民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混
合型基金中基金（FOF）

2024 年第 2 季度报告

2024 年 6 月 30 日

基金管理人：民生加银基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2024 年 7 月 19 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 07 月 18 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2024 年 04 月 01 日起至 2024 年 06 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合（FOF）

基金主代码 006991

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2019 年 4 月 26 日

报告期末基金份额总额 1,414,334,860.39 份

投资目标 采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金的下行风险，
追求基金的长期稳健增值。

投资策略 本基金将采取目标风险策略，通过优化投资过程，限制
预期波动率和下行风险，将风险维持在某个固定水平，
从而实现风险约束下投资组合收益的最大化。从长期来
看，目标风险策略在风险控制方面效果显著，可以提高
风险调整后收益。本基金设定的目标波动率为 5%。

目标风险策略，当市场波动较大时，增加低风险资产（如
债券）的配置比例，以降低预期风险；当市场波动较小
时，增加高风险资产（如股票）的配置比例，以匹配预
期风险。具体投资策略包括大类资产配置策略、基金投
资策略、股票投资策略、存托凭证投资策略、债券投资
策略、中小企业私募债券投资策略、证券公司短期公司
债投资策略、权证投资策略、资产支持证券投资策略。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×25%+中证全债指数收益率×75%

风险收益特征 本基金为混合型基金中基金，其预期收益及预期风险水
平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基
金、债券型基金中基金、货币市场基金及货币型基金中
基金。同时，本基金为目标风险系列基金中基金中风险


收益特征相对稳健的基金。

基金管理人 民生加银基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 民生加银康宁稳健养老目标 民生加银康宁稳健养老目标
一年持有期混合（FOF）A 一年持有期混合（FOF）Y

下属分级基金的交易代码 006991 017283

报告期末下属分级基金的份额总额 1,410,114,041.82 份 4,220,818.57 份

注：自 2022 年 11 月 11 日起，本基金增加民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合（FOF)Y 类
份额类别，Y 类基金份额是针对个人养老金投资基金业务设立的单独份额类别。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2024 年 4 月 1 日-2024 年 6 月 30 日）

主要财务指标 民生加银康宁稳健养老目标一年持有期 民生加银康宁稳健养老目标一年持有
混合（FOF）A 期混合（FOF）Y

1.本期已实现收益 -683,914.58 2,500.13

2.本期利润 6,556,732.00 22,610.18

3.加权平均基金份 0.0045 0.0053
额本期利润

4.期末基金资产净 1,625,901,092.36 4,894,440.92
值

5.期末基金份额净 1.1530 1.1596
值
注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
③本基金于 2022 年 11 月 11 日起增加 Y 类份额。

3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合（FOF）A

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③

④


过去三个月 0.36% 0.16% 0.93% 0.17% -0.57% -0.01%

过去六个月 0.43% 0.23% 3.54% 0.21% -3.11% 0.02%

过去一年 -1.44% 0.21% 2.39% 0.21% -3.83% 0.00%

过去三年 -7.07% 0.26% 2.47% 0.26% -9.54% 0.00%

过去五年 13.37% 0.31% 18.61% 0.28% -5.24% 0.03%

自基金合同

15.30% 0.30% 19.15% 0.28% -3.85% 0.02%
生效起至今

民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合（FOF）Y

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③

④

过去三个月 0.45% 0.16% 0.93% 0.17% -0.48% -0.01%

过去六个月 0.60% 0.23% 3.54% 0.21% -2.94% 0.02%

过去一年 -1.10% 0.21% 2.39% 0.21% -3.49% 0.00%

自基金合同

-0.91% 0.20% 5.44% 0.21% -6.35% -0.01%
生效起至今
注：本基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×25%+中证全债指数收益率×75%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：本基金合同于 2019 年 4 月 26 日生效，本基金建仓期为自基金合同生效日起的 6 个月。截至
建仓期结束，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。本基金
于 2022 年 11 月 11 日起增加 Y 类份额。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

苏辛 本基金的 2022 年8 月15 - 11 年 上海财经大学统计学专业博士，11 年证
基金经 日 券从业经历。2013 年 9 月至 2016 年 5 月


理、资产 在上海证券交易所资本市场研究所担任
配置部总 研究员；2016 年 6 月至 2020 年 7 月在前
监 海开源基金管理有限公司 FOF 投资部担
任部门负责人、FOF 投决会秘书、FOF 基
金经理。2020 年 7 月加入民生加银基金
管理有限公司，担任资产配置部总监、公
司投资决策委员会成员、大类资产配置条
线投资决策委员会成员、基金投资顾问投
资决策委员会成员、基金经理。自 2021
年 9 月至今担任民生加银康泰养老目标
日期 2040 三年持有期混合型基金中基金
（FOF）基金经理；自 2022 年 8 月至今担
任民生加银康宁稳健养老目标一年持有
期混合型基金中基金（FOF）、民生加银康
宁平衡养老目标三年持有期混合型基金
中基金（FOF）基金经理。自 2021 年 12
月至 2024 年 6 月担任民生加银积极配置
6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）
基金经理。

注：①上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。

②证券从业的含义遵从行业协会相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

公司严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善了公司公平交易制度，制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、监控等投资管理活动相关的各个环节，形成了有效的公平交易执行体系。

对于场内交易，公司启用了交易系统中的公平交易程序，在指令分发及指令执行阶段，均由系统强制执行公平委托；此外，公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易。

对于场外交易，公司完善银行间市场交易、交易所大宗交易等非集中竞价交易的交易分配制
度，保证各投资组合获得公平的交易机会。对于部分债券一级市场申购、非公开发行股票申购等以公司名义进行的交易，各投资组合经理在交易前独立地确定各投资组合的交易价格和数量，公司按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配。

本报告期内，本基金管理人公平交易制度得到良好的贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。本报告期内，本基金未发现可能的异常交易情况，不存在所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

二季度整体 A 股市场的表现仍然体现出波动较大、行业切换较快的特征，各大宽基指数均录
得负收益。截至 6 月 28 日，大盘风格表现较优，上证 50 和沪深 300 的跌幅较小，分别下跌 0.83%
和 2.14%，而小盘风格的宽基指数表现较差，科创 50、中证 1000 和中证 2000 分别下跌 6.64%、
10.02%、13.76%。行业方面，二季度仅有银行、公用事业、电子、煤炭和交通运输等行业收益率为正，其他行业的区间收益率均为负值，其中，社会服务、商贸零售、传媒和综合等板块表现落后。

国内基本面方面，从“三驾马车”来看，今年以来国内投资和消费增速放缓、出口增速保持较高水平。受工业制造业回升带动，一季度中国经济增速表现超预期，但是月度数据显示内需仍较弱，代表需求端的社会消费品零售、固定资产投资、通胀率和信贷等数据表现欠佳。此外，PPI同比增速持续为负，CPI 同比增速 2 月以来虽转正，但总体仍处于低位，表明当前我国仍然面临供给强、需求弱的局面。预计下半年内需或在政策支持下逐步改善。

政策方面，两会和政治局会议均强调要坚持稳中求进的工作基调，强化宏观政策逆周期和跨周期调节。随着二季度超长期国债和地方政府专项债的发行，将有助于基建投资回升，新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新行动的推进也将有助于制造业投资和消费的改善。货币政策方面依然会采取谨慎宽松的政策。此外，二季度以来地产利好政策不断，“5 17”以来，全国和地方政府接连落地多项措施。一揽子政策落地后对市场情绪带动明显，部分城市的新房访盘量、二手房带看量出现回升，但总体上我国房地产市场压力依然较大。由于政策效果一般具有滞后性，我们预计下半年房地产市场有望企稳，销售面积、销售额等数据降幅有望逐渐收窄。

海外方面，地缘政治依然具有不确定性，加之美国通胀韧性仍在，美联储降息时点可能会延
后。“全球大选年”和中东地区紧张局势亦加剧了地缘政治风险。今年全世界至少有 65 个国家将会举行选举，大选结果受到全球投资者的关注，下半年几个重要国家大选结果的不确定性可能会对全球市场造成一定的影响。

展望三季度，市场期待已久的三中全会将在 7 月召开，或将对未来五年的改革做详细部署，有望释放更多与经济相关的政策信号，有助于市场情绪提升。三季度 A 股市场将呈现震荡行情，风格上偏向中大盘，产业趋势向上和政策导向的行业占优，包括与新质生产力相关的消费电子、通信、机械、汽车等行业，另一方面，煤炭开采、公用事业、交通运输、银行、白色家电、通信运营商等高股息行业依然值得关注。

在配置上，本基金在本报告期内小幅提升了权益仓位，配置结构上逐渐均衡，小幅减持了反弹较多的 TMT 基金和消费类基金，并小幅增持了资源类、港股类等基金。债券部分，本基金减持了部分表现不好的纯债基金和二级债基，增持了表现较好的纯债基金，并增配了少量久期较长的债基和中短债基金。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截 至 本 报 告 期 末 民 生 加 银 康 宁 稳 健 养 老 目 标 一 年 持 有 期 混 合 （ FOF ） A 的基金份额净值为1.1530 元，本报告期基金份额净值增长率为 0.36%，同期业绩比较基准收益率为 0.93%；截至本报告期末民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合（FOF）Y 的基金份额净值为 1.1596 元，本报告期基金份额净值增长率为 0.45%，同期业绩比较基准收益率为 0.93%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 - -

其中：股票 - -

2 基金投资 1,545,052,489.47 93.86

3 固定收益投资 29,008,125.34 1.76

其中：债券 29,008,125.34 1.76

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -


6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 64,405,939.44 3.91

8 其他资产 7,611,117.73 0.46

9 合计 1,646,077,671.98 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 国家债券 29,008,125.34 1.78

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 29,008,125.34 1.78

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 019727 23 国债 24 245,000 24,945,665.07 1.53

2 019709 23 国债 16 40,000 4,062,460.27 0.25

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金尚未在基金合同中明确股指期货的投资策略、比例限制、信息披露等，本基金暂不参与股指期货交易。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金尚未在基金合同中明确国债期货的投资策略、比例限制、信息披露等，本基金暂不参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金本报告期末未持有股票。
5.11.3 其他资产构成


序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 16,571.99

2 应收证券清算款 7,590,269.73

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 4,276.01

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 7,611,117.73

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 基金中基金

6.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

是否属于
占基金资 基金管理
序号 基金代码 基金名称 运作方式 持有份额（份） 公允价值（元） 产净值比 人及管理
例（%） 人关联方
所管理的
基金

1 000191 富国信用 契约型开 119,000,000.00 153,521,900.00 9.41 否
债债券 A 放式

博时信用 契约型开

2 050027 债纯债债 放式 127,000,000.00 144,983,200.00 8.89 否
券 A

3 270048 广发纯债 契约型开 115,661,232.88 144,333,652.51 8.85 否
债券 A 放式

4 004388 鹏华丰享 契约型开 116,144,551.39 143,241,075.23 8.78 否
债券 放式

5 018581 中银纯债 契约型开 116,209,103.89 133,965,854.96 8.21 否
债券 D 放式

6 110037 易方达纯 契约型开 80,361,732.62 90,262,298.08 5.53 否
债债券 A 放式

7 011062 广发中债 契约型开 52,970,745.02 66,690,167.98 4.09 否


7-10 年国 放式

开债指数 E

8 519782 交银裕隆 契约型开 32,000,000.00 43,913,600.00 2.69 否
纯债债券 A 放式

广发中债 契约型开

9 006484 1-3 年国开 放式 40,642,686.96 42,861,777.67 2.63 否
债指数 A

10 002925 广发集源 契约型开 38,474,359.44 41,748,527.43 2.56 否
债券 A 放式

6.1.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名公开募集基础设施证券投资基金投资明细

注：无。
6.1.2 报告期末基金持有的全部公开募集基础设施证券投资基金情况

注：无。
6.2 当期交易及持有基金产生的费用

本期费用 2024 年 4 月 1 日至 2024 其中：交易及持有基金管理人
项目 年 6 月 30 日 以及管理人关联方所管理基
金产生的费用

当期交易基金产生的申购费（元） 7,614.97 -

当期交易基金产生的赎回费（元） 5,116.23 -

当期持有基金产生的应支付销售 58,979.04 -
服务费（元）

当期持有基金产生的应支付管理 1,688,614.08 118,533.61
费（元）

当期持有基金产生的应支付托管 422,453.66 19,755.62
费（元）

当期交易基金产生的交易费（元） 10,971.60 -

当期交易基金产生的转换费（元） 24,512.89 -

注：当期持有基金产生的应支付销售服务费、应支付管理费、应支付托管费按照被投资基金基金合同约定已作为费用计入被投资基金的基金份额净值，上表列示金额为按照本基金对被投资基金的实际持仓情况根据被投资基金基金合同约定的相应费率和计算方法计算得出。

根据相关法律法规及本基金合同的约定，基金管理人不得对基金中基金财产中持有的自身管理的基金部分收取基金中基金的管理费，基金托管人不得对基金中基金财产中持有的自身托管的基金部分收取基金中基金的托管费。基金管理人运用本基金财产申购自身管理的其他基金的（ETF除外），应当通过直销渠道申购且不收取申购费、赎回费（按照相关法规、基金招募说明书约定应当收取，并计入基金资产的赎回费用除外）、销售服务费等销售费用，其中申购费、赎回费在实际
申购、赎回时按上述规定执行，销售服务费由本基金管理人从被投资基金收取后返还至本基金基金资产。
6.3 本报告期持有的基金发生的重大影响事件
无。

§7 开放式基金份额变动

单位：份

民生加银康宁稳健养老目标 民生加银康宁稳健养老
项目 一年持有期混合（FOF）A 目标一年持有期混合
（FOF）Y

报告期期初基金份额总额 1,534,205,733.55 4,341,922.38

报告期期间基金总申购份额 508,749.92 44,926.54

减:报告期期间基金总赎回份额 124,600,441.65 166,030.35

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 1,410,114,041.82 4,220,818.57

§8 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

8.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：本报告期内无基金管理人持有本基金份额的情况。
8.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期内无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。

§9 影响投资者决策的其他重要信息

9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
9.2 影响投资者决策的其他重要信息

报告期内，本基金管理人发布了如下公告：

1 2024 年 4 月 22 日 民生加银基金管理有限公司旗下部分基金 2024 年第 1 季度报告
提示性公告

2 2024 年 4 月 22 日 民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）
2024 年第 1 季度报告

3 2024 年 4 月 26 日 民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）
(A 类份额)基金产品资料概要更新

4 2024 年 4 月 26 日 民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）
(Y 类份额)基金产品资料概要更新

5 2024 年 4 月 26 日 民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）
更新招募说明书(2024 年第 1 号)

6 2024 年 6 月 24 日 民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）
(A 类份额)基金产品资料概要更新

7 2024 年 6 月 24 日 民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）
(Y 类份额)基金产品资料概要更新

§10 备查文件目录

10.1 备查文件目录

（1）中国证监会准予基金注册的文件；

（2）《民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）招募说明书》；
（3）《民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）基金合同》；

（4）《民生加银康宁稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）托管协议》；

（5）法律意见书；

（6）基金管理人业务资格批件、营业执照；

（7）基金托管人业务资格批件、营业执照。
10.2 存放地点

备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
10.3 查阅方式

投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

民生加银基金管理有限公司

2024 年 7 月 19 日
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