德邦惠利混合型证券投资基金

2022 年第 3 季度报告

2022 年 9 月 30 日

基金管理人：德邦基金管理有限公司

基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司

报告送出日期：2022 年 10 月 25 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据基金合同规定，于 2022 年 10 月 24 日复核了
本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2022 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 德邦惠利混合

基金主代码 009073

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2020 年 8 月 11 日

报告期末基金份额总额 153,609,568.28 份

投资目标 在严格控制风险的前提下，本基金通过大类资产配置
与个股、个券的主动投资管理，在相对较低风险下追
求基金资产的长期稳健增值。

投资策略 本基金将运用“自上而下”的行业配置与“自下而

上”的个股精选相结合的方法，基于对经济运行周期
的变动，判断财政货币政策以及资产市场资金环境、
证券市场走势的分析，结合行业状况、公司成长性与
价值性分析，通过战略资产配置决策对股票、债券、
现金等大类资产之间进行动态配置。本基金同时还将
基于经济结构调整过程中的动态变化，通过策略性资
产配置把握市场时机，力争实现投资组合的收益最大
化。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×50%＋中债综合全价指数收益率
×50%

风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高
于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。

基金管理人 德邦基金管理有限公司

基金托管人 上海浦东发展银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 德邦惠利混合 A 德邦惠利混合 C


下属分级基金的交易代码 009073 009074

报告期末下属分级基金的份额总额 121,660,712.97 份 31,948,855.31 份

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2022 年 7 月 1 日-2022 年 9 月 30 日）

德邦惠利混合 A 德邦惠利混合 C

1.本期已实现收益 1,493,570.60 655,213.39

2.本期利润 -4,337,849.39 -2,182,549.36

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0357 -0.0514

4.期末基金资产净值 124,959,878.37 32,790,448.93

5.期末基金份额净值 1.0271 1.0263

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

德邦惠利混合 A

业绩比较基

净值增长率 业绩比较基

阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④

标准差② 准收益率③

准差④

过去三个月 -3.36% 0.48% -7.49% 0.44% 4.13% 0.04%

过去六个月 -0.51% 0.47% -4.38% 0.59% 3.87% -0.12%

过去一年 -6.10% 0.48% -10.43% 0.59% 4.33% -0.11%

自基金合同

2.71% 0.46% -8.03% 0.60% 10.74% -0.14%
生效起至今

德邦惠利混合 C

净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 净值增长率① ①－③ ②－④

标准差② 准收益率③ 准收益率标


准差④

过去三个月 -3.36% 0.48% -7.49% 0.44% 4.13% 0.04%

过去六个月 -0.52% 0.46% -4.38% 0.59% 3.86% -0.13%

过去一年 -6.12% 0.49% -10.43% 0.59% 4.31% -0.10%

自基金合同

2.63% 0.46% -8.03% 0.60% 10.66% -0.14%
生效起至今
注：本基金业绩比较基准：沪深 300 指数收益率×50%＋中债综合全价指数收益率×50%。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：本基金基金合同生效日为 2020 年 8 月 11 日，基金合同生效日至报告期期末，本基金运作时
间已满一年。本基金的建仓期为 6 个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合本基金基金合同规
定。图示日期为 2020 年 8 月 11 日起至 2022 年 9 月 30 日。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

硕士，2014 年 2 月至 2020 年 3 月于国
泰基金管理有限公司历任助理研究员、
研究员、基金经理助理。2020 年 4 月加
入德邦基金管理有限公司，现任德邦德
利货币市场基金、德邦如意货币市场基
本基金的 2021 年 3 月 金、德邦惠利混合型证券投资基金、德
范文静 基金经理 31 日 - 8 年 邦锐祥债券型证券投资基金、德邦德瑞
一年定期开放债券型发起式证券投资基
金、德邦锐泽 86 个月定期开放债券型证
券投资基金、德邦锐恒 39 个月定期开放
债券型证券投资基金、德邦景颐债券型
证券投资基金、德邦 90 天滚动持有中短
债债券型证券投资基金的基金经理。

硕士，于 2016 年 4 月加入德邦基金管理
本基金的 2022 年 3 月 有限公司，历任投资三部（量化）研究
吴志鹏 基金经理 22 日 - 6 年 员，专户投资部投资经理，量化投资部
研究员。现任德邦量化优选股票型证券
投资基金（LOF）、德邦民裕进取量化精


选灵活配置混合型证券投资基金、德邦
量化对冲策略灵活配置混合型发起式证
券投资基金、德邦上证 G60 创新综合指
数增强型发起式证券投资基金、德邦稳
盈增长灵活配置混合型证券投资基金、
德邦惠利混合型证券投资基金、德邦鑫
星价值灵活配置混合型证券投资基金的
基金经理。

注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内部相关制度规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行，未发现不同投资组合之间存在非公平交易的情况。4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金未发现参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。基金管理人未发现异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

回顾 2022 年三季度，市场在二季度的反弹后又出现了程度不小的回撤，上证一度跌到 3000
点以下，部分行业及指数甚至跌破了 4 月份的低点。外部环境上如通胀持续超预期，俄乌战争，脱钩等因素依然没有好转的迹象，持续影响风险偏好。

但市场存在自身的周期，从我们的周期模型看，目前处于市场周期的底部区域，当前的周期特征与 05 年下半年的特征非常类似。在周期底部的时候，悲观的声音成为主流，在内忧外患中看不到希望，但如果我们回顾历史，最绝望的时候往往也是希望开始的时候，05 年上证在跌破
998 点之后一路向上冲到了 6000 点。所以我们整体对权益市场中长期的维度还是非常乐观的。
投资管理上，判断滞胀这个因素可能会伴随我们很久，回顾美国 70-80 年代长期滞胀环境下
权益市场的表现，靠近滞胀端的能源股和经济新引擎—纳斯达克是为数不多能走出来的板块。本基金的选股也将围绕上述能源股及经济新引擎两个板块展开。

三季度债市整体呈先下后上行情，央行意外降息带动债券收益率快速下行，行情迅速走完随后出现反弹。7 月初央行逆回购缩量导致市场对流动性宽松预期有所动摇，但随后资金面仍保持宽松，情绪逐步恢复，7 月下旬总理对刺激经济措施的表述带动市场对经济预期走弱，政治局会议公告目标措辞与增量政策亦低于市场预期，8 月初公布通胀、社融及经济数据均不达预期，多
重利好持续刺激债市，债市大幅下行，最低点至 2.58%，为 20 年 5 月以来新低。8 月下旬资金面
边际收紧，前期支撑资金面宽松的增值税留抵退税政策与央行利润上缴亦步入尾声，利率小幅回调；进入 9 月，国常会稳增长政策加码、地产政策逐步放松等政策面因素开始影响债市，专项债额度提前下达亦从消息面打压市场情绪，月末债券市场围绕人民币贬值对货币政策空间的制约重新定价，叠加央行和银保监会公告宣称调整住房信贷政策及一年内换购房屋交易实施税收优惠确
认宽地产预期，债市全面调整，截至 9 月末 10 年期国债收益率在 2.76%，较低位反弹 18bp，最
终三季度整体下行 6bp。

本基金三季度债券投资方面，提高了债券持仓部分流动性，积极参与利率债波段操作增厚组合收益。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末德邦惠利混合 A 基金份额净值为 1.0271 元，本报告期基金份额净值增长率为
-3.36%；截至本报告期末德邦惠利混合 C 基金份额净值为 1.0263 元，本报告期基金份额净值增长率为-3.36%；同期业绩比较基准收益率为-7.49%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 79,294,164.58 50.18

其中：股票 79,294,164.58 50.18

2 基金投资 - -


3 固定收益投资 45,595,442.10 28.85

其中：债券 45,595,442.10 28.85

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 30,002,449.87 18.99

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 3,098,733.23 1.96

8 其他资产 25,596.13 0.02

9 合计 158,016,385.91 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 8,783,960.00 5.57

C 制造业 41,114,549.58 26.06

D 电力、热力、燃气及水生产和供

应业 3,856,107.00 2.44

E 建筑业 1,133,322.00 0.72

F 批发和零售业 1,687,322.00 1.07

G 交通运输、仓储和邮政业 5,328,252.00 3.38

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务

业 - -

J 金融业 12,496,708.00 7.92

K 房地产业 4,831,200.00 3.06

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 62,744.00 0.04

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 79,294,164.58 50.27

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票。

5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 600519 贵州茅台 5,300 9,924,250.00 6.29

2 601166 兴业银行 462,600 7,702,290.00 4.88

3 600887 伊利股份 207,200 6,833,456.00 4.33

4 601225 陕西煤业 216,800 4,936,536.00 3.13

5 600048 保利发展 268,400 4,831,200.00 3.06

6 600018 上港集团 825,300 4,588,668.00 2.91

7 601088 中国神华 121,600 3,847,424.00 2.44

8 600309 万华化学 37,700 3,472,170.00 2.20

9 600585 海螺水泥 98,200 2,829,142.00 1.79

10 000001 平安银行 200,000 2,368,000.00 1.50

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 国家债券 10,430,300.55 6.61

2 央行票据 - -

3 金融债券 21,288,261.64 13.49

其中：政策性金融债 21,288,261.64 13.49

4 企业债券 3,715,945.12 2.36

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 10,160,934.79 6.44

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 45,595,442.10 28.90

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 220008 22 附息国债 08 100,000 10,430,300.55 6.61

2 102281096 22 川投能源 100,000 10,160,934.79 6.44
MTN001

3 220208 22 国开 08 100,000 10,107,857.53 6.41

4 210411 21 农发 11 60,000 6,127,134.25 3.88

5 220401 22 农发 01 50,000 5,053,269.86 3.20

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

注：本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

注：本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

注：本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

兴业银行股份有限公司

兴业银行股份有限公司部分分行或支行因存在，流动资金贷款贷后管理不到位、员工行为排查不到位，信贷资金贷后管理不力，个人按揭贷款“三查”不尽职、未以适当方式供金融消费者自主选择、贷款资金回流借款人、办理银行承兑汇票不合规导致形成垫款、越权审批授信承接问题贷款、越权审批授信额度规避集团授信管理、贷前调查严重不尽职、违规办理企业授信业务、越权审批扩大企业授信敞口承接问题贷款、授信管理不力致信贷资金被挪用、向提供不实资本金证明材料的借款人发放房地产开发贷款、违规发放贷款承接本行不良贷款、监管标准化数据(EAST)系统数据质量及数据报送存在违法违规行为、因管理不善遗失金融许可证、违规发放流动资金贷
款形成案件并迟报、超过期限报送账户开立、撤销等资料、未按照规定履行客户身份识别义务、贷款资金流向缺乏有效管控，线上消费类贷款资金流入证券市场、房地产理财非标融资贷后管理不到位，未有效检查监督贷款的使用情况、个人经营贷款违规流入房地产市场、信用卡透支资金违规用于购房、流动资金贷款贷后检查不尽职，在报告编制日前一年内被中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会等监管机构及上述机构的派出机构处罚。

除此之外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查, 或在本报
告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票没有超过基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 25,203.70

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 392.43

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 25,596.13

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末持有的前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 德邦惠利混合 A 德邦惠利混合 C

报告期期初基金份额总额 121,662,088.69 91,581,473.20

报告期期间基金总申购份额 620.52 168,049.29


减:报告期期间基金总赎回份额 1,996.24 59,800,667.18

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 121,660,712.97 31,948,855.31

注：申购含红利再投、转换入份额；赎回含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
资 持有基金份

者 额比例达到 期初 申购 赎回 份额占比
类 序号 或者超过 份额 份额 份额 持有份额 （%）

别 20%的时间区

间

机 1 20220701 196,829,246.45 -59,510,674.18137,318,572.27 89.3900
构 - 20220930

产品特有风险

1、本基金单一机构投资者所持有的基金份额占比较大，单一机构投资者的大额赎回，可能会对本基金的资产运作及净值表现产生较大影响；
2、大额赎回有可能导致基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平；
3、因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，大额赎回导致基金净值出现较大波动；
4、单一机构投资者的大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。在发生巨额赎回情形时，在符合基金合同约定情况下，如基金管理人认为有必要，可延期办理本基金的赎回申请，投资者可能面临赎回申请被延期办理的风险；如果连续 2 个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响；
5、单一机构投资者赎回后，若本基金连续 60 个工作日基金份额持有人数量不满 200 人或基金资产净值低于 5000 万情形的，本基金将按照基金合同的约定，基金管理人应当在 10 个工作日内向中国证监会报告并提出解决方案，如持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并在 6 个月内召集基金份额持有人大会，其他投资者可能面临基金转换运作方
式、与其他基金合并或者终止基金合同等的风险；

6、大额赎回导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险；
7、大额赎回导致基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略。
注：申购含红利再投、转换入份额；赎回含转换出份额。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

2022 年 9 月 17 日，基金管理人在中国证监会规定媒体及规定网站刊登了《德邦基金管理有
限公司高级管理人员变更公告》，具体内容详见公告。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会核准基金募集的文件；

2、德邦惠利混合型证券投资基金基金合同；

3、德邦惠利混合型证券投资基金托管协议；

4、德邦惠利混合型证券投资基金招募说明书；

5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

6、报告期内按照规定披露的各项公告。
9.2 存放地点

上海市黄浦区中山东二路 600 号 S1 幢 2101-2106 单元。

9.3 查阅方式

投资者可在营业时间至公司办公地点免费查阅，也可按工本费购买复印件，亦可通过公司网站查询，公司网址为 www.dbfund.com.cn。

投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人。

咨询电话：400-821-7788

德邦基金管理有限公司
2022 年 10 月 25 日
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