嘉合消费升级混合型发起式证券投资基金

2020 年第 1 季度报告

2020 年 03 月 31 日

基金管理人:嘉合基金管理有限公司

基金托管人:中国邮政储蓄银行股份有限公司

报告送出日期:2020 年 04 月 22 日


目录


§1 重要提示...... 3
§2 基金产品概况...... 3
§3 主要财务指标和基金净值表现...... 4

3.1 主要财务指标 ...... 4

3.2 基金净值表现 ...... 4
§4 管理人报告...... 5

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介...... 5

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明...... 6

4.3 公平交易专项说明 ...... 6

4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析...... 7

4.5 报告期内基金的业绩表现...... 7

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明...... 7
§5 投资组合报告...... 7

5.1 报告期末基金资产组合情况...... 7

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合...... 8

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细...... 9

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合...... 9

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细...... 9

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细...... 9

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细...... 9

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细......10

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明......10

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明......10

5.11 投资组合报告附注 ......10
§6 开放式基金份额变动......11
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况......11

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况......11

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细......11
§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况......11
§9 影响投资者决策的其他重要信息......12

9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况......12

9.2 影响投资者决策的其他重要信息......12
§10 备查文件目录......12

10.1 备查文件目录 ......12

10.2 存放地点 ......13

10.3 查阅方式 ......13

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2020年04月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2020年01月01日起至2020年03月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 嘉合消费升级混合

基金主代码 007281

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2019年06月14日

报告期末基金份额总额 17,896,670.39份

本基金主要投资于在消费升级过程中具有核心
投资目标 竞争力、持续成长性且估值合理的上市公司股
票，在有效控制风险的前提下，力争实现基金
资产的长期稳健增值。

本基金采用"自上而下"的分析方法进行大类资
投资策略 产配置，结合国内外宏观经济发展趋势、国家
相关政策以及市场面因素，在投资比例限制范
围内优化大类资产配置。

业绩比较基准 中证内地消费主题指数收益率×60%+中债综合
指数收益率×40%

本基金为混合型基金，其预期收益及风险水平
风险收益特征 高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型
基金。

基金管理人 嘉合基金管理有限公司

基金托管人 中国邮政储蓄银行股份有限公司


§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2020年01月01日 - 2020年03月31日）

1.本期已实现收益 91,196.58

2.本期利润 -338,088.42

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0198

4.期末基金资产净值 17,918,692.07

5.期末基金份额净值 1.0012

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比 业绩比

净值增 净值增 较基准 较基准

阶段 长率① 长率标 收益率 收益率 ①-③ ②-④
准差② ③ 标准差

④

过去三个月 -1.48% 1.65% -3.52% 1.28% 2.04% 0.37%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：1、本基金基金合同于2019年6月14日生效。截至本报告期末，本基金基金合同生效不满一年。
2、本基金基金合同于2019年6月14日生效，按照基金合同规定，本基金建仓期为基金合同生效之日起6个月。建仓期结束时，本基金的各项资产配置比例符合基金合同约定。
§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基 证券

姓名 职务 金经理期限 从业 说明

任职 离任 年限

日期 日期

浙江工商大学经济学硕
权益投资部副总监、嘉合 士，拥有22年金融从业经
磐通债券型证券投资基 历。曾任上银基金管理有
金、嘉合锦程价值精选混 限公司专户投资部总监
李国林 合型证券投资基金、嘉合 2019- - 22年 兼研究总监、上海凯石益
消费升级混合型发起式证 06-14 正资产管理有限公司投
券投资基金、嘉合医疗健 资总监、凯石基金管理有
康混合型发起式证券投资 限公司投资事业部总监，
基金的基金经理 2018年加入嘉合基金管
理有限公司。


西安交通大学管理科学
与工程硕士，拥有15年金
融从业经验。曾任上海远
权益投资部副总监、嘉合 东资信评估有限公司分
锦创优势精选混合型证券 2019- 析师、万银国际投资基金
管仁贤 投资基金、嘉合消费升级 06-14 - 15年 （中国）有限公司投资经
混合型发起式证券投资基 理、信泰人寿保险股份有
金的基金经理 限公司投资经理、建信人
寿保险有限公司投资经
理，2016 年加入嘉合基
金管理有限公司。

伯明翰大学金融工程硕
嘉合消费升级混合型发起 士，南京大学工业工程学
式证券投资基金、嘉合医 2019- 士，5年金融从业经验201
杨彦喆 疗健康混合型发起式证券 06-14 - 5年 5年加入嘉合基金管理有
投资基金的基金经理 限公司量化投资部，负责
量化选股、期货CTA策略
和量化策略平台的开发。

注：1、李国林、管仁贤、杨彦喆的“任职日期”为基金合同生效日。
2、证券从业年限的计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》和其他有关法律法规、基金合同的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法规和公司内部公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行，确保旗下管理的所有投资组合得到公平对待。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的5%。

4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

2020年以来，在流动性充沛和政策支持下，春季躁动行情继续。但是，突如其来的新冠病毒将这一行情打断，春节后第一个交易日市场几乎以跌停开局。好在中央在流动性方面进行了更为强力的支持，监管部门出手维护，A股昂扬向上的行情再次重启。市场情绪高涨，走出连阳的牛市行情。尤其是5G、半导体设备和电子组装股。

但是风云再次变幻，新冠病毒挺进欧美，横扫全球。美国股市和全球原油市场在2月底突然崩溃。美欧市场在不到1个月内，跌幅高达三成，原油价格日内跌幅超过3成。美国股市因暴跌而多次融断，股市崩盘的同时，传统的避险品种--黄金也反常下跌。在海外资大幅流出的带动下，A股流动性迅速低落，市场迅速反应过来，境内民资也将在进出口恶化经济难启的影响下迅速萎缩，于是击鼓传花的炒作迅速退潮。

纵观一季度，主要指数涨幅为沪深300跌10.02%，上证50跌12.2%，中小板指跌1.94%，创业板指涨4.1%。行业中，农林牧渔涨15.65%，医药生物涨8.39%，计算机涨3.9%，通信涨3.76%。

但在3月的下跌抛中，低估值高分红的价值蓝筹和依托国内市场的必须消费，呈现有相当的稳定性甚至避险性。沪深300跌6.44%，上证50跌4.67%，中小板指跌10.37%，创业板指跌9.64%。行业中，农林牧渔涨11.3%，食品饮料涨4.26%，医药生物涨1.18%。而前期强劲的电子计算机分别下跌20.44%和12.81%。

在今年第一季度的持仓风格方面，我们依然坚持在消费领域中投资行业龙头，基于对上市公司长期投资价值的判断，仓位配置在食品饮料、医药生物、白色家电、生猪养殖、机场等行业，同时也在积极寻找受益于经济转型升级的制造业中偏向消费类的个股。
虽然中国经济受疫情冲击较大，但横扫全球的新冠疫情终将会过去。随着管控的全面升级，各国新增确诊人数或快或慢都将在趋于下降。市场的担忧和恐慌情况自然缓解，逐步平复。

我们将继续坚持价值投资、业绩为王的理念，挑选和持有经营稳健、地位稳固、持续增长的优质消费龙头公司股票，同时积极挖掘消费领域中的高成长性公司，努力为持有人创造良好的业绩回报。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末嘉合消费升级混合基金份额净值为1.0012元，本报告期内，基金份额净值增长率为-1.48%，同期业绩比较基准收益率为-3.52%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内无需要说明的相关情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况


序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 11,769,725.00 62.70

其中：股票 11,769,725.00 62.70

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 4,800,000.00 25.57

其中：买断式回购的买入 - -
返售金融资产

7 银行存款和结算备付金合 1,634,224.22 8.71
计

8 其他资产 568,688.19 3.03

9 合计 18,772,637.41 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 740,250.00 4.13

B 采矿业 - -

C 制造业 9,885,595.00 55.17

D 电力、热力、燃气及水生 - -
产和供应业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 97,550.00 0.54

G 交通运输、仓储和邮政业 673,260.00 3.76

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技 - -
术服务业

J 金融业 - -

K 房地产业 230,850.00 1.29

L 租赁和商务服务业 - -


M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管 - -
理业

O 居民服务、修理和其他服 - -
务业

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 142,220.00 0.79

S 综合 - -

合计 11,769,725.00 65.68

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)

1 600276 恒瑞医药 14,500 1,334,435.00 7.45

2 600519 贵州茅台 1,100 1,222,100.00 6.82

3 000661 长春高新 2,000 1,096,000.00 6.12

4 000858 五 粮 液 9,000 1,036,800.00 5.79

5 600585 海螺水泥 16,200 892,620.00 4.98

6 600867 通化东宝 81,700 866,837.00 4.84

7 002157 正邦科技 38,000 724,280.00 4.04

8 600809 山西汾酒 7,000 631,260.00 3.52

9 002714 牧原股份 5,000 611,050.00 3.41

10 600004 白云机场 48,000 602,400.00 3.36

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细


本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期内未运用股指期货进行投资。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 51,156.48

2 应收证券清算款 458,072.46

3 应收股利 -

4 应收利息 553.91

5 应收申购款 58,905.34

6 其他应收款 -

7 其他 -


8 合计 568,688.19

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 16,445,647.58

报告期期间基金总申购份额 5,980,386.19

减：报告期期间基金总赎回份额 4,529,363.38

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 -
“-”填列）

报告期期末基金份额总额 17,896,670.39

注：报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

报告期期初管理人持有的本基金份额 10,001,200.00

报告期期间买入/申购总份额 -

报告期期间卖出/赎回总份额 -

报告期期末管理人持有的本基金份额 10,001,200.00

报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 55.88

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本基金管理人本报告期内未运用固有资金对本基金进行交易。

§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况


持有份 发起份

项目 持有份额总数 额占基 发起份额总数 额占基 发起份额承

金总份 金总份 诺持有期限

额比例 额比例

基金管理人固有 自基金合同

资金 10,001,200.00 55.88% 10,001,200.00 55.88% 生效之日起

不少于3年

基金管理人高级 0.00 0.00% 0.00 0.00% -

管理人员

基金经理等人员 0.00 0.00% 0.00 0.00% -

基金管理人股东 0.00 0.00% 0.00 0.00% -

其他 0.00 0.00% 0.00 0.00% -

合计 10,001,200.00 55.88% 10,001,200.00 55.88% -

§9 影响投资者决策的其他重要信息

9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投 持有基金

资 份额比例

者 序 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比

类 号 超过20%

别 的时间区

间

机 20200101

构 1 -2020033 10,001,200.00 - - 10,001,200.00 55.88%
1

产品特有风险

报告期内，本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，由此可能导致的特有风险主要包括：当投资
者持有份额占比较为集中时，个别投资者的大额赎回可能会对基金资产运作及净值表现产生较大影响；极端情况下基金管 理人可能无法以合理价格及时变现基金资产以应对投资者的赎回申请，可能带来流动性风险；如个别投资者大额赎回引发 巨额赎回，基金管理人可能根据基金合同约定决定部分延期赎回或暂停接受基金的赎回申请，可能影响投资者赎回业务办 理；若个别投资者大额赎回后本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于5000万元，基金还可能面临转换运作方式、 与其他基金合并或者终止基金合同等情形；持有基金份额占比较高的投资者在召开持有人大会并对审议事项进行投票表决 时可能拥有较大话语权。
9.2 影响投资者决策的其他重要信息

本基金本报告期无影响投资者决策的其他重要信息。

§10 备查文件目录

10.1 备查文件目录


一、中国证监会准予嘉合消费升级混合型发起式证券投资基金募集注册的文件

二、《嘉合消费升级混合型发起式证券投资基金基金合同》

三、《嘉合消费升级混合型发起式证券投资基金托管协议》

四、法律意见书

五、基金管理人业务资格批件和营业执照

六、基金托管人业务资格批件和营业执照

七、中国证监会要求的其他文件
10.2 存放地点

基金管理人办公场所、基金托管人住所。
10.3 查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅。在支付工本费后，可在合理时间内取得文件复印件。投资者也可以直接登录基金管理人的网站（www.haoamc.com）进行查阅。

嘉合基金管理有限公司
2020年04月22日
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