民生加银康宁平衡养老目标三年持有期混
合型基金中基金（FOF）

2024 年第 2 季度报告

2024 年 6 月 30 日

基金管理人：民生加银基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2024 年 7 月 19 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 07 月 18 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不 存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出 投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2024 年 04 月 01 日起至 2024 年 06 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 民生加银康宁平衡养老目标三年混合（FOF）

基金主代码 009884

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2020 年 9 月 9 日

报告期末基金份额总额 361,962,796.86 份

投资目标 在控制风险的前提下，本基金主要通过稳健的资产配置
策略，力求基金资产的长期稳健增值，满足投资者的养
老资金理财需求。

投资策略 作为一只服务于投资者养老需求的基金，本基金定位为
平衡型的目标风险策略基金，通过均衡配置于权益类和
固定收益类资产来获取养老资金的长期稳健增值。

本基金是一只平衡型目标风险基金，主要面向风险偏好
中等及以上的投资者，管理人将基于宏观经济发展趋

势、政策导向、市场未来的发展趋势以及各大类资产未
来的风险收益比等因素，判断权益类资产和非权益类资
产之间的相对吸引力，在一定范围内调整大类资产配置
的比例，权益类资产占比的区间控制在 20%-60%的范围。
本基金采用带有风险约束（组合目标波动率 12%）的

Black-Litterman 模型作为资产配置模型。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×35%+恒生综合指数收益率×5%+
中债综合指数收益率×55%+1 年期定期存款收益率（税
后）×5%

风险收益特征 本基金为混合型基金中基金，其预期收益及预期风险水
平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基


金、债券型基金中基金、货币市场基金及货币型基金中
基金。同时，本基金为目标风险系列基金中基金中风险
水平恒定，更透明、灵活，高权益上限更有利于做出收
益，助力实现养老目标的基金。

基金管理人 民生加银基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 民生加银康宁平衡养老目标 民生加银康宁平衡养老目标
三年混合（FOF）A 三年混合（FOF）Y

下属分级基金的交易代码 009884 017398

报告期末下属分级基金的份额总额 351,858,306.96 份 10,104,489.90 份

注：自 2022 年 11 月 17 日起，本基金增加民生加银康宁平衡养老目标三年持有期混合型基金中基
金（FOF）Y 类份额类别，Y 类基金份额是针对个人养老金投资基金业务设立的单独份额类别。
§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2024 年 4 月 1 日-2024 年 6 月 30 日）

主要财务指标 民生加银康宁平衡养老目标三年混合 民生加银康宁平衡养老目标三年混合
（FOF）A （FOF）Y

1.本期已实现收益 -3,564,278.35 -89,721.87

2.本期利润 2,609,710.41 67,356.60

3.加权平均基金份额 0.0073 0.0068
本期利润

4.期末基金资产净值 299,557,875.86 8,656,239.70

5.期末基金份额净值 0.8514 0.8567

注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
③本基金自 2022 年 11 月 17 日起，增加民生加银康宁平衡养老目标三年混合（FOF)Y 类基金
份额类别。增加基金份额类别后，本基金将分设 A 类、Y 类两类基金份额，详情请参阅相关公告。3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

民生加银康宁平衡养老目标三年混合（FOF）A

净值增长率标业绩比较基准 业绩比较基准

阶段 净值增长率① ①－③ ②－④

准差② 收益率③ 收益率标准差


④

过去三个月 0.79% 0.35% 0.23% 0.28% 0.56% 0.07%

过去六个月 1.51% 0.50% 2.00% 0.35% -0.49% 0.15%

过去一年 -3.46% 0.43% -1.82% 0.35% -1.64% 0.08%

过去三年 -15.83% 0.56% -11.40% 0.42% -4.43% 0.14%

自基金合同

-9.29% 0.56% -6.20% 0.43% -3.09% 0.13%
生效起至今

民生加银康宁平衡养老目标三年混合（FOF）Y

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④

准差② 收益率③

④

过去三个月 0.90% 0.35% 0.23% 0.28% 0.67% 0.07%

过去六个月 1.72% 0.50% 2.00% 0.35% -0.28% 0.15%

过去一年 -3.08% 0.43% -1.82% 0.35% -1.26% 0.08%

自基金合同

-5.72% 0.44% -0.74% 0.35% -4.98% 0.09%
生效起至今
注：本基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×35%+恒生综合指数收益率×5%+中债综合指数收益率×55%+1 年期定期存款收益率（税后）×5%。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：本基金合同于 2020 年 9 月 9 日生效，本基金建仓期为自基金合同生效日起的 6 个月。截至建
仓期结束，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投 资比例的约定。本基金于
2022 年 11 月 17 日起增加 Y 类份额。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

苏辛 本基金的 2022 年 8 月 15 - 11 年 上海财经大学统计学专业博士，11 年证
基金经 日 券从业经历。2013 年 9 月至 2016 年 5 月


理、资产 在上海证券交易所资本市场研究所担任
配置部总 研究员；2016 年 6 月至 2020 年 7 月在前
监 海开源基金管理有限公司 FOF 投资部担
任部门负责人、FOF 投决会秘书、FOF 基
金经理。2020 年 7 月加入民生加银基金
管理有限公司，担任资产配置部总监、公
司投资决策委员会成员、大类资产配置条
线投资决策委员会成员、基金投资顾问投
资决策委员会成员、基金经理。自 2021
年 9 月至今担任民生加银康泰养老目标
日期 2040 三年持有期混合型基金中基金
（FOF）基金经理；自 2022 年 8 月至今担
任民生加银康宁稳健养老目标一年持有
期混合型基金中基金（FOF）、民生加银康
宁平衡养老目标三年持有期混合型基金
中基金（FOF）基金经理。自 2021 年 12
月至 2024 年 6 月担任民生加银积极配置
6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）
基金经理。

四川大学管理学博士，15 年证券从业经
历。自 1995 年 7 月至 2006 年 8 月在四川
大学任教师；自 2006 年 9 月至 2009 年 4
月在复旦大学博士后工作站任博士后研
究员；自 2009 年 5 月至 2016 年 1 月在上
海证券有限责任公司基金评价研究中心
任首席分析师；自 2016 年 2 月至 2017
年 1 月在上海苍石资产管理有限公司任
投资总监；自 2017 年 1 月至 2022 年 12
月在平安基金管理有限公司任 FOF 投资
代宏坤 本基金的 2023 年 7 月 7 - 15 年 总监。2022 年 12 月加入民生加银基金管
基金经理 日 理有限公司，现任 FOF 总监、大类资产配
置条线投资决策委员会成员、基金投顾条
线投资决策委员会成员、基金经理。自
2023 年 7 月至今担任民生加银康宁平衡
养老目标三年持有期混合型基金中基金
(FOF)、民生加银优享 6 个月定期开放混
合型基金中基金(FOF-LOF)基金经理；自
2024 年 6 月至今担任民生加银康泰养老
目标日期 2040 三年持有期混合型基金中
基金(FOF)、民生加银积极配置 6 个月持
有期混合型基金中基金（FOF）基金经理。

注：①上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
②证券从业的含义遵从行业协会相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

公司严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善了公司公平交易制度，制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、监控等投资管理活动相关的各个环节，形成了有效的公平交易执行体系。

对于场内交易，公司启用了交易系统中的公平交易程序，在指令分发及指令执行阶段，均由系统强制执行公平委托；此外，公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易。

对于场外交易，公司完善银行间市场交易、交易所大宗交易等非集中竞价交易的交易分配制度，保证各投资组合获得公平的交易机会。对于部分债券一级市场申购、非公开发行股票申购等以公司名义进行的交易，各投资组合经理在交易前独立地确定各投资组合的交易价格和数量，公司按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配。

本报告期内，本基金管理人公平交易制度得到良好的贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。本报告期内，本基金未发现可能的异常交易情况，不存在所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

二季度股票市场整体下跌，上证综合指数下跌 2.43%，沪深 300 指数下跌 2.14%，创业板指数
下跌 7.41%。相比较而言，债券市场持续走强，中债—综合全价（总值）指数上涨 1.06%。在此背景下，二季度中证偏股基金指数下跌 2.61%，中证纯债基金指数上涨 1.03%。风格方面，价值风格基金跌幅小于成长风格基金，中长期纯债基金涨幅大于短期纯债基金。

本季度基金主要操作有：在资产配置上，组合在季度中市场反弹、权益资产比重高于配置中
枢时，小幅降低了权益资产的仓位，而在季度末市场的下跌中，小幅加仓了权益资产，始终保持组合权益资产的比重不过度偏离配置中枢；本季度减持了部分纯债型基金，降低单一基金的持仓比重；风格配置上，组合在季度中小幅减少了偏价值风格基金的配置比重，在季度末随着市场的调整又适度增加了偏价值风格基金的配置比重。组合在整体上控制操作的频率和幅度，减少交易成本。

目前组合权益部分的风格相对均衡，我们将在操作中秉承以风险管控为核心的投资理念，规避因过度主动管理而带来的风险,以相对均衡的配置来应对市场的变化，并通过对组合持续的优化来不断改善投资业绩，努力使组合呈现出的风险收益特征符合该基金的定位。

本基金是一只平衡型的养老目标基金，我们将秉承勤勉尽责的态度进行组合管理，遵守契约要求、保持策略的稳定性，努力改善持有人体验。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末民生加银康宁平衡养老目标三年混合（FOF）A 的基金份额净值为 0.8514 元，
本报告期基金份额净值增长率为 0.79%，同期业绩比较基准收益率为 0.23%；截至本报告期末民生加银康宁平衡养老目标三年混合（FOF）Y 的基金份额净值为 0.8567 元，本报告期基金份额净值增长率为 0.90%，同期业绩比较基准收益率为 0.23%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 - -

其中：股票 - -

2 基金投资 283,857,334.86 91.99

3 固定收益投资 10,181,904.11 3.30

其中：债券 10,181,904.11 3.30

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买 入返售金融资 - -
产


7 银行存款和结算备付金合计 14,527,812.81 4.71

8 其他资产 8,903.71 0.00

9 合计 308,575,955.49 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 国家债券 10,181,904.11 3.30

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 10,181,904.11 3.30

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 019727 23 国债 24 100,000 10,181,904.11 3.30

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金尚未在基金合同中明确股指期货的投资策略、比例限制、信息 披露等，本基金暂不参与股指期货交易。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金尚未在基金合同中明确国债期货的投资策略、比例限制、信息 披露等，本基金暂不参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调 查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金本报告期末未持有股票。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 488.85

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -


4 应收利息 -

5 应收申购款 8,414.86

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 8,903.71

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 基金中基金

6.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

是否属于
占基金资 基金管理
序号 基金代码 基金名称 运作方式 持有份额（份）公允价值（元）产净值比 人及管理
例（%） 人关联方
所管理的
基金

1 008108 国联安短 契约型开放20,332,295.1121,556,299.28 6.99 否
债债券 A 式

大成高新 契约型开放

2 000628 技术产业 式 4,740,762.8919,481,216.94 6.32 否
股票 A

3 010385 华安汇嘉 契约型开放17,992,501.5018,737,391.06 6.08 否
精选混合 A 式

中泰玉衡 契约型开放

4 006624 价值优选 式 8,452,954.5118,690,327.72 6.06 否
混合

5 003978 中信建投 契约型开放17,272,149.7618,189,300.91 5.90 否
稳祥债券 A 式

6 217022 招商产业 契约型开放 9,932,890.3617,797,752.95 5.77 否
债券 A 式

博时信用 契约型开放

7 050027 债纯债债 式 15,579,737.4417,785,828.26 5.77 否
券 A

8 006609 申万菱信 契约型开放14,700,886.0416,194,496.06 5.25 否
安泰瑞利 式


中短债债

券 A

易方达环 契约型开放

9 019032 保主题混 式 4,679,753.6715,709,933.07 5.10 否
合 C

长盛安鑫 契约型开放

10 006902 中短债债 式 13,622,556.9315,288,595.64 4.96 否
券 A

6.1.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名公开募集基础设施证券投资基金投资明细

注：无。
6.1.2 报告期末基金持有的全部公开募集基础设施证券投资基金情况

注：无。
6.2 当期交易及持有基金产生的费用

本期费用 2024 年 4 月 1 日至 2024其中：交易及持有基金管理人
项目 年 6 月 30 日 以及管理人关联方所管理基
金产生的费用

当期交易基金产生的申购费（元） - -

当期交易基金产生的赎回费（元） 16,098.79 -

当期持有基金产生的应支付销售 67,387.84 -
服务费（元）

当期持有基金产生的应支付管理 591,950.98 -
费（元）

当期持有基金产生的应支付托管 119,609.92 -
费（元）

当期交易基金产生的转换费（元） 77,083.45 -

注：当期持有基金产生的应支付销售服务费、应支付管理费、应支付托 管费按照被投资基金基金合同约定已作为费用计入被投资基金的基金份额净值，上表列示金额为 按照本基金对被投资基金的实际持仓情况根据被投资基金基金合同约定的相应费率和计算方法计算得出。

根据相关法律法规及本基金合同的约定，基金管理人不得对基金中 基金财产中持有的自身管理的基金部分收取基金中基金的管理费，基金托管人不得对基金中基金 财产中持有的自身托管的基金部分收取基金中基金的托管费。基金管理人运用本基金财产申购自身管理的其他基金的（ETF除外），应当通过直销渠道申购且不收取申购费、赎回费（按照相关法规、基金招募说明书约定应当收取，并计入基金资产的赎回费用除外）、销售服务费 等销售费用，其中申购费、赎回费在实际申购、赎回时按上述规定执行，销售服务费由本基金管理人从被投资基 金收取后返还至本基金基金资产。

6.3 本报告期持有的基金发生的重大影响事件
无。

§7 开放式基金份额变动

单位：份

项目 民生加银康宁平衡养老目 民生加银康宁平衡养老目
标三年混合（FOF）A 标三年混合（FOF）Y

报告期期初基金份额总额 367,739,474.97 9,606,360.62

报告期期间基金总申购份额 61,466.64 498,129.28

减:报告期期间基金总赎回份额 15,942,634.65 -

报告期期 间基金 拆分变动份 额（份 额减 - -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 351,858,306.96 10,104,489.90

§8 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

8.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：本报告期内无基金管理人持有本基金份额的情况。
8.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期内无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。

§9 影响投资者决策的其他重要信息

9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
9.2 影响投资者决策的其他重要信息

报告期内，本基金管理人发布了如下公告：

1 2024 年 4 月 22 日 民生加银基金管理有限公司旗下部分基金 2024 年第 1 季度报告
提示性公告

2 2024 年 4 月 22 日 民生加银康宁平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）
2024 年第 1 季度报告

3 2024 年 6 月 24 日 民生加银康宁平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）
(A 类份额)基金产品资料概要更新


4 2024 年 6 月 24 日 民生加银康宁平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）
(Y 类份额)基金产品资料概要更新

§10 备查文件目录

10.1 备查文件目录

（1）中国证监会准予基金注册的文件；

（2）《民生加银康宁平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）招募说明书》；
（3）《民生加银康宁平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）基金合同》；

（4）《民生加银康宁平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）托管协议》；

（5）法律意见书；

（6）基金管理人业务资格批件、营业执照；

（7）基金托管人业务资格批件、营业执照。
10.2 存放地点

备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
10.3 查阅方式

投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

民生加银基金管理有限公司
2024 年 7 月 19 日
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