蜂巢恒利债券型证券投资基金

2023 年第 1 季度报告

2023 年 3 月 31 日

基金管理人：蜂巢基金管理有限公司

基金托管人：兴业银行股份有限公司

报告送出日期：2023 年 4 月 20 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 4 月 18 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 1 月 1 日起至 2023 年 3 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 蜂巢恒利债券

场内简称 -

基金主代码 008035

交易代码 008035

基金运作方式 契约型、开放式

基金合同生效日 2020 年 9 月 23 日

报告期末基金份额总额 108,738,132.77 份

在严格控制风险并保持良好流动性的基础上，本
投资目标 基金力争获取高于业绩比较基准的投资收益，追
求基金资产的长期、稳健、持续增值。

本基金在合同约定的投资范围内，在遵守投资限
制的基础上，通过对经济、市场的研究，运用资
产配置策略、债券投资组合策略、信用类债券投
投资策略 资策略、股票投资策略、可转债/可交债投资策
略、资产支持证券投资策略、证券公司短期公司
债投资策略、国债期货投资策略等，在有效管理
风险的基础上，达成投资目标。

业绩比较基准 中债综合全价指数收益率×90%+沪深 300 指数收
益率×10%

风险收益特征 本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于
货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。

基金管理人 蜂巢基金管理有限公司

基金托管人 兴业银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 蜂巢恒利债券 A 蜂巢恒利债券 C

下属分级基金的场内简称 - -


下属分级基金的交易代码 008035 008036

报告期末下属分级基金的份额总额 66,016,431.95 份 42,721,700.82 份

本基金为债券型基金， 本基金为债券型基金，
预期收益和预期风险 预期收益和预期风险高
下属分级基金的风险收益特征 高于货币市场基金，但 于货币市场基金，但低
低于混合型基金、股票 于混合型基金、股票型
型基金。 基金。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（ 2023 年 1 月 1 日 － 2023 年 3 月 31 日 ）

蜂巢恒利债券 A 蜂巢恒利债券 C

1．本期已实现收益 -266,149.92 -241,551.98

2．本期利润 1,476,981.34 775,551.10

3．加权平均基金份额本期利润 0.0186 0.0168

4．期末基金资产净值 70,652,530.42 45,258,767.78

5．期末基金份额净值 1.0702 1.0594

注：（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要 低于所列数字；
（2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除 相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

蜂巢恒利债券 A

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个 1.70% 0.11% 0.73% 0.08% 0.97% 0.03%
月

过去六个 -0.26% 0.15% 0.40% 0.11% -0.66% 0.04%
月

过去一年 1.30% 0.15% 0.36% 0.11% 0.94% 0.04%

自基金合

同生效起 7.02% 0.15% 2.08% 0.12% 4.94% 0.03%
至今


蜂巢恒利债券 C

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个 1.60% 0.11% 0.73% 0.08% 0.87% 0.03%
月

过去六个 -0.46% 0.15% 0.40% 0.11% -0.86% 0.04%
月

过去一年 0.90% 0.15% 0.36% 0.11% 0.54% 0.04%

自基金合

同生效起 5.94% 0.15% 2.08% 0.12% 3.86% 0.03%
至今

注：(1)本基金成立于 2020 年 9 月 23 日；

(2)本基金业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率×90%+沪深 300 指数收益率×10%。

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：（1）本基金合同生效日为 2020 年 9 月 23 日；

（2）根据基金合同规定，自基金合同生效之日起 6 个月内，基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。截至建仓期末和本报告期末，基金的资产配置符合基金合同的相关要求。
3.3 其他指标
注：无。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

李海涛 本 基 金 2020 年 9 - 11 年 李海涛先生，金融工程博
基 金 经 月 23 日 士，多年证券市场从业经


理 验。2012 年 8 月至 2015
年 5 月担任广发银行金融
市场部债券交易员，负责本
币自营账户操作。2015 年
5 月至 2018 年 5 月从业券
商固定收益部，负责自营账
户债券投资交易管理工作。
2018 年 5 月加入蜂巢基
金管理有限公司，现任基金
投资部总监，负责基金投资
工作。李海涛先生现担任蜂
巢添鑫纯债债券型证券投
资基金、蜂巢添盈纯债债券
型证券投资基金、蜂巢添禧
87 个月定期开放债券型证
券投资基金、蜂巢恒利债券
型证券投资基金、蜂巢丰瑞
债券型证券投资基金、蜂巢
丰和债券型证券投资基金、
蜂巢润和六个月持有期混
合型证券投资基金和蜂巢
丰泰三个月定期开放债券
型证券投资基金的基金经
理。

注：(1)基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，其"离职日期"为根据公司决议确定的解聘日期；
(2)非首任基金经理，其"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决议确定的聘任日期和解聘日期。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注：无。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有发生损害基金份额持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司公平交易方面的相关制度。本报告期内，不存在损害投资者利益的不公平交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金管理人严格执行公司异常交易监控与报告相关制度，未发现本基金存在异常交易情况。本报告期内，基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量均未出现超过该证券当日交易量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

2023 年一季度，基本面的复苏趋势较为明确，但是因为对复苏的节奏分歧较大，复苏路径可
能较为曲折，房地产、基建、出口等高频数据回暖较慢，导致之前对复苏较为乐观的市场情绪在3 月份出现了显著的修正。债券市场则因为年初大量的信贷投放导致机构存款大量增加，机构负债成本抬升配置力量较强，同时货币市场在 3 月中下旬的降准也较大的缓解了市场的流动性掣肘，所以整体上一季度债券收益率在利率债品种上是先上后下。而在信用债的品种上收益率一季度持续的下行，理财赎回冲击消退后配置力量推动收益率下行明显，在节奏上则是由短到长，由高等级向中低等级持续压缩利差。权益方面，从春节前的普涨到春节后的分化，反应的也是复苏预期由强到弱的趋势，不过其中又有产业结构变化带来的分化，最核心的就是数字经济战略的持续发展，以及 ChatGPT 为代表的人工智能产业浪潮对数字经济的持续催化，数字经济板块在春节后持续走强，不同行业之间的走势分化。

1 季度，从股债风险收益对边看，股票资产性价比稍高，但从去年 11 月以来的上涨，使得权
益资产的估值从极其便宜的位置恢复到了略便宜的位置，本基金维持稳健配置，权益仓位适度提升，配置均衡。债券方面两会之前整体采取偏防守策略，久期偏低，两会后逐步增加久期至中性略偏高。结构上保持一定比例的商金债和存单类资产，获取一定的静态配置收益。

展望 2 季度，我们认为在外围国家加息进入尾声阶段，但大宗的价格是供给侧的问题，可能
维持高位，对应到海外的央行也很难迅速转向宽松，我们对海外流动性持中性看法，汇率保持稳定。国内仍然处于在周期复苏初期，流动性保持宽松，大环境有利于资本市场，但外需的衰退、国内房地产问题、地方债务问题、居民资产负债表问题、科技封锁下的新基建等问题仍然可能对经济发展形成掣肘，1 季度天量的信贷对于高频数据的带动稍显疲弱，我们理解信贷的投放到实际开工、再到需求扩张的循环有一定的时滞，我们在密切观察，但目前看来复苏可能难以一帆风顺，已经在债市和股市上有所反应，我们期待更加强有力的政策来带动经济的突破。鉴于此，我
们拟继续保持当前的股债配比，权益方面维持均衡配置，债券保持目前非利率债的持仓结构，并且灵活调整短久期利率债和杠杆，适当参与中长久期利率债，争取获取一定超额收益。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末蜂巢恒利债券 A 基金份额净值为 1.0702 元，本报告期基金份额净值增长率为
1.70%；截至本报告期末蜂巢恒利债券 C 基金份额净值为 1.0594 元，本报告期基金份额净值增长率为 1.60%；同期业绩比较基准收益率为 0.73%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金本报告期内未出现连续20个工作日基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于 5000 万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 16,399,150.40 13.18

其中：股票 16,399,150.40 13.18

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 98,916,004.38 79.49

其中：债券 98,916,004.38 79.49

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 3,299,522.61 2.65

其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 5,575,850.96 4.48

8 其他资产 242,000.00 0.19

9 合计 124,432,528.35 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 102,900.00 0.09

B 采矿业 1,144,038.00 0.99

C 制造业 8,298,547.40 7.16

D 电力、热力、燃气及水生产和供 627,374.00 0.54


应业

E 建筑业 858,730.00 0.74

F 批发和零售业 324,753.00 0.28

G 交通运输、仓储和邮政业 328,098.00 0.28

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务 1,529,024.00 1.32
业

J 金融业 2,543,903.00 2.19

K 房地产业 458,129.00 0.40

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 80,655.00 0.07

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 102,999.00 0.09

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 16,399,150.40 14.15

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有通过港股通机制投资的港股。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 601318 中国平安 18,700 852,720.00 0.74

2 600519 贵州茅台 300 546,000.00 0.47

3 601658 邮储银行 116,200 540,330.00 0.47

4 688111 金山办公 1,000 473,000.00 0.41

5 002555 三七互娱 15,300 435,285.00 0.38

6 601668 中国建筑 73,400 425,720.00 0.37

7 002493 荣盛石化 24,300 367,659.00 0.32

8 000858 五 粮 液 1,800 354,600.00 0.31

9 600941 中国移动 3,900 350,883.00 0.30

10 600887 伊利股份 11,600 337,792.00 0.29

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 6,702,695.59 5.78

2 央行票据 - -

3 金融债券 15,192,566.58 13.11

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 6,881,648.22 5.94

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 66,197,310.42 57.11

7 可转债（可交换债） 3,941,783.57 3.40

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 98,916,004.38 85.34

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 102101942 21厦国贸控 100,000 10,335,155.07 8.92
MTN007

2 102280810 22远东租赁 100,000 10,262,925.48 8.85
MTN002

3 102000745 20西安高新 100,000 10,254,584.11 8.85
MTN003

4 2020002 20杭州银行 100,000 10,218,498.63 8.82
永续债

5 102281692 22平安租赁 100,000 10,142,050.41 8.75
MTN008

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策

国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和市场风险。蜂巢恒利根据风险管理的原则，以套期保值为目的，适度运用国债期货，提高投资组合的运作效率。通过仓位对冲和无风险套利等操作，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.9.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期内未投资国债期货。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明

本报告期内，本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求，本基金投资的前十名证券除以下标的外的其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

（1）20 杭州银行永续债（证券发行人：杭州银行股份有限公司）

该证券发行人以及其参股控股分行因未依法履行职责，多次受到监管机构的处罚。
5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本报告期内，本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。5.10.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 -

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 242,000.00


6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 242,000.00

5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值 (元) 占基金资产净值比例（％）

1 110085 通 22 转债 813,179.16 0.70

2 127031 洋丰转债 1,111,153.42 0.96

3 127061 美锦转债 907,071.26 0.78

4 128136 立讯转债 1,110,379.73 0.96

5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，本报告中涉及比例计算的分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 蜂巢恒利债券 A 蜂巢恒利债券 C

报告期期初基金份额总额 93,579,639.93 47,890,379.31

报告期期间基金总申购份额 22,670.07 6,570,610.61

减:报告期期间基金总赎回份额 27,585,878.05 11,739,289.10

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 66,016,431.95 42,721,700.82

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

报告期期初管理人持有的本基金份额 5,000,722.37

报告期期间买入/申购总份额 0.00

报告期期间卖出/赎回总份额 0.00

报告期期末管理人持有的本基金份额 5,000,722.37


报告期期末持有的本基金份额占基金总份 4.60
额比例（%）
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

本报告期内，基金管理人根据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》的有关规定，在中国证监会规定媒介上进行了如下信息披露：

1、2023 年 1 月 1 日披露了《蜂巢基金管理有限公司旗下基金 2022 年年度基金份额净值公告》；
2、2023 年 1 月 19 日披露了《蜂巢恒利债券型证券投资基金 2022 年第 4 季度报告》；

3、2023 年 2 月 15 日披露了《蜂巢恒利债券型证券投资基金招募说明书更新提示性公告》；
4、2023 年 2 月 15 日披露了《蜂巢恒利债券型证券投资基金招募说明书（更新）2023 年第 1
期》；

5、2023 年 2 月 15 日披露了《蜂巢恒利债券型证券投资基金（蜂巢恒利债券 A 份额）基金产
品资料概要（更新）》；

6、2023 年 2 月 15 日披露了《蜂巢恒利债券型证券投资基金（蜂巢恒利债券 C 份额）基金产
品资料概要（更新）》；

7、2023 年 2 月 27 日披露了《蜂巢基金管理有限公司高级管理人员变更公告》；

8、2023 年 3 月 30 日披露了《蜂巢恒利债券型证券投资基金 2022 年年度报告》。


§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会批准设立蜂巢恒利债券型证券投资基金的文件；

2、蜂巢恒利债券型证券投资基金基金合同；

3、蜂巢恒利债券型证券投资基金托管协议；

4、蜂巢恒利债券型证券投资基金招募说明书；

5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

6、报告期内披露的各项公告。
9.2 存放地点

上海市浦东新区竹林路 101 号陆家嘴基金大厦 10 层。

9.3 查阅方式

投资者可登录基金管理人网站(http:// www.hexaamc.com)查阅，或在营业时间内至基金管理
人、基金托管人的办公场所免费查阅。

投资者对本报告如有疑问，可拨打客服电话（400-100-3783）咨询本基金管理人。

蜂巢基金管理有限公司
2023 年 4 月 20 日
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