鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基
金2019年第1季度报告

2019年03月31日

基金管理人：鹏华基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2019年04月19日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2019年1月1日起至2019年3月31日止。

§2基金产品概况

2.1基金基本情况

基金简称 鹏华策略回报混合

场内简称 -

基金主代码 004986

前端交易代码 -

后端交易代码 -

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017年09月06日

报告期末基金份额总额 1,639,056,680.24份

投资目标 本基金为混合型基金，在控制风险的前提下灵活地采用多种
投资策略，通过精选个股，力争长期稳健超额回报的目标。
投资策略 1、资产配置策略本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变
量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、
利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、货币、
税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的位置以及未来将
发展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和预期收益率
进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配
置比例、调整原则和调整范围。2、股票投资策略本基金灵活、务实地采用多种投资策略，包括价值投资、成长投资、主题轮动、趋势投资等，将各种理念和方法兼容并蓄，作为实现收益的工具和手段。本基金将重点关注在中国经济持续转型的过程中，因经济结构优化、产业结构升级、技术创新等制度变革等产生的投资机会，并投资于其中的优质上市公司的股票。（1）价值投资策略本基金通过寻找价值被低估的股票进行投资，以谋求估值反转带来的收益。通过运用多项指标如PE、PB、EV/EBITDA等进行相对估值，通过与国内同行业其它公司估值水平以及国外同行业公司相对估值水平等进行估值比较，找出价值被相对低估的公司。（2）成长投资策略在充分的行业研究和审慎的公司研究基础
上，本基金将关注成长型上市公司，尤其是中小市值股票中具有潜在高成长性和稳健盈利模式的上市公司。在具体操作上，以政策分析、行业分析和公司特质分析等基本面定性分析为主，评估风险，精选投资标的。（3）主题轮动策略主题轮动策略是基于自上而下的投资主题分析框架，综合运用定量和定性的分析方法，针对经济发展趋势及成长动因进行前瞻性的分析，挖掘市场的长期性和阶段性主题投资机会，并从中发现与投资主题相符的行业和具有核心竞争力的上市公司，力争获取市场超额收益。（4）趋势投资策略公司的经营业绩成长和公司投资价值的提升具有连续性和延展性，这决定了公司股票价格的长期趋势。同时，在股票市场上，由于受到当期各种外部因素的影响，股票价格还具有中、短期趋势。中期趋势表现为股价相对长期趋势的估值偏离和估值修复过程，而短期趋势则表现为外部因素影响短期股价偏离和恢复的过程。由于市场反应不足或反应过度，股票价格的涨跌往往表现出一定的惯性。因此，可通过基本面分析、行为金融分析和事件分析，利用股价中、短期趋势的动态特征，进行股票的买入和卖出操作，从而提高单只股票
的投资收益。3、债券投资策略本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，自上而下地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，同时精选个券，以增强组合的持有期收益。（1）久期策略久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。（2）收益率曲线策略收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调整。（3）骑乘策略本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。（4）息差策略本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。（5）个券选择策略本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。（6）信用策略本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投资。4、权证投资策略本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型及价值挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平，追求稳定的当期收益。5、中小企业私募债投资策略中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协商性，普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。6、

股指期货投资策略本基金将根据风险管理的原则，以套期
保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充
分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保
值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额
收益。7、融资投资策略本基金将在充分考虑风险和收益
特征的基础上，审慎参与融资交易。本基金将基于对市场行
情和组合风险收益的的分析，确定投资时机、标的证券以及
投资比例。若相关融资业务法律法规发生变化，本基金将从
其最新规定，以符合上述法律法规和监管要求的变化。

业绩比较基准 本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%＋中证综
合债指数收益率×40%

风险收益特征 本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货币市场
基金、债券基金，低于股票型基金，属于证券投资基金中中
高风险、中高预期收益的品种。

基金管理人 鹏华基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

注：无。

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2019年01月01日-2019年03月31日)

1.本期已实现收益 -30,637,128.96
2.本期利润 474,701,128.80
3.加权平均基金份额本期利润 0.2771
4.期末基金资产净值 1,631,741,985.92
5.期末基金份额净值 0.9955
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④
准差④

过去三个月 39.09% 1.63% 17.14% 0.93% 21.95% 0.70%
注：业绩比较基准=本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×40%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：1、本基金基金合同于2017年09月06日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3其他指标
注:无。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明

任职日期 离任日期 业年限

王宗合先生，国籍中国，金
融学硕士，13年证券基金从
王宗合 本基金基金 2017-09-06 - 13年 业经验。曾经在招商基金从
经理 事食品饮料、商业零售、农
林牧渔、纺织服装、汽车等
行业的研究。2009年5月加

盟鹏华基金管理有限公司，
从事食品饮料、农林牧渔、
商业零售、造纸包装等行业
的研究工作，担任鹏华动力
增长混合（LOF）基金基金
经理助理。现担任权益投资
二部总经理。2010年12月
担任鹏华消费优选混合基
金基金经理，2014年07月
至2019年04月担任鹏华品
牌传承混合基金基金经理，
2014年12月担任鹏华养老
产业股票基金基金经理，
2016年06月担任鹏华金城
保本混合基金基金经理，
2017年02月担任鹏华安益
增强混合基金基金经理，
2017年07月担任鹏华中国
50混合基金基金经理，2017
年09月担任鹏华策略回报
混合基金基金经理，2018年
05月担任鹏华产业精选基
金基金经理，2018年07月
担任鹏华宏观混合基金基
金经理，2018年10月担任
鹏华金鼎混合基金基金经
理，2019年01月担任鹏华
优选回报混合基金基金经
理。王宗合先生具备基金从
业资格。本报告期内本基金
基金经理未发生变动。

注：1.任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。

2.证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。
4.2管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，因市场波动等被动原因存在本基金投资比例不符合基金合同要求的情形，本基金管理人严格按照基金合同的约定及时进行了调整，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。
4.3.2异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析

一季度的市场相对比较强势，从去年下半年的弱势环境中走了出来，整个市场表现出普涨的态势，很多板块都出现了较大涨幅。整个一季度权益市场的机会较多，从行业角度来讲，既有计算机、通信等成长板块表现出色；也有农业养殖等板块由于供给侧的问题导致大幅上涨；消费品如食品饮料、家电，周期性板块如地产、建材、化工等行业也出现了涨幅不错的公司。整个一季度，我们坚持一直以来所坚守的价值成长策略，在一些优秀的、长期看好的行业中精选龙头个股，用低估或者合理的价格买入，整体取得了相对比较好的收益。我们组合里的股票有一些是2018年第四季度表现相对一般的股票，我们选择了坚守并取得较好的效果。组合的涨幅既有市场本身的原因，也有行业和个股基本面变化的原因，总体而言还是都属于价值成长的范畴。我们的组合包含了一些基本面的逆向因子，同事也包含了长期的成长因子和市场本身的估值回归因素。在整个市场非常活跃的背景下，我们还是坚持自己的理念，从自下而上、价值成长的维度去寻找股票。未来，我们还是会坚持自己的投资理念，寻找优势的板块和龙头个股，用合理或低估的价格去买入，争取给投资者创造收益。
4.5报告期内基金的业绩表现

本报告期内,鹏华策略回报混合组合净值增长率39.09%;同期上证综指上涨23.93%，深证成指上涨36.84%，沪深300指数上涨28.62%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（人民币元） 占基金总资产的比例
（%）


1 权益投资 1,509,553,932.68 92.02
其中：股票 1,509,553,932.68 92.02
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返 - -
售金融资产

7 银行存款和结算备付金合 130,276,497.01 7.94
计

8 其他资产 601,692.56 0.04
9 合计 1,640,432,122.25 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
(%)

A 农、林、牧、渔业 25,388,785.65 1.56
B 采矿业 - -
C 制造业 1,236,743,415.64 75.79
D 电力、热力、燃气及水生产 - -
和供应业

E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 7,540,615.00 0.46
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术 10,587,271.46 0.65
服务业

J 金融业 34,934,510.85 2.14
K 房地产业 132,035,341.24 8.09
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 49,558.84 -
N 水利、环境和公共设施管理 - -
业

O 居民服务、修理和其他服务 - -
业

P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 62,274,434.00 3.82
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 1,509,553,932.68 92.51
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：无。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）
1 000858 五粮液 1,806,660 171,632,700.00 10.52
2 600519 贵州茅台 187,612 160,218,771.88 9.82
3 600779 水井坊 3,301,129 148,187,680.81 9.08
4 603833 欧派家居 1,045,153 126,881,574.20 7.78
5 002304 洋河股份 945,040 123,252,116.80 7.55
6 000568 泸州老窖 1,597,348 106,351,429.84 6.52
7 603801 志邦家居 2,362,077 92,617,039.17 5.68
8 000063 中兴通讯 2,729,217 79,693,136.40 4.88
9 000596 古井贡酒 715,156 76,879,270.00 4.71
10 000002 万科Ａ 2,452,450 75,339,264.00 4.62
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：无。
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：无。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：无。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：无。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：无。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：无。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策


本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.3本期国债期货投资评价

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11投资组合报告附注
5.11.1

中兴通讯

本基金前十大持仓中的中兴通讯股份有限公司于2018年6月12日公告:本公司和全资子公司深圳市中兴康讯电子有限公司（以下简称“中兴康讯”，与本公司合称“中兴通讯”）已与BIS达成《替代的和解协议》（以下简称“协议”）以替代中兴通讯于2017年3月与BIS达成的《和解协议》。BIS已于2018年6月8日（美国时间）通过《关于中兴通讯的替代命令》（以下简称“2018年6月8日命令”）批准协议立即生效。根据协议，中兴通讯将支付合计14亿美元民事罚款，包括在BIS签发2018年6月8日命令后60日内一次性支付10亿美元，以及在BIS签发2018年6月8日命令后90日内支付至由中兴通讯选择、经BIS批准的美国银行托管账户并在监察期内（定义见下文）暂缓的额外的4亿美元罚款（监察期内若中兴通讯遵守协议约定的监察条件和2018年6月8日命令，监察期届满后4亿美元罚款将被豁免支付）。在中兴通讯根据协议和2018年6月8日命令(1)及时全额支付10亿美元及(2)将额外的4亿美元支付至美国银行托管账户后，BIS将终止其于2018年4月15日（美国时间）激活的拒绝令（以下简称“2018年4月15日拒绝令”）并将中兴通讯从《禁止出口人员清单》中移除。如果上述条件均满足且中兴通讯已从《禁止出口人员清单》中移除，BIS将对外公布。协议还包括以下主要条款：1、BIS将做出自其签发2018年6月8日命令起为期十年（以下简称“监察期”）的新拒绝令（以下简称“新拒绝令”），包括限制及禁止中兴通讯申请、获取、或使用任何许可证、许可例外，或出口管制文件、及以任何方式从事任何涉及受《美国出口管理条例》（以下简称“条例”）约束的任何物品、软件、或技术等交易，但在中兴通讯遵守协议和2018年6月8日命令的前提下，新拒绝令在监察期内将被暂缓执行，并在监察期届满后予以豁免。2、中兴通讯将在BIS签发2018年6月8日命令后30日内更换本公司和中兴康讯的全部董事会成员。更换董事会成员后30日内，中兴通讯应在董事会设立由三位或以上的新独立董事组成的特别审计/合规委员会。董事长可担任该委员会委员但不可担任该委员会主席。3、中兴通讯将在BIS签发2018年6月8日命令后30日内与本公司和中兴康讯的现任高级副总裁及以上所有的高层领导，以及任何参与、监督BIS于2017年3月签发的建议指控函或
2018年4月15日拒绝令所涉行为或其他对该等所涉行为负有责任的管理层或高级职员解除合同，并且禁止中兴通讯及其子公司或关联企业再聘用上述人员。中兴通讯应及时向BIS通报本条款的执行情况，BIS可以自由裁量是否对相关人员进行豁免。4、中兴通讯将在BIS签发2018年6月8日命令后30日内自费聘任一名独立特别合规协调员（以下简称“协调员”），协调员将负责协调、监察、评估和汇报中兴通讯及其全球子公司或关联企业在监察期内遵守1979年《美国出口管理法案》、条例、协议和2018年6月8日命令的情况，并平等向中兴通讯总裁和董事会、BIS汇报。5、中兴通讯将完成并提交九份遵守美国出口管制法律的审计报告，在根据本公司与美国司法部达成的协议（请见本公司于2017年3月7日发布的公告）及任何相关法院命令而设置的独立合规监察官任期届满后，剩余六份审计报告将由协调员完成。6、中兴通讯将为其领导、管理层及雇员、全球子公司、关联企业及中兴通讯所有及控制的其他实体的领导、管理层及雇员提供广泛的适用的出口管制培训。本公司将在BIS终止2018年4月15日拒绝令后尽快恢复受2018年4月15日拒绝令影响的经营活动。本公司将全面评估2018年4月15日拒绝令和协议对2018年第一季度报告的影响，重新编制及披露2018年第一季度报告。

对该证券的投资决策程序的说明：本基金管理人长期跟踪研究该公司，认为公司的上述行为尽管会对公司的短期经营状况及业绩产生一定影响，但我们认同该公司的长期价值。该证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。
5.11.2

本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额（人民币元）

1 存出保证金 306,748.80
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 29,827.75
5 应收申购款 265,116.01
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 601,692.56
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：无。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：无。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份
报告期期初基金份额总额 1,744,463,067.94
报告期期间基金总申购份额 41,892,263.01
减:报告期期间基金总赎回份额 147,298,650.71
报告期期间基金拆分变动份额（份额减 -
少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 1,639,056,680.24
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
注：无。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：无。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
注：无。
8.2影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

(一)《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
(二)《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
(三)《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金2019年第1季度报告》（原文）。
9.2存放地点

深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心第43层鹏华基金管理有限公司。
9.3查阅方式

投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http：//www.phfund.com.cn）查阅。


投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。

鹏华基金管理有限公司
2019年04月19日
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