东方红中证东方红红利低波动指数证券投
资基金

2024 年第 1 季度报告

2024 年 3 月 31 日

基金管理人：上海东方证券资产管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2024 年 4 月 22 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 04 月 18 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2024 年 01 月 01 日起至 2024 年 03 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 东方红中证东方红红利低波动指数

基金主代码 012708

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2021 年 12 月 30 日

报告期末基金份额总额 1,939,565,928.38 份

投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

投资策略 本基金采用被动式指数化投资方法，按照成份股在标的
指数中的基准权重构建股票投资组合。同时为实现对标
的指数更好地跟踪，本基金将辅以适当的替代性策略调
整组合。本基金力争基金净值增长率与业绩比较基准之
间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.35%，年跟踪误
差不超过 4%。

业绩比较基准 中证东方红红利低波动指数收益率×95%+银行人民币活
期存款利率（税后）×5%

风险收益特征 本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于
混合型基金、债券型基金与货币市场基金。


本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益
特征。

基金管理人 上海东方证券资产管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

东方红中证东方红红利低波 东方红中证东方红红利低波
下属分级基金的基金简称

动指数 A 动指数 C

下属分级基金的交易代码 012708 012709

报告期末下属分级基金的份额总额 1,008,107,593.90 份 931,458,334.48 份

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2024 年 1 月 1 日-2024 年 3 月 31 日）

主要财务指标 东方红中证东方红红利低波动指数 东方红中证东方红红利低波动指数
A C

1.本期已实现收益 4,077,491.57 3,650,622.33

2.本期利润 79,722,258.53 78,151,991.72

3.加权平均基金份额本期 0.0960 0.0966
利润

4.期末基金资产净值 1,124,973,607.27 1,038,821,565.28

5.期末基金份额净值 1.1159 1.1153

注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

东方红中证东方红红利低波动指数 A

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③

④

过去三个月 9.51% 0.89% 9.85% 0.91% -0.34% -0.02%


过去六个月 4.28% 0.73% 5.40% 0.75% -1.12% -0.02%

过去一年 13.40% 0.77% 11.04% 0.80% 2.36% -0.03%

自基金合同

20.19% 0.84% 17.27% 0.89% 2.92% -0.05%
生效起至今

东方红中证东方红红利低波动指数 C

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③

④

过去三个月 9.41% 0.89% 9.85% 0.91% -0.44% -0.02%

过去六个月 4.08% 0.73% 5.40% 0.75% -1.32% -0.02%

过去一年 12.97% 0.77% 11.04% 0.80% 1.93% -0.03%

自基金合同

19.13% 0.84% 17.27% 0.89% 1.86% -0.05%
生效起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

上海东方证券资产管理有限公司公募指
数与多策略部副总经理（主持工作）、基
上海东方 金经理，2019 年 07 月至今任东方红中证
证券资产 竞争力指数发起式证券投资基金基金经
管理有限 理、2021 年 12 月至今任东方红中证东方
公司公募 红红利低波动指数证券投资基金基金经
指数与多 2021 年 12 月 理、2023 年 09 月至今任东方红中证东方
徐习佳 策略部副 30 日 - 23 年 红优势成长指数发起式证券投资基金基
总经理 金经理。天普大学金融学博士。曾任联合
（主持工 证券投资银行部投行经理，美国 Towers
作）、基金 Watson 资深分析师，兴业全球基金金融
经理 工程与专题研究部副总监、基金经理助
理，上海东方证券资产管理有限公司研究
部副总监、量化投资部总经理、投资主办
人。具备证券投资基金从业资格。

上海东方 上海东方证券资产管理有限公司基金经
证券资产 理，2023 年 06 月至今任东方红中证东方
高原 管理有限 2023年6 月10 - 11 年 红红利低波动指数证券投资基金基金经
公司基金 日 理。复旦大学理学硕士。曾任上海东方证
经理 券资产管理有限公司量化研究员、投资主
办人。具备证券投资基金从业资格。

注：1、上述表格内基金首任基金经理“任职日期”指基金合同生效日，“离任日期”指根据公司
决定确定的解聘日期；对此后非首任基金经理，基金经理的“任职日期”和“离任日期”均指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。

2、证券从业的涵义遵从行业协会的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况

姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值（元） 任职时间

公募基金 1 2,163,795,172.55 2023 年 6 月 10 日

私募资产管 1 9,155,537.37 2018 年 12 月 14 日
高原 理计划

其他组合 - - -

合计 2 2,172,950,709.92 -

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期，上海东方证券资产管理有限公司作为本基金管理人，严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国证券法》、基金合同以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为，本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《上海东方证券资产管理有限公司公平交易制度》等规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 1 次，为指数投资组合因跟踪指数需要和其他组合发生的反向交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

报告期内，3 月制造业 PMI 强势反弹，在时隔半年之后一跃升至荣枯线之上。而且此次春节
过后 PMI 的反弹幅度仅次于 2023 年，为历史第二强。对比 2023 年，这次制造业需求端的反弹来
得更猛，3 月 PMI 新订单指数上升幅度更大，反映了全球制造业景气度的回升。除了制造业 PMI，
3 月建筑业 PMI 与服务业 PMI 也现回升。但 3 月建筑业 PMI 绝对值仍然停留在疫情后的历史次低，
后续超长期特别国债的发行或可为建筑业 PMI 进一步回升提供支撑。3 月服务业 PMI 依旧保持稳
健上升趋势，春节过后消费表现依旧不俗。总体而言，国内经济相关数据出现超预期改善，是否能够持续走强值得密切关注。也与去年 11 月份规模以上工业企业利润同比增速较 10 月份明显加快，利润已连续多个月份实现正增长的数据相互印证吻合。

当然事情的发展往往具有两面性，考虑到制造业 PMI 与 2 个月后的政策出台数量历史上呈负
相关关系。这也就意味 3 月 PMI 反弹幅度的超预期可能使得相关政策出台延后，未来 1 到 2 个月
内 A 股或将面临政策“空窗期”。在经济周期处于转换之际，有可能造成刺激强度和持续性不达预期是 A 股投资者需要考虑的风险。

外部环境上看，美国 PMI 也超预期，增加了市场对于全球制造业回暖和中美库存周期共振的
想象。但市场对于美国通胀粘性的担忧进一步增加，进而调低今年美联储的降息预期。从基本面角度，今年上半年投资的基调是对于过度悲观预期的逐步纠偏。目前看，2023 年 A 股净利润有望实现两位数增长，并且预期这种增长可以延续到 2024 年。所以即便短期出现波动，仍建议保持多头思维，适当积极，通过高胜率资产和高赔率资产两条主线实现进攻和防御的对冲。

东方红中证东方红红利低波动指数基金投资于一篮子高分红低波动公司，其估值居于过去十年以来低位。2024 年一季度，东方红红利低波动指数基金 A 类净值上涨 9.51%，好于同期中证红利指数的 8.27%。

截至 2024 年 3 月 29 日，中证东方红红利低波动指数最近 12 个月股息率约 4.84%，显著高于
十年期国债收益率（约 2.31%）。根据中证东方红红利低波动指数真实权重计算的 PE 水平约为 7.4倍，相较 2023 年末的 6.6 倍有所上升，但仍然处于该指数历史均值向下一倍标准差附近的低位。东方红中证东方红红利低波动指数基金作为投资一篮子可持续高分红、低波动优质公司，具有“长债+股指期权”属性的投资载体。当前市场处在周期转换之际，对于风险偏好偏于保守的投资者，投资现金流状况良好，历史上善待股东，股价走势、盈利能力均相对稳定的公司组合，既是用来度过经济数据拐点出现前的较好选择，也与过去一个季度各类宽基指数的表现相互印证。

展望 2024 年二季度，虽然经历了春节前的“压力测试”和 V 型反弹，目前资本市场所处状态
仍然可以用估值低点、业绩拐点叠加政策刺激来描述。站在目前位置，与其讨论红利风格何时切换，不如观察有利于红利风格的外部环境是否发生变化。在经济数据出现拐点、低利率环境得以保持、经济确认进入强复苏之前，红利低波类风格仍然是争取相对收益和绝对收益的较优选择。4.5 报告期内基金的业绩表现


截至本报告期末,本基金 A 类份额净值为 1.1159 元，份额累计净值为 1.1939 元;C 类份额净
值为 1.1153 元，份额累计净值为 1.1843 元。本报告期基金 A 类份额净值增长率为 9.51%，同期
业绩比较基准收益率为 9.85%;C 类份额净值增长率为 9.41%，同期业绩比较基准收益率为 9.85%。4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 1,994,304,223.63 89.63

其中：股票 1,994,304,223.63 89.63

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 20,267,123.29 0.91

其中：债券 20,267,123.29 0.91

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 175,755,932.43 7.90

8 其他资产 34,815,802.91 1.56

9 合计 2,225,143,082.26 100.00

注：1、本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。

2、本基金本报告期末无参与转融通证券出借业务的证券。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 104,338,654.00 4.82

C 制造业 346,409,586.51 16.01

D 电力、热力、燃气及水生产和 187,367,550.00 8.66
供应业

E 建筑业 90,198,415.00 4.17

F 批发和零售业 38,331,503.80 1.77


G 交通运输、仓储和邮政业 297,407,322.92 13.74

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服 10,106,814.00 0.47
务业

J 金融业 795,430,061.46 36.76

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 47,778,026.00 2.21

M 科学研究和技术服务业 20,436,648.56 0.94

N 水利、环境和公共设施管理业 6,151,984.00 0.28

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 50,064,999.00 2.31

S 综合 - -

合计 1,994,021,565.25 92.15

5.2.2 报告期末积极投资按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 254,447.35 0.01

D 电力、热力、燃气及水生产和

供应业 - -

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服

务业 12,460.82 0.00

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 15,750.21 0.00

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 282,658.38 0.01

5.2.3 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。

5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 001965 招商公路 3,936,600 44,483,580.00 2.06

2 601088 中国神华 1,008,200 39,410,538.00 1.82

3 000651 格力电器 986,200 38,767,522.00 1.79

4 601169 北京银行 6,547,237 37,057,361.42 1.71

5 601006 大秦铁路 4,945,147 36,396,281.92 1.68

6 600350 山东高速 4,244,200 36,330,352.00 1.68

7 600919 江苏银行 4,543,800 35,896,020.00 1.66

8 601838 成都银行 2,533,200 34,451,520.00 1.59

9 601009 南京银行 3,817,611 34,205,794.56 1.58

10 601857 中国石油 3,315,100 32,753,188.00 1.51

5.3.2 报告期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 301587 中瑞股份 3,056 66,406.88 0.00

2 301526 国际复材 9,723 39,475.38 0.00

3 688709 成都华微 1,045 20,273.00 0.00

4 688652 京仪装备 416 17,621.76 0.00

5 301559 中集环科 1,014 16,386.24 0.00

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 国家债券 20,267,123.29 0.94

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 20,267,123.29 0.94

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）


1 019727 23 国债 24 200,000 20,267,123.29 0.94

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期未进行股指期货投资。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，选择流动性好、交易活跃的期货合约，并通过对证券市场和期货市场运行趋势的研判，结合对股指期货合约的估值定价，与股票现货资产进行匹配，以对冲系统性风险和流动性风险。本基金还将利用股指期货，降低股票仓位频繁调整的交易成本，达到有效跟踪标的指数的目标。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

根据本基金合同，本基金不参与国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：根据本基金合同，本基金不参与国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价

根据本基金合同，本基金不参与国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形


本基金投资的前十名证券发行主体中，南京银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家外汇管理局江苏省分局的处罚，大秦铁路股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到西安铁路监督管理局的处罚，北京银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到北京银保监局、国家金融监督管理总局北京监管局的处罚，江苏银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局江苏监管局的处罚。

本基金对上述证券的投资决策程序符合基金合同及公司制度的相关规定，本基金管理人会对上述证券继续保持跟踪研究。

本基金持有的前十名证券中其余证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 277,238.48

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 34,538,564.43

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 34,815,802.91

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
5.11.5.1 报告期末指数投资前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末指数投资前十名股票中未存在流通受限情况。
5.11.5.2 报告期末积极投资前五名股票中存在流通受限情况的说明

流通受限部分的公 占基金资产净 流通受限情况
序号 股票代码 股票名称 允价值（元） 值比例（%） 说明

1 301587 中瑞股份 66,406.88 0.00 新股未上市

2 301526 国际复材 39,475.38 0.00 新股锁定

3 688709 成都华微 20,273.00 0.00 新股锁定


4 688652 京仪装备 17,621.76 0.00 新股锁定

5 301559 中集环科 16,386.24 0.00 新股锁定

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 东方红中证东方红红利低 东方红中证东方红红利低
波动指数 A 波动指数 C

报告期期初基金份额总额 683,126,916.45 514,344,111.20

报告期期间基金总申购份额 481,965,441.53 860,992,987.90

减:报告期期间基金总赎回份额 156,984,764.08 443,878,764.62

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 1,008,107,593.90 931,458,334.48

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：本报告期，本基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期，本基金管理人不存在申购、赎回或交易本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内未发生单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会准予注册东方红中证东方红红利低波动指数证券投资基金的文件；


2、《东方红中证东方红红利低波动指数证券投资基金基金合同》；

3、《东方红中证东方红红利低波动指数证券投资基金托管协议》；

4、东方红中证东方红红利低波动指数证券投资基金财务报表及报表附注；

5、报告期内在规定媒介上披露的各项公告；

6、基金管理人业务资格批件、营业执照；

7、中国证监会要求的其他文件。
9.2 存放地点

备查文件存放于基金管理人的办公场所：上海市黄浦区外马路 108 号 7 层。

9.3 查阅方式

投资者可到基金管理人的办公场所免费查阅备查文件，亦可通过公司网站查阅，公司网址为：www.dfham.com。

上海东方证券资产管理有限公司
2024 年 4 月 22 日
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