浙商汇金平稳增长一年持有期混合型证券投资基金
2024年第1季度报告

2024年03月31日

基金管理人:浙江浙商证券资产管理有限公司

基金托管人:中国光大银行股份有限公司

报告送出日期:2024年04月20日


§1 重要提示

浙江浙商证券资产管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年04月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

浙江浙商证券资产管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2024年01月01日起至2024年03月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 浙商汇金平稳增长一年混合

基金主代码 016961

基金运作方式 契约型开放式。本基金每个开放日开放申购，
但对每份基金份额设置一年的最短持有期。

基金合同生效日 2022年11月21日

报告期末基金份额总额 124,696,970.15份

本基金在严格控制风险和保持良好流动性的前
投资目标 提下，通过积极主动的投资管理，力争实现基
金资产的长期稳定增值。

1、资产配置策略

本基金以追求基金资产收益长期增长为目标，
结合各项宏观经济指标和微观经济数据，及时
把握货币政策和财政政策，通过对宏观经济指
投资策略 标、盈利预测指标、市场流动性指标等相关因
素的综合分析，预估市场未来的趋势变化，在
控制风险前提下，合理确定在股票、债券、现
金等各类资产类别的投资比例，并根据宏观经
济形势和市场时机的变化适时进行动态调整。
2、股票投资策略


（1）行业配置策略

（2）个股精选策略

3、债券投资策略

（1）债券投资组合策略

（2）信用债投资策略

4、存托凭证投资策略

本基金将根据投资目标和股票投资策略，基于
对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存
托凭证的投资。

5、金融衍生工具投资策略

本基金基于审慎原则运用股指期货、国债期货、
股票期权等相关金融衍生工具，将严格根据风
险管理的原则，对冲系统性风险和某些特殊情
况下的流动性风险等，从而达到降低投资组合
风险、提高投资效率，更好地实现本基金投资
目标。

6、资产支持证券投资策略

7、可转换债券和可交换债券投资策略

业绩比较基准 中证800指数收益率×50%+中债总财富指数（总
值）收益率×50%

本基金属于“中等风险”品种，为混合型基金，
风险收益特征 一般市场情况下，长期风险收益特征高于货币
市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

基金管理人 浙江浙商证券资产管理有限公司

基金托管人 中国光大银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2024年01月01日 - 2024年03月31日）

1.本期已实现收益 -2,148,060.06

2.本期利润 -734,227.28

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0056

4.期末基金资产净值 112,138,146.21

5.期末基金份额净值 0.8993

注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不包含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 基准收益 基准收益

率① 率标准差 ①-③ ②-④
② 率③ 率标准差

④

过去三个月 -0.53% 0.58% 1.91% 0.59% -2.44% -0.01%

过去六个月 -3.87% 0.48% -0.64% 0.50% -3.23% -0.02%

过去一年 -6.80% 0.45% -4.07% 0.46% -2.73% -0.01%

自基金合同

生效起至今 -4.68% 0.43% -0.90% 0.44% -3.78% -0.01%

注：本基金的业绩比较基准：中证800指数收益率×50%+中债总财富指数（总值）收益率×50%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基

金经理期限 证券

姓名 职务 从业 说明

任职 离任 年限

日期 日期

中国国籍，硕士, 曾任国金
证券研究所首席行业分析
师、齐鲁证券研究所所长、
浙商证券证券投资部总经
理、浙商资本副总经理。20
17年加入浙江浙商证券资
产管理有限公司，曾任浙商
汇金转型成长混合型基金、
总经理助理；浙商汇 浙商汇金中证转型成长指
周涛 金转型驱动灵活配 2022- 2024- 18年 数基金、浙商汇金量化臻选
置混合型基金的基 11-21 01-12 股票型基金、浙商汇金新兴
金经理。 消费灵活配置混合型基金、
浙商汇金量化精选灵活配
置混合型基金及浙商汇金
平稳增长一年持有期混合
型基金的基金经理；现任总
经理助理、浙商汇金转型驱
动灵活配置混合型基金的
基金经理。拥有基金从业资
格及证券从业资格。

本基金基金经理；浙 中国国籍，硕士，曾任东方
商汇金中证浙江凤 证券股份有限公司量化研
凰行动50交易型开 究员、套利交易员，国泰基
放式指数基金、浙商 金管理有限公司金融衍生
汇金中证浙江凤凰 品交易员，浙商证券股份有
周文超 2022- - 14年 限公司投资经理；现任浙商
行动50交易型开放 11-29 资管公募权益投资部高级
式指数基金联接基 业务副总监；现任浙商汇金
金、浙商汇金转型升 中证浙江凤凰行动50交易
级灵活配置混合型 型开放式指数基金、浙商汇
基金的基金经理 金中证浙江凤凰行动50交


易型开放式指数基金联接
基金、浙商汇金平稳增长一
年持有期混合型基金及浙
商汇金转型升级灵活配置
混合型基金的基金经理。拥
有基金从业资格及证券从
业资格。

注：1、上述表格内基金经理的任职日期、离职日期分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。对基金的首任基金经理，其"任职日期"按基金合同生效日填写。
2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
本报告期末，本基金基金经理未存在兼任私募资产管理计划投资经理的情况。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、其他相关法律法规和本基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，以确保基金资产的安全并谋求基金资产长期稳定的增长为目标，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。本基金无重大违法、违规行为，本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《浙江浙商证券资产管理有限公司公平交易管理办法》的规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

报告期内，未出现涉及本基金的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析


元旦后，市场再次以一种出人意料的方式开局，去年底涨幅靠前的成长板块，尤其电子和半导体行业，开年后跌幅靠前，而去年底相对落后的红利风格，1月份反而遥遥领先，市场风格可以说在新年后经历了180度反转。

操作上，如我们在四季报中解释过的，基金持仓曾在12月份适当地向成长风格再平衡，现在看来，却要庆幸持仓里仍然有相当成色的红利风格，才使得基金净值回撤幅度相对没有那么大。

1月份的市场下跌可以归结于多个因素，流动性是主要的问题。外资的持续流出首先触发了雪球等场外衍生品的被动敲入和平仓，然后又陆续触发了很多私募产品（包括量化私募）的止损线，市场形成了“资金流出-股价下跌-信心衰弱-资金进一步流出”的负面循环。所以，1月的下跌非常急，而且小盘股波动非常大，这是典型的流动性缺失特征。

2月以后，以中央汇金公司为代表的长期资金持续入市，流动性负面循环得以终止，市场情绪逐步恢复。并且，随着上证指数收复并站稳3000点，市场信心得到进一步修复，交易也回到正常轨道。

纵观整个一季度的市场演变，我们关注到有一类资产正在成为市场配置的共识性底仓，那就是高股息（红利）资产。如果说红利风格在1月份是因为防御需求上涨，2月份因为长线资金增持，那么3月份以来市场对红利风格的长期逻辑则有了更深入的认识。
市场对红利资产的解读，大致可以总结为这么几方面：首先，在经济缓慢复苏且低利率的环境下，股息回报成为投资者更加重视的绝对收益手段。其次，证监会提出“建设以投资者为本的资本市场”并出台配套政策，引导上市公司更加积极回报股东、投资机构更加重视现金回报。再有，不少卖方研究机构复盘了海外市场历史，尤其是日本股市90年代以来的表现，大家注意到，虽然红利板块在日本泡沫经济消化阶段被视为避险资产，因而呈现超额收益，但是在2003年日本经济企稳并重回低速增长以后，红利资产仍然有较为持续的超额收益。

除上述原因外，我们认为A股资金面的变化，也是推动高股息资产持续具备配置价值的关键所在。随着国内资金结构的转变--外资持续流出，内资长期资金成为主力 --市场对于“稳定价值类”资产的需求日益强烈，而且，长期资金的交易习惯正在引导A股投资者从交易边际变化转向认知内在价值。

基于上述认知，我们认为之前在红利风格上的配置不仅是正确的，而且应该长期坚持，并作为较长周期内的组合底仓。一季度，我们在操作上也是拿稳红利，并且在其他风格上倾向于获利了结。

展望二季度，我们认为中国经济依然在企稳回升的轨道当中，最近召开的人民银行货币政策委员会第一季度例会的会议纪要也证实了这一点。经济结构可以参考3月份PMI数据所给出的指引 -- 出口和生产服务恢复良好。具体而言：（1）中游装备制造和下游消费品景气改善，这两个领域中不少细分行业都是做出口的；（2）有色景气度连续3个月上行，主要受全球大宗商品定价驱动；（3）生产性服务业（批发、租赁及商务服务）和线上信息技术服务业（电信广播电视、软件信息技术）在春节后景气度明显改善。建
筑建材依然偏弱，主要受房地产和基建拖累，但是结合中国经济向高质量发展坚定转型的目标来看，上述经济结构是符合预期的。

海外的情况比预期更好，主要是美国经济似乎实现了软着陆，现在大家反倒更担心再通胀。美国经济超预期也带动中国对美出口保持良好态势，这点对我们也不是坏事，出口的强劲相当程度上抵消了房地产的拖累，为我们转型高质量发展腾出了政策空间。此外，如果美国经济确实完成软着陆，那么全球供给受制约的大宗商品似乎就有了很强涨价冲动，这点在3月底和4月初已经有所反映。

综上所述，总量层面来看，我们认为中国经济不存在大问题，对应A股也不存在大风险。结构层面而言，我们认为确定性比较高的是高股息资产和出口产业链，值得重点关注的还包括资源板块。此外，新质生产力（科技创新）是中国经济转型的主要方向，涵盖人工智能、高端装备、生物医药等多个领域，这也是很多成长资金会持续关注的方向。

二季度，我们会沿着上述线索继续布局。具体操作上，首先是拿稳高股息底仓，我们相信这类资产在未来相当长一段时间具有较高的绝对收益概率；其次，我们会在出口和资源等方向挖掘个股投资机会，当然前提依然是估值和安全边际；最后，我们也会持续优化组合权重、行业配比，适当通过些交易手段，控制组合整体波动，力争实现基金净值的平稳向上。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末浙商汇金平稳增长一年混合基金份额净值为0.8993元，本报告期内，基金份额净值增长率为-0.53%，同期业绩比较基准收益率为1.91%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金未发生《公开募集证券投资基金运行管理办法》的第四十一条所述情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 64,623,069.00 56.86

其中：股票 64,623,069.00 56.86

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 40,994,954.37 36.07

其中：债券 40,994,954.37 36.07

资产支持证券 - -


4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 2,000,000.00 1.76

其中：买断式回购的买入

返售金融资产 - -

银行存款和结算备付金合

7 计 5,965,461.16 5.25

8 其他资产 62,422.30 0.05

9 合计 113,645,906.83 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 8,447,509.00 7.53

C 制造业 19,274,168.00 17.19

电力、热力、燃气及水

D 生产和供应业 7,156,180.00 6.38

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 1,987,500.00 1.77

交通运输、仓储和邮政

G 业 11,642,992.00 10.38

H 住宿和餐饮业 - -

信息传输、软件和信息

I 技术服务业 6,457,420.00 5.76

J 金融业 9,657,300.00 8.61

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

水利、环境和公共设施

N 管理业 - -

居民服务、修理和其他

O 服务业 - -

P 教育 - -


Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 64,623,069.00 57.63

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票投资组合。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净
号 值比例（％）

1 601288 农业银行 1,200,000 5,076,000.00 4.53

2 600900 长江电力 176,000 4,387,680.00 3.91

3 600938 中国海油 150,000 4,384,500.00 3.91

4 601006 大秦铁路 589,700 4,340,192.00 3.87

5 600377 宁沪高速 370,000 4,306,800.00 3.84

6 600941 中国移动 35,000 3,701,600.00 3.30

7 000333 美的集团 57,000 3,660,540.00 3.26

8 600350 山东高速 350,000 2,996,000.00 2.67

9 600282 南钢股份 630,000 2,967,300.00 2.65

10 600582 天地科技 420,000 2,956,800.00 2.64

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净
值比例（％）

1 国家债券 40,994,954.37 36.56

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -


9 其他 - -

10 合计 40,994,954.37 36.56

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净
号 值比例（％）

1 019727 23国债24 100,000 10,133,561.64 9.04

2 019709 23国债16 100,000 10,112,013.70 9.02

3 019703 23国债10 90,000 9,175,068.49 8.18

4 019698 23国债05 80,000 8,055,956.16 7.18

5 019733 24国债02 35,000 3,518,354.38 3.14

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期内未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

报告期内，本基金未参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

报告期内，本基金未参与国债期货交易。

5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期收到调查以及处罚的情况的说明

报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责、处罚。
5.11.2 本基金投资的前十名证券中，没有超出基金合同规定的备选证券库之外的证券。5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 62,422.30

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 62,422.30

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转债。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 134,447,696.08

报告期期间基金总申购份额 -

减：报告期期间基金总赎回份额 9,750,725.93

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以

“-”填列） -


报告期期末基金份额总额 124,696,970.15

注：总申购份额含红利再投、转入份额，总赎回份额含转出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
报告期内基金管理人未发生固有资金申购、赎回本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

报告期内未出现影响投资者决策的其他重要信息。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

中国证监会关于准予浙商汇金灵活定增集合资产管理计划变更注册的批复；

《浙商汇金平稳增长一年持有期混合型证券投资基金基金合同》；

《浙商汇金平稳增长一年持有期混合型证券投资基金托管协议》；

报告期内在规定媒介上披露的各项公告；

基金管理人业务资格批件、营业执照。
9.2 存放地点

基金管理人住所及托管人住所。
9.3 查阅方式

投资者可于本基金管理人办公时间预约查询；亦可通过公司网站查阅，公司网址为：www.stocke.com.cn。

浙江浙商证券资产管理有限公司
2024年04月20日
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