投资目标: 本基金通过红利量化选股策略,在控制风险的同时,追求超越业绩比较基准的投资回报。
投资方向: 本基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票(包括主板、创业板、存托凭证以及其他经中国证监会允许基金投资的股票)、港股通标的股票、债券(包括国债、央行票据、政府支持机构债券、政府支持债券、地方政府债、金融债、企业债、公司债、公开发行的次级债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具、信用衍生品、股指期货、国债期货、股票期权及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。
在符合法律法规规定的情况下,本基金可以参与融资业务。
如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
投资策略: 资产配置策略
本基金将采取定量与定性相结合的方法,运用“自上而下”的资产配置逻辑,形成对大类资产预期收益及风险的判断,进而确定资产配置的具体比例。其中,本基金在进行资产配置决策时将主要考虑宏观经济、政策预期、产业经济、市场情绪、投资者行为等因素。
股票投资策略
(1)红利量化选股策略
红利量化选股策略是本基金的核心投资策略,本基金选择估值低、盈利能力强的股票构建投资组合,追求超越业绩比较基准的投资回报。本基金选择能持续、稳定的进行高分红的公司,这类公司通常具有较强的盈利能力和现金流,有回馈股东的意识。这类公司一般处于相对成熟的行业,竞争格局稳定,盈利不需要用于继续扩张规模,经营风险比较低,同时因为公司已经进入成熟期,市场估值较低,安全边际高。
依照上述的选股策略,本基金将从满足以下所有条件的上市公司选择股票构建投资组合:
1)稳定的分红政策:过去2年内至少有1次分红(包括现金股利和股票股利);
2)较高的分红回报:上市公司过去1年的股息率处于市场前50%;
3)具有持续分红能力:上市公司基本面健康、盈利能力稳定、分红能力强、分红意愿高、具有良好长期竞争力。
另外,本基金将过滤掉明显不具备投资价值的股票,包括法律法规和本基金管理人制度明确禁止投资的股票、ST和*ST股票等。
(2)多因子模型策略
本基金的股票投资组合的构建以国际通行的多因子模型为基础框架。多因子模型是一套通用的定量分析框架,在这一框架下,股票收益可分解为一系列因子收益及权重的组合。多因子模型致力于寻找持续稳健的超额收益因子,并进而根据因子收益的预测,形成股票超额收益的预测结果。本基金根据国内证券市场的实际情况,在实证检验基础上,寻找适合国内市场的因子组合。本基金所采用的多因子模型主要运用包括价值、成长、盈利质量、技术面和市场预期等类型的因子,并将根据市场状态的变化和因子研究的更新结论,对多因子模型及其所采用的具体因子进行适度调整。
本基金选股使用到的因子及其包含的具体指标大致如下:
1)价值因子
价值因子可以参考以下指标:市盈率(PE)、市净率(PB)、市现率(PCF)、市销率(PS)等。
2)成长因子
成长因子可以参考以下指标:PEG、营业收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、可持续增长率(留存收益率*净资产收益率)等。
3)盈利质量因子
本基金考察投资标的的盈利质量,可以参考以下指标:总资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)、销售毛利率、资产负债率、自由现金流等。
4)技术面因子
技术面因子主要体现的是上市公司在交易过程中的价格和交易量,主要包括中期的趋势类因子(12个月,24个月动量)和短期的反转类因子、流动性、资金流向、换手率等指标。这些技术类的指标可以在一定程度上对基本面指标形成互补,从市场表现维度反映上市公司的投资价值。
5)市场预期因子
市场预期因子包括:分析师对估值、成长等财务指标的预期,以及预期的变化等。
(3)股票组合优化模型
本基金根据红利量化选股策略与多因子模型筛选出具有相对优势的股票,在最终形成股票投资组合的具体结构时,本基金将采取风险预算框架、结合交易成本控制的投资组合优化模型。具体而言,根据多因子模型的超额收益预测结果,基金管理人将综合考虑股票超额收益值、投资组合整体风险水平、交易成本、冲击成本、流动性以及投资比例限制等因素,通过主动投资组合优化器,构建风险调整后的最优投资组合。
(4)港股通标的股票投资策略
本基金将通过定量与定性相结合的分析方法进行港股投资。定性分析方面,择优精选出符合行业发展方向,基本面优秀、成长性好、估值合理等具有良好预期收益的港股通标的公司股票。定量分析方面,根据香港证券市场的实际情况,在实证检验的基础上,寻找适合香港市场的因子组合,并将根据市场状态的变化和因子研究的更新结论,对多因子模型及其所采用的具体因子进行适度调整。在此基础上,基金管理人将根据市场环境的变化,综合因子的实际表现及影响因子收益的众多信息进行前瞻性研判,适时调整各因子类别的具体组合及权重。
(5)存托凭证的投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述上市交易的股票投资策略执行。
可转换债券及可交换债券投资策略
可转换债券及可交换债券同时具有债券、股票和期权的相关特性,结合了股票的长期增长潜力和债券的相对安全、收益固定的优势,并有利于从资产整体配置上分散利率风险并提高收益水平。本基金将重点从债券的内在债券价值(如票面利息、利息补偿及无条件回售价格)、保护条款的适用范围、期权价值的大小、基础股票的质地和成长性、基础股票的流通性等方面进行研究,充分发掘投资价值,并积极寻找各种套利机会,以获取更高的投资收益。
信用衍生品投资策略
本基金管理人可运用信用衍生品,以进行信用风险管理,更好地达到本基金的投资目的。本基金在信用衍生品投资中根据风险管理的原则,以风险对冲为目的,参与信用衍生品的投资,以管理投资组合信用风险敞口。
融资投资策略
本基金将在法律法规允许的情况下,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,适度参与融资业务,切实维护基金财产的安全和基金份额持有人合法权益。
其他
未来,随着市场的发展和基金管理运作的需要,基金管理人可以在不改变投资目标的前提下,遵循法律法规的规定,在履行适当程序后,相应调整或更新投资策略,并在招募说明书更新中公告。
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