 33.95% 0.84% -39.38% 1.52% 73.33% -0.68%

2、本基金合同生效以来基金份额净值变动情况，及与同期业绩比较基准的变动比较
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例已符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；（3）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（4）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（5）本基金的股票资产中至少有80%属于本基金名称所显示的投资内容；（6）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
3、本基金合同生效以来的净值增长率，并与同期业绩比较基准的收益率比较
（三）本基金过往三年每年基金收益分配情况

年度 每10份基金份额分红数（元） 备注
2005年
2004年 1.200 2004年共分配三次
2003年7月9日至2003年12月31日 0.110 2003年分配一次
合计 1.310

二、嘉实稳健基金
（一）主要财务指标 单位：元

项目 2003年7月9日
序号 2005年 2004年
至2003年12月31日
1 基金本期净收益 -21,898,815.00 50,631,451.66 13,333,289.67
2 基金份额本期净收益 -0.0241 0.0510 0.0131
3 期末可供分配基金收益 -23,288,181.13 -3,989,709.86 3,713,837.49
4 期末可供分配基金份额收益 -0.0289 -0.0042 0.0041
5 期末基金资产净值 840,295,344.68 956,506,862.84 962,623,744.99
6 期末基金份额净值 1.044 1.014 1.053
7 基金加权平均净值收益率 -2.38% 4.76% 1.32%
8 本期基金份额净值增长率 2.96% 2.23% 6.29%
9 基金份额累计净值增长率 11.88% 8.66% 6.29%

（二）基金净值表现
1、本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

净值增 净值增长率 业绩比较基准 业绩比较基准
阶段 ①－③ ②－④
长率① 标准差② 收益率③ 收益率标准差④
过去三个月 1.46% 0.56% 0.98% 0.83% 0.48% -0.27%
过去六个月 4.50% 0.63% 4.80% 1.03% -0.30% -0.40%
过去一年 2.96% 0.88% -7.37% 1.31% 10.33% -0.43%
自基金合同生效起至今 11.88% 0.82% -25.06% 1.23% 36.94% -0.41%

2、本基金合同生效以来基金份额净值变动情况，及与同期业绩比较基准的变动比较
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例已符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；（3）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（4）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（5）本基金的股票资产中至少有80%属于本基金名称所显示的投资内容；（6）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
3、本基金过往三年每年的净值增长率，并与同期业绩比较基准的收益率比较
（三）过往三年每年的基金收益分配情况

每10份基金份额分红数
年度 备注
（元）
2005年
2004年 0.650 2004年共分配三次
2003年7月9日至2003年12月31日 0.100 2003年分配一次
合计 0.750

三、嘉实债券基金
（一）主要财务指标 单位：元

项目 2003年7月9日
序号 2005年 2004年
至2003年12月31日
1 基金本期净收益 13,511,657.06 -8,835,467.49 -2,639,505.79
2 基金份额本期净收益 0.1027 -0.0455 -0.0051
3 期末可供分配基金收益 2,804,824.20 -8,928,396.15 -2,306,697.41
4 期末可供分配基金份额收益 0.0236 -0.0680 -0.0053
5 期末基金资产净值 121,740,676.58 122,366,317.48 435,048,283.36
6 期末基金份额净值 1.024 0.932 1.007
7 基金加权平均净值收益率 10.47%-4.66% -0.52%
8 本期基金份额净值增长率 13.14%-7.45% 0.70%
9 基金份额累计净值增长率 5.44%-6.80% 0.70%

（二）基金净值表现
1、本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收
阶段 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④
过去三个月 1.78% 0.14% 0.95% 0.16% 0.83% -0.02%
过去六个月 7.82% 0.20% 3.73% 0.14% 4.09% 0.06%
过去一年 13.14% 0.19% 10.55% 0.18% 2.59% 0.01%
自基金合同生效起至今 5.44% 0.22% 6.55% 0.28% -1.11% -0.06%

2、本基金合同生效以来基金份额净值变动情况，及与同期业绩比较基准的变动比较
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例已符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（3）投资于国债及信用等级为BBB级及以上（或者有高信用等级机构或相当优质资产担保）的金融债、企业（公司）债（包括可转债）等债券的比例不低于基金非现金资产的80%。前述信用等级是指由国家有权机构批准或认可的信用评级机构进行的信用评级；（4）本基金所投资的新股上市流通后持有期不超过六个月；（5）新股投资比例不超过基金资产总值的20％。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
3、本基金过往三年每年的净值增长率，并与同期业绩比较基准的收益率比较
（三）过往三年每年的基金收益分配情况

年度 每10份基金份额分红数（元） 备注
2005年 0.300 2005年分配一次
2004年
2003年7月9日至2003年12月31日
合计 0.300

第三章管理人报告
第一节 基金管理人及基金经理情况
一、基金管理人及其管理基金的经验
本系列基金管理人为嘉实基金管理有限公司，成立于1999年3月25日，是经中国证监会批准设立的第一批基金管理公司之一，注册资本1亿元，注册地上海，公司总部设在北京，并在深圳、成都设有分公司。公司获得首批全国社保基金、企业年金投资管理人资格。2005年公司引入新股东德意志资产管理（亚洲）有限公司，成为中外合资基金管理公司。
截止2005年12月31日，基金管理人共管理2只封闭式证券投资基金、8只开放式证券投资基金，其中3只开放式基金属于同一系列基金，具体包括基金泰和、基金丰和、嘉实成长收益基金、嘉实增长基金、嘉实稳健基金、嘉实债券基金、嘉实服务增值行业基金、嘉实浦安保本基金、嘉实货币市场基金、嘉实300指数基金。同时，管理4个全国社保基金投资组合。
二、基金经理简介
邵健先生，嘉实增长基金经理，经济学硕士。8年证券从业经历。1998年-2003年任职于国泰君安证券研究所,历任研究员、行业投资策略组组长、行业公司部副经理，从事行业研究、行业比较研究及资产配置等工作。2003年7月加入嘉实基金负责嘉实增长基金的管理工作。
田晶女士，嘉实稳健基金经理，美国纽约市立大学布鲁克商学院工商管理学硕士(MBA)。8年证券从业经历。曾任职于美国花旗集团资产管理公司，美国信安资产管理公司，任基金经理，从事日本及亚太地区的股票市场投资。2002年12月加入嘉实基金管理有限公司，任研究部副总监。
刘夫先生，嘉实债券基金经理，硕士研究生，11年证券投资经验。曾就职于深圳人民银行外汇经纪中心，平安保险投资管理中心，宝盈基金管理有限公司。2005年4月加入嘉实基金管理有限公司。
第二节 基金运作遵规守信情况说明
在报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》及其他有关法律法规、规章、行业监管规则和《嘉实理财通系列证券投资基金基金合同》的规定和约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。
第三节基金业绩表现及投资策略说明和宏观经济、证券市场及行业走势展望
一、嘉实增长基金
（一）基金业绩表现和投资策略说明
截至报告期末，本基金份额净值为1.193元，报告期内基金份额净值增长率为8.85%，同期业绩比较基准增长率为-13.29%，超额收益率22.14%。基金的波动率继续保持在较低水平。至2005年末，基金合同生效以来基金份额累计收益率为33.95%,超越业绩基准73.33%。
2005年中国经济虽然面临宏观调控及外延式经济增长带来的资源与能源短缺的困扰，但在出口与投资的拉动下，依然取得了较快的经济增长。在多数投资品行业面临一定压力的情况下，消费、服务及短缺的行业依然保持了较快的发展，这给国内证券市场的投资提供了良好的条件。
2005年启动的股权分置改革大幅地降低了中国A股市场的估值，并促进了非流通股东与流通股东的利益一致化，未来将进一步促进管理层与企业、股东利益的一致化，这极大地提升了A股市场、尤其是其中优秀企业的投资吸引力。
在这种情况下，本基金坚持价值成长的投资策略，淡化择时，精选个股，以中国具有较大成长空间的细分行业的龙头企业为主要投资对象，取得了良好的投资效果。但在有色金属行业及股改带来的投资机会的方面我们做得有所欠缺，影响了投资收益率的进一步上升。
（二）宏观经济和证券市场展望及投资策略
展望2006年，我们认为对中国宏观经济及A股市场可以谨慎乐观，原因如下：
从世界经济情况来看，美国经济较先前预期的乐观，日本经济有从底部恢复性上升的趋势，油价对世界经济的负面影响低于先前预期。中国经济发展外部环境良好。
从中国自身的情况来看，在2005年GDP数据调整之后，中国经济显示出较先前更强的可持续性。除了城市化、消费升级、出口及投资拉动之外，新农村、环渤海经济圈等都可能进一步成为经济增长的新动力。中国的经济依然有望实现较快的增长，从而继续为证券市场提供良好的基本面支撑。
与此同时，随着企业盈利的持续增长以及股权分置改革的进行，A股公司、尤其是一些优势企业的估值显著下降。与香港、台湾、包括美国的诸多行业的公司相比，中国A股中的相当一批企业表现出明显的相对价值。
在资金方面，我们认为，尽管IPO及再融资会带来一定的资金压力，但这种压力不会太显著。一方面，中国房地产及债券的投资吸引力有所下降，而A股的投资吸引力大大增；另一方面，中国GDP在全球排名已跃升到第四位，最新的GDP数据使得中国经济的可持续性显著增强，加之汇率升值的趋势，上市公司的估值吸引力，这将使得中国在全球资产配置中的比例有可能得到显著提升，从而带来大量的资金供给。
在行业方面，我们认为房地产、金融、商业、中药、食品饮料、交通运输、农业、能源环保装备等持续增长行业中孕含着较多的投资机会，这些行业中诸多优势上市公司目前仍具备较高的投资吸引力。
依托中国良好的经济增长背景，通过我们的努力工作，我们将力争在未来的一年中继续给投资者带来良好的收益。
二、嘉实稳健基金
（一）基金业绩表现和投资策略说明
截至报告期末，本基金份额净值为1.044元，报告期内基金份额净值增长率为2.96%，同期业绩比较基准增长率为-7.37%，超越收益率10.33%。自本基金合同生效日2003年7月9日至报告期末，基金份额净值增长率为11.88%，业绩比较基准收益率为-25.06%，本基金总收益率超越基准指数36.94%。
2005年第二季度推出的股权分置改革短期内打破了市场的平衡，自2003年以来在价值投资理念下所形成的公司价值评估体系，由于股权分置试点的开始从而被引入了更多的变量，市场暂时又回到了投机时代。但是我们认为，在经历过股权分置改革过程中的估值体系混乱之后，市场仍将按照价值投资策略来进行股票投资，具备持续成长和具有核心竞争力的公司仍然会是关注的重点，能给投资人带来长期稳定的超额回报。
我们认为，经历了2005年6月的深幅下跌，A股市场的估值风险已经得到相当程度的释放，有些周期性行业的估值已率先与国际成熟市场接轨，中国经济增长的速度虽然有所放缓，但质量却有了显著的提高，置于国际视野下的中国作为一个新兴市场的投资价值凸现。2005年上半年，本基金在市场低迷的情况下保持了相对的高仓位，继续将风险资产重点配置在既能充分分享中国经济高速增长又能有效规避宏观调控负面影响的垄断性行业（例如机场、港口），具有品牌优势的消费品行业（中药、白酒），以及防御性和成长性兼并的医药和高速公路行业。对周期性行业，则采取“自下而上”的选股策略，力求寻找出价值被低估、抗周期性强的个股，而不拘泥于比较基准的行业配置。2005年下半年，我们判断随着经济增长方式的转变，出口和固定资产投资在GDP中的比例将逐渐降低，消费的比重相应增加，即使宏观经济继续减速，消费仍将保持平稳增长，因此我们加大了对这一领域的投资力度，加重了商业零售、食品饮料、医药、金融服务、机场、旅游地产等行业的配置。2005年第四季度，A股市场在经历了为期近两个月的筑底走势后，终于迎来了久违的反弹，为跨年度行情打下了基础。本基金在2005年四季度继续保持高仓位，并加大了对有较佳股改预期和行业增长潜力的股票投资，在继续保持相对分散的投资风格基础上，重新调整了各行业及个股的配置，从而更好地分享了股改和行业增长带来的价值提升。
（二）宏观经济和证券市场展望及投资策略
对2006年宏观经济形势的判断，是本基金确立2006年投资思路的基础性因素，也是进行大类资产配置的重要参考依据。我们认为，“减速”而不是“衰退”是2006年宏观经济的主基调。因此我们对经济运行和资本市场走势持谨慎乐观的态度。我们认为，高油价不会大幅回落，高的资源、能源价格在阶段性下跌后将有所反弹，因此在高成本的背景下，如何有效降低成本、突破成本压力、利用低成本优势加速扩张，以便在景气周期到来时能抓住机会，就成为国内各产业制定发展战略和企业行为选择的主脉络，投资的主线也将由此展开。
我们注意到，在产业链上位置的不同，很大程度上决定了改行业的属性特征与关联度，越靠近产业链上的资源端的行业，越具有转移定价的能力，如原油、煤炭、有色金属行业；越靠近产业链上的消费端的行业，越具有市场覆盖和接近客户的能力，如商业、物流、食品饮料、金融服务、房地产等行业。这两类行业都在产业链中占据了有利的地位。而处于产业中间端的行业（如化工行业）在产业链中处于两面夹击的不利地位。因此，越接近两端的行业，越具有抗风险能力，因此也将成为2006年本基金投资的重要主题。
结合行业景气波动，我们初步判断，银行、房地产、军工、信息技术（3G、数字电视概念）、商业零售、餐饮旅游、食品饮料有望保持较快的增长，将成为本基金资产配置的倾斜行业。同时，我们在寻找价值被低估的企业时，将不再满足于静态时点的价值挖掘，而更关注动态变化中价值重估带来的投资机会。这种动态的变化，主要体现在两个方面：一是外部行业环境特征，即企业所在的行业是否提供了高速成长与规模扩张的空间；二是企业本身的能力和优势，即企业是否具备核心竞争力，能把握周期变化带来的投资机会。这两方面决定了企业未来盈利提升与快速成长的可持续性。
在局部热点和主题投资方面，“十一五规划”倡导的自主创新能力、新农村建设、循环经济；以及贯穿全年的人民币升值、外资并购、金融开放等主题都会带来阶段性的投资机会。
三、嘉实债券基金
（一）基金业绩表现和投资策略说明
截至报告期末，本基金份额净值为1.024元，报告期内基金份额净值增长率为13.14%，同期业绩比较基准增长率为10.55%，本基金业绩表现超越基准259BP。
2005年，国内债券市场在宏观经济、货币政策和市场资金等多重因素的推动下涨势如虹，债券基金为投资者带来了较高的稳定投资收益，但同时也面临着低利率的市场投资环境。
2005年我国GDP同比增长9.9%，而CPI同比仅增长1.8%，实现了“高增长、低通胀”的局面。2005年我国汇率机制改革取得了重大进展，人民币实现了一定幅度的升值。由于国际资金对人民币仍有较强的升值预期，外围资金流入增长迅速。此外，2005年银行系统逐步走低的存贷比也造成了资金面的宽裕。为提高国际投机资金成本以缓解汇改压力，并引导商业银行增加短期资金贷款以优化信贷结构，央行在2005年的大部分时间里维持宽松的货币政策，并于2005年3月17日将超额存款准备金利率由1.62%下调至0.99%，从而导致了债券市场整体收益水平的大幅走低。10年期国债的收益率水平从年初的5.10%一度降至10月份的3.25%。为避免利率水平过低导致金融市场风险，央行连续多次加大货币回笼力度，加上央行领导关于市场利率风险的警示，债券市场价格在10月份出现了比较明显的调整，市场利率水平有所走高，10年期国债的收益率水平上行至3.65%附近。但由于机构投资者对债券市场的投资需求依然强烈，债券市场在经历了短暂的调整之后很快又重拾升势，截止到05年12月30日，10年期国债的收益率又重新降到了3.25%的水平。
本基金在2005年较好地把握了债券市场的机会，上半年及时增加了组合的久期，从而享受了债券市场价格上涨带来的收益。在10月份市场利率较低，利率风险较大的阶段，迅速降低了组合久期，一定程度上避免了市场调整带来的损失。本基金还根据对股票市场的趋势判断，在下半年较大幅度地降低了可转债的配置比例，有效规避了股票市场调整带来的风险，与此同时，本基金较好地把握了因公司盈利提升、股权分置改革等因素给单只可转债带来的机会，在精选个券的基础上也获得了不俗的回报，从而较好地实施了“规避整体风险、把握个券机会”的可转债投资策略。
（二）宏观经济和证券市场展望及投资策略
预计2006年我国宏观经济仍将维持良好的增长势头，人民币仍存在一定的升值压力，为保证汇率体制改革的平稳进行，央行宽货币的政策趋势仍将基本维持。商业银行、保险公司以及证券投资基金等机构投资者对债券资产的需求依然旺盛，同时，外资流入以及贸易盈余虽然可能会略低于去年，但依然会维持在高位，因此资金面在2006年仍将保持宽松的局面，债券市场供不应求的总体格局不会出现大的改变。另一方面，长时间的货币宽松以及人民币升值预期，容易导致固定资产投资失控以及以房地产价格为代表的资产价格失控，从而招致央行的调控措施；同时，服务价格调整等因素也会对消费物价的上涨提供现实的动力，这些因素都会给2006年的债券市场形成一定的压力，值得我们密切关注。
2006年债券市场的制度创新和产品创新仍将层出不穷，中国债券市场从来没有像现在这样出现了如此众多的投资机会和盈利模式。央行对货币政策工具的运用也将更加灵活和多样化，伴随着利率市场化改革的进一步深化，央行各种配套措施的推出将对债券市场产生重大影响。
2006年，我们将继续紧密跟踪分析宏观经济趋势和央行货币政策，及时把握市场资金面变化情况，灵活调整基金组合久期。同时，我们投资研究团队还将加强前瞻性基础研究，力争把握好债券市场制度创新和产品创新所带来的投资机会，为基金份额持有人创造更多的超额收益。
第四节 基金内部监察报告
本报告期内，本基金管理人进一步健全监察稽核体系，提高了合规监控效率，确保了公司各项业务的运作管理合法合规。
采取的主要措施如下：
（一）通过严格内部控制程序，确保了公司各项业务运作合法合规。
通过进一步分析业务流程、风险认定与评估，识别公司投研（含社保基金组合）、大市场体系、TA、基金会计、IT等业务风险点；排出重大风险点进行重点监控，并从制度和流程上事前防范、在线实时监控、事后稽核等手段控制各项违规风险；进行各项业务的监测、检查、稽核工作，出具风险监控、IT稽核、营销和销售合规性检查报告或意见；审核合同并出具相关业务法律意见；及时向证监会、董事会上报公司季度、年度监察稽核报告。
（二）加强法律培训及研究，及时提供法律支持，积极推进公司管理制度建设。
加强法律意识、行业规范、品行操守等方面的培训教育，如“金融机构全面风险管理方法”培训，新员工入职法律培训，全公司法规测试等。法律稽核部参与基金新产品设计、年金等项目工作，严格控制金融新品种、新业务的法律风险和运行风险；深入研究法律法规，及时进行了新颁布的《公司法》、《证券法》的分解工作，参与相关部门管理制度和流程的修改和完善工作。
（三）聘请独立第三方咨询机构全面评估公司内控工作
报告期内，本基金管理人先后启动ISO、SAS70国际专项认证等项目，对公司资产管理业务实施严格的质量控制。
聘请香港品质保证局承担公司产品管理、营销、渠道、机构客户、客户服务等业务的ISO认证，通过内部严格检查审核并整改完善，获得香港品质保证局一次审查通过，取得ISO认证证书。
聘请外部咨询机构对公司进行了前台、后台及信息技术相关的内控缺口分析，并出具评估报告，完成了SAS70审计项目的先期工作。对其中的改进建议，公司各相关部门认真进行了相应的改进。为公司更好地实施资产管理业务质量控制和今后拓展年金、委托理财业务、QDII等新业务创造良好条件。
第四章托管人报告
本托管人依据《嘉实理财通系列证券投资基金基金合同》与《嘉实理财通系列证券投资基金托管协议》，自2003年7月9日起托管嘉实理财通系列证券投资基金（以下称“本系列基金”或“本基金”）的全部资产。现根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号<年度报告的内容与格式>》及其他相关规定，出具本托管人报告。
1、本托管人在托管本系列基金期间，严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和其他有关法规、基金合同以及托管协议的规定，诚信地履行了基金托管人的职责，不存在损害本系列基金/基金份额持有人利益的行为。
（1）本托管人履行安全保管基金资产的全部资产的职责，保证基金资产与自有资产等非基金资产严格分开，维护基金的独立账户，与本托管人的其他业务和其他基金的托管业务实行了严格的分账管理。严格复核从基金资产中列支的各项费用和基金的应得利益，确保基金资产的完整。
（2）本系列基金/基金的投资运作包括本系列基金/基金在股票一级市场、股票二级市场、证券交易所债券市场以及银行间国债市场的交易等，本托管人严格根据相关法律法规、基金合同的规定执行基金管理人的投资指令，及时、准确地完成了本系列基金/基金的各项资金清算交割。本托管人对于本系列基金/基金的任何资产的运用、处分和分配，均具备正当依据。
（3）本托管人对与基金资产相关的重大合同原件、因履行基金托管人职责而生成或收悉的记录基金业务活动的原始凭证、记账凭证、基金账册、交易记录等有妥善的保管。
2、本托管人在2005年度依照《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和其他有关法规、《嘉实理财通系列证券投资基金基金合同》及《嘉实理财通系列证券投资基金托管协议》对嘉实基金管理有限公司——本系列基金管理人的基金运作进行了必要的监督。
（1）其在基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金会计核算办法》和其他有关法规、基金合同以及托管协议的规定；未发现其存在任何损害基金份额持有人利益的行为。
（2）其对于基金份额的认购、申购、赎回等重要事项的安排符合基金合同等有关法律文件的规定。
（3）本托管人如实、及时、独立地向中国证监会提交了关于本系列基金/基金投资运作方面的报告。
3、本托管人认真复核了本年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，认为其真实、准确和完整。
中国银行股份有限公司
2006年3月23日
第五章审计报告
安永华明（2006）审字第247538-01号
嘉实理财通系列开放式证券投资基金全体份额持有人：
我们审计了后附的嘉实理财通系列开放式证券投资基金（简称“嘉实理财通系列基金”）2005年12月31日的资产负债表和2005年度的经营业绩表、基金净值变动表及基金收益分配表。这些会计报表的编制是嘉实理财通系列基金的基金管理人的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。
我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大误报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价管理当局在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。
我们认为，上述会计报表符合企业会计准则、《金融企业会计制度》及《证券投资基金会计核算办法》的规定，在所有重大方面公允地反映了理财通系列基金2005年12月31日的财务状况和2005年度的经营成果和净值变动及收益分配情况。
安永华明会计师事务所 中国注册会计师金馨
中国北京 中国注册会计师张小东
2006年3月17日
第六章财务会计报告
第一节基金会计报表
一、资产负债表 单位：元

嘉实理财通系列基金
资产 附注 嘉实增长 嘉实稳健 嘉实债券
2005-12-31 2004-12-31 2005-12-31 2004-12-31 2005-12-31 2004-12-31
银行存款 七（一） 83,004,765.45 82,821,530.86 42,856,486.40 88,753,946.59 12,736,848.22 2,817,348.10
清算备付金 2,053,749.54 638,110.77 2,164,545.63
交易保证金 419,937.66 434,182.35 381,412.25 251,048.65 16,227.61 18,292.17
应收证券清算款 七（三） 36,017,407.58 2,615,850.91 3,773,271.71 1,376,611.29
应收股利
应收利息 七（二） 5,966,136.14 4,426,603.68 3,693,193.23 4,130,512.33 1,174,756.48 873,516.24
应收申购款 5,775,972.07 780,786.27 9,939.46 70,099.22 322,648.61
其他应收款 48,456.96 3,409.92
股票投资市值 七（六） 1,332,223,136.45 754,057,911.11 594,913,111.35 609,463,019.14
其中：股票投资成本 七（六） 1,163,536,169.34 700,407,159.71 537,910,308.38 589,930,205.89
债券投资市值 七（六） 426,868,264.90 350,467,077.90 207,641,674.70 272,523,155.40 106,302,730.05 113,291,154.14
其中：债券投资成本 七（六） 423,859,440.81 354,260,593.76 206,417,733.55 269,145,194.95 106,043,480.89 116,358,864.13
权证投资市值 七（六） 154,821.89 3,670,000.00
其中：权证投资成本 七（六）
买入返售证券 5,000,000.00
待摊费用 七（五）
资产总计 1,892,484,191.68 1,195,652,400.04 853,803,928.16 978,965,053.04 122,717,756.60 123,380,331.86
嘉实理财通系列基金
负债 附注 嘉实增长 嘉实稳健 嘉实债券
2005-12-31 2004-12-31 2005-12-31 2004-12-31 2005-12-31 2004-12-31
应付证券清算款 七（四） 6,106,325.51 20,323,679.17 382,748.85
应付赎回款 55,372,453.37 176,641.00 5,250,854.68 97,740.29 372,180.61 73,847.97
应付赎回费 181,932.97 369.79 224.62 170.91 35.07 83.20
应付管理人报酬 2,224,428.17 1,518,993.11 1,086,657.89 1,166,803.33 59,763.03 64,441.39
应付托管费 370,738.05 253,165.52 181,109.64 194,467.22 19,921.01 21,480.44
应付佣金 七（七） 649,785.22 359,636.71 434,300.34 298,428.40 14,965.74 4,086.93
应付利息 202.96 202.96
应付收益
其他应付款 七（八） 354,301.60 296,044.20 333,274.80 315,540.20 470,617.96 435,739.96
卖出回购证券款
短期借款
预提费用 七（九） 114,306.00 50,830.68 115,836.00 61,360.68 39,393.64 31,382.68
其他负债
负债合计 59,267,945.38 2,655,681.01 13,508,583.48 22,458,190.20 977,080.02 1,014,014.38
持有人权益
实收基金 七（十）1,536,901,368.28 1,088,304,715.66 805,081,074.73 943,370,357.54 118,935,852.38 131,294,713.63
未实现利得 七（十一） 296,765,200.19 103,458,228.31 58,502,451.08 17,126,215.16 -1,176,922.71 -1,920,174.10
未分配收益 -450,322.17 1,233,775.06 -23,288,181.13 -3,989,709.86 3,981,746.91 -7,008,222.05
持有人权益合计 1,833,216,246.30 1,192,996,719.03 840,295,344.68 956,506,862.84 121,740,676.58 122,366,317.48
负债及持有人权益总计 1,892,484,191.68 1,195,652,400.04 853,803,928.16 978,965,053.04 122,717,756.60 123,380,331.86
附注：基金份额净值 1.193 1.096 1.044 1.014 1.024 0.932

二、经营业绩表及收益分配表
（一）经营业绩表 单位：元

嘉实理财通系列基金
项目 附注 嘉实增长 嘉实稳健 嘉实债券
2005年度 2004年度 2005年度 2004年度 2005年度 2004年度
收入 27,343,891.51 124,750,810.29 -5,412,372.39 70,163,760.93 14,836,494.65 -6,384,725.09
股票差价收入 七（十二） -1,259,595.96 95,879,615.27 -27,428,876.63 60,353,931.29 3,020,790.56 1,083,448.75
债券差价收入 七（十三） -2,829,611.67 9,161,619.78 1,682,329.24 -7,504,849.91 6,976,492.07 -12,393,818.68
权证差价收入 七（十四） 337,286.11 732,554.06 1,231,392.76
债券利息收入 10,545,591.51 7,567,337.71 6,924,399.89 6,793,185.66 3,276,443.22 3,900,939.05
存款利息收入 672,749.53 1,286,765.13 549,058.27 1,441,310.70 129,030.71 263,104.04
股利收入 18,942,399.16 10,558,793.56 11,929,667.92 8,734,658.70 5,997.60 42,752.85
16,200.00 32,700.00 40,042.55 709,948.72
买入返售证券收入
其他收入 七（十五） 918,872.83 296,678.84 165,794.86 345,524.49 156,305.18 8,900.18
费用： 26,821,102.24 22,148,396.89 16,486,442.61 19,532,309.27 1,324,837.59 2,450,742.40
基金管理人报酬 22,686,120.19 17,685,438.47 13,883,482.88 15,955,245.74 785,534.86 1,167,168.59
基金托管费 3,781,020.06 2,947,573.07 2,313,913.87 2,659,207.59 261,844.94 389,056.16
卖出回购证券支出 112,765.90 1,200,594.32 76,958.89 578,294.80 168,501.77 666,597.72
利息支出
其他费用 七（十六） 241,196.09 314,791.03 212,086.97 339,561.14 108,956.02 227,919.93
其中：信息披露费 151,050.00 223,254.28 130,950.00 237,927.30 18,000.00 117,318.90
审计费用 68,000.00 46,306.00 59,000.00 56,836.00 8,000.00 26,858.00
基金净收益 522,789.27 102,602,413.40 -21,898,815.00 50,631,451.66 13,511,657.06 -8,835,467.49
未实现利得 121,993,377.55 6,924,612.35 38,985,970.42 -27,235,930.95 3,326,959.15 -5,048,289.45
基金经营业绩 122,516,166.82 109,527,025.75 17,087,155.42 23,395,520.71 16,838,616.21 -13,883,756.94

（二）收益分配表 单位：元

嘉实理财通系列基金
项目 嘉实增长 嘉实稳健 嘉实债券
2005年度 2004年度 2005年度 2004年度 2005年度 2004年度
一、本期基金净收益 522,789.27 102,602,413.40 -21,898,815.00 50,631,451.66 13,511,657.06 -8,835,467.49
二、期初基金净收益 1,233,775.06 3,693,841.90 -3,989,709.86 3,713,837.49 -7,008,222.05 -2,306,697.41
三、本期损益平准金
本期损益平准金 申购 -6,564,254.40 46,855,172.96 -4,780,352.61 18,700,872.41 2,099,296.19 -311,500.95
本期损益平准金 赎回 4,357,367.90 -22,995,723.06 7,380,696.34 -16,442,143.82 3,307,339.49 4,445,443.80
可供分配基金净收益 -450,322.17 130,155,705.20 -23,288,181.13 56,604,017.74 11,910,070.69 -7,008,222.05
四、本期已分配基金净收益 七（十七） -128,921,930.14 -60,593,727.60 -7,928,323.78
五、期末基金净收益 -450,322.17 1,233,775.06 -23,288,181.13 -3,989,709.86 3,981,746.91 -7,008,222.05

三、基金净值变动表 单位：元

嘉实理财通系列基金
项目 附注 嘉实增长 嘉实稳健 嘉实债券
2005年度 2004年度 2005年度 2004年度 2005年度 2004年度
一、期初基金净值 1,192,996,719.03 784,925,834.79 956,506,862.84 962,623,744.99 122,366,317.48 435,048,283.36
二、本期经营活动
基金净收益 522,789.27 102,602,413.40 -21,898,815.00 50,631,451.66 13,511,657.06 -8,835,467.49
未实现收益 121,993,377.55 6,924,612.35 38,985,970.42 -27,235,930.95 3,326,959.15 -5,048,289.45
经营活动产生的基金净值
变动数 122,516,166.82 109,527,025.75 17,087,155.42 23,395,520.71 16,838,616.21 -13,883,756.94
三、本期基金份额交易
基金申购款 1,361,271,459.67 1,360,960,634.23 135,734,939.21 688,282,875.60 368,513,531.87 20,819,904.92
基金赎回款 -843,568,099.22 -933,494,845.60 -269,033,612.79 -657,201,550.86 -378,049,465.20 -319,618,113.86
基金份额交易产生的基金净
值变动数 517,703,360.45 427,465,788.63 -133,298,673.58 31,081,324.74 -9,535,933.33 -298,798,208.94
四、本期向持有人分配收益
向基金持有人分配收益产生 -128,921,930.14 -60,593,727.60 -7,928,323.78
的基金净值变动数
五、期末基金净值 1,833,216,246.30 1,192,996,719.03 840,295,344.68 956,506,862.84 121,740,676.58 122,366,317.48

第二节年度会计报表附注
一、本系列基金的基本情况
嘉实理财通系列证券投资基金（以下简称“本系列基金”）经中国证券监督管理委员会于2003年5月6日《关于同意嘉实理财通系列开放式证券投资基金设立的批复》（证监基金字[2003]67号）核准公开发售。根据当时生效的法律法规的有关规定，本系列基金于2003年7月9日成立，自该日起本系列基金管理人正式开始管理本系列基金。本系列基金成立日的基金份额总额为2,562,105,335.59份。
本系列基金由具有不同市场定位的三只基金构成，包括相互独立的嘉实增长证券投资基金、嘉实稳健证券投资基金和嘉实债券证券投资基金。每只基金均为契约型开放式，适用一个基金合同和招募说明书。基金存续期限不定。
基金管理人为嘉实基金管理有限公司，基金托管人为中国银行股份有限公司。
二、会计报表编制遵守基本会计假设情况
本基金年度报告中会计报表的编制遵守基本会计假设。
三、主要会计政策、会计估计及其变更
（一）编制基金会计报表所遵循的主要会计制度及其他有关规定
本系列基金的会计报表乃按照企业会计准则、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、中国证券监督管理委员会颁布的《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第2号《年度报告的内容与格式》和《证券投资基金信息披露编报规则》第3号《会计报表附注的编制及披露》及基金合同的规定而编制。
（二）会计年度
自公历1月1日至12月31日止。
（三）记账本位币
以人民币为记账本位币。记账单位为元。
（四）记账基础和计价原则
以权责发生制为记账基础，除上市股票和债券按市值计价外，其余均以历史成本为计价原则。
（五）基金资产的估值原则
1.估值对象为基金所拥有的银行存款、股票和债券等；
2.银行存款按本金估值，并按本金与所适用的利率逐日计提利息计入“应收利息”科目；
3.上市流通的股票以其估值日在证券交易所挂牌交易的收盘价估值，该估值日无交易的，以最近一个交易日的收盘价计算；实际成本与估值之间的差异计入“未实现利得”科目；
4.未上市的股票的估值
A．送股、转增股、配股或增发的新股，以估值日证券交易所提供的同一股票的收盘价估值，该日无交易的，以最近一个交易日收盘价计算；
B．首次公开发行的股票，以其成本价计算。
5.配股权证，从配股除权日到配股确认日止，按收盘价高于配股价的差额估值；差异计入“配股权证”及“未实现利得”科目，如果收盘价等于或低于配股价，则估值额为零；
6.上市流通的权证以其估值日在证券交易所挂牌交易的收盘价估值，该估值日无交易的，以最近一个交易日的收盘价计算；
7.未上市流通的权证按照最能反映权证公允价值的价格估值；
8.上市债券以不含息价格计价，按估值日证券交易所挂牌的收盘价计算后的净价估值；该日无交易的，以最近交易日净价估值，并按债券面值与票面利率扣除应由债券发行单位代扣代缴的个人所得税后在债券持有期间内逐日计提利息；
9.未上巿债券以不含息价格计价，按成本估值，并按债券面值与票面利率扣除应由债券发行单位代扣代缴的个人所得税后在债券持有期间内计提利息；
10.银行间同业市场交易的债券按不含息成本与市价孰低法估值；
11.如有确凿证据表明按上述规定不能客观反映基金资产公允价值的，基金管理人可根据具体情况，在与基金托管人商议后，按最能反映基金资产公允价值的方法估值；
12.如有新增事项，按国家最新规定估值。
（六）证券投资的成本计价方法
按移动加权平均法计算库存证券的成本。当日有买入和卖出时，先计算成本后计算买卖证券价差。
1.股票
（1）买入股票于成交日确认为股票投资。股票投资成本按成交日应支付的全部价款入账。
a.上交所买入股票成本：由买入金额、买入印花税、买入过户费、买入经手费、买入证管费和买入佣金组成；
b.深交所买入股票成本：由买入金额、买入印花税、买入经手费和买入佣金组成。
（2）上海股票的佣金是按买卖股票成交金额的1壖跞ゾ