农银汇理区间策略灵活配置混合型证券投
资基金

2019 年第 4 季度报告

2019 年 12 月 31 日

基金管理人：农银汇理基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2020 年 1 月 21 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 1 月 17 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2019 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 农银区间策略混合

交易代码 004741

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017 年 7 月 25 日

报告期末基金份额总额 53,379,118.61 份

本基金通过调节组合的最大风险资产敞口，从而控制
组合风险，实现组合锁定收益的目标。在组合风险敞
投资目标 口确定的前提下，基金管理人将充分发挥选股能力，
通过精选个股组合进行风险资产的配置，力争为投资
者提供一个能够分享股市系统性收益，并获得一定程
度的超额收益的良好投资工具。

1、资产配置策略

本基金的资产配置策略涉及股票和非股票类资产在
投资组合中的严格按照纪律进行调整，随着参照指数
的市盈率（PE）累积到一定阀值之后，本基金将按照
纪律逐渐降低股票类资产配置比例，相应增加非股票
类资产比例，从而确保基金能够部分锁定收益；在参
投资策略 照指数的市盈率下跌到下一个阀值的下限时，本基金
将按照纪律逐渐增加股票资产配置比例，相应减少非
股票类资产比例，从而为基金争取更大的潜在收益。
2、股票投资策略

本基金将定性分析和定量分析相结合，对公司基本
面、政策面、估值进行综合评估，甄选优质上市公司。
3、债券投资策略


本基金债券投资将以优化流动性管理、分散投资风险
为主要目标，同时根据需要进行积极操作，以提高基
金收益。

4、权证投资策略

本基金将从权证标的证券基本面、权证定价合理性、
权证隐含波动率等多个角度对拟投资的权证进行分
析，以有利于资产增值为原则，加强风险控制，谨慎
参与投资。

5、资产支持类证券投资策略

本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构
以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预
测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行
条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益
率的影响。同时，管理人将密切关注流动性对标的证
券收益率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、
个券选择以及把握市场交易机会等积极策略，在严格
控制风险的情况下，结合信用研究和流动性管理，选
择风险调整后收益高的品种进行投资，以期获得长期
稳定收益。

6、股指期货策略

本基金在股指期货的投资中将通过对证券市场和期
货市场运行趋势的研究，采用流动性好、交易活跃的
期货合约，并充分考虑股指期货的收益性、流动性及
风险性特征，主要遵循避险和有效管理两项策略和原
则；（1）避险：在市场风险大幅累积时，减小基金投
资组合因市场下跌而遭受的市场风险；（2）有效管理：
利用股指期货流动性好、交易成本低等特点，通过股
指期货对投资组合的仓位进行及时调整，提高投资组
合的运作效率。

I×沪深 300 指数收益率+（100%-I）×中证全债

指数收益率。其中 I 值见下表：

参考指数的市盈率（PE）股票类资产比例（S）业绩
比较基准股票类资产比例参考值（I）

业绩比较基准 PE≤10 75%≤S＜95% 75%

10＜PE≤12 55%≤S＜75% 55%

12＜PE≤15 40%≤S＜55% 40%

15＜PE≤18 25%≤S＜40% 25%

PE＞18 0%≤S＜25% 0%

本基金的风险和收益水平随着参考指数的不断上涨，
风险不断下降，从而锁定前期收益。

本基金的预期风险和收益在投资初始阶段属于较高
风险收益特征 水平；随着参考指数的不断上涨，本基金将逐步降低
预期风险与收益水平，转变为中等风险的证券投资基
金；在临近参考指数最高的市盈率以后，本基金将变
为低风险的证券投资基金。


基金管理人 农银汇理基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（ 2019 年 10 月 1 日 － 2019 年 12 月 31 日 ）

1.本期已实现收益 1,689,370.09

2.本期利润 5,069,218.65

3.加权平均基金份额本期利润 0.0871

4.期末基金资产净值 56,792,040.73

5.期末基金份额净值 1.0639

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④
④

过去三个月 8.92% 0.60% 4.44% 0.35% 4.48% 0.25%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为 0%-95%。每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。若法律法规的相关规定发生变更或监管机构允许，本基金管理人在履行适当程序后，可对上述资产配置比例进行调整。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明

任职日期 离任日期

魏刚 本基金基 2019 年 8 月 - 12 硕士研究生。历任华
金经理 20 日 泰证券股份有限公司


金融工程研究员、华
泰证券股份有限公司
投资经理、嘉合基金
管理有限公司投资经
理、东证融汇证券资
产管理有限公司投资
主办人，现任农银汇
理基金管理有限公司
基金经理。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》和其他有关法律法规、基金合同的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法规和公司内部公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行，确保旗下管理的所有投资组合得到公平对待。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的 5%。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

2019 年四季度沪深 A 股市场震荡上涨，主要指数全线上涨，沪深 300 指数上涨 7.39%，以中
小板指和创业板指为代表的成长类指数涨幅靠前，涨幅超过 10%，以上证 50 为代表的价值红利类指数涨幅靠后。行业表现分化明显，建筑材料行业一枝独秀，涨幅达 22.05%，行业高景气的电子行业延续了上个季度的优异表现，前期涨幅较小的传媒、地产、有色（新能源车上游）等行业也涨幅靠前，国防军工、商业贸易两个行业小幅下跌。10 月沪深 A 股市场冲高回落，小幅上涨，上

旬，受 9 月 PMI 回升、贸易摩擦缓和和国庆节前市场超调影响，市场经历一波上涨，随后在 CPI
超预期上行的影响下，市场震荡回调，沪深 300 指数小幅上涨 1.89%。11 月沪深 A 股市场冲高回
落，小幅下跌，上旬，受央行超预期下调 MLF 利率等影响，市场经历一波上涨，但随后随着 CPI超预期的上升至 3.8，市场对滞涨的担忧上升，同时中美贸易谈判进程影响市场风险偏好，市场
经历一波回调，沪深 300 指数小幅下跌 1.49%。12 月沪深 A 股市场震荡上涨，主要指数全线上涨，
12 月 A 股市场利好不断，月初国内 PMI 和海外 PMI 指数均创近几个月新高，上旬中央政治局会议
稳增长表述增强，中下旬中美贸易谈判逐步明朗，多重利好带动指数上攻，沪深 300 指数上涨 7%。
从因子表现来看，基本面因子整体表现较好，盈利动量因子、成长因子表现突出，盈利因子、分析师预期因子也有所表现，价值因子表现较弱；技术类因子整体表现一般，小市值因子小幅回撤，低波动因子、低流动因子、反转因子也都表现较弱。10 月，盈余动量因子和成长因子等基本面因子表现突出；低流动性因子、低波动性因子、盈利因子、分析师预期因子也所有表现，小市值因子和价值因子表现较差。11 月，上半个月和下半个月各因子表现差异较大；上半个月，盈利因子、成长因子、盈余动量因子表现优异，小市值因子、价值因子、反转因子、低流动性因子出现回撤；而到了下半月，一方面受机构抱团部分拆伙的交易层面影响，另一方面受政府稳增长措施加码和经济企稳预期影响，市场风格出现了明显切换，价值因子表现优异，小市值因子、低流动因子、低波动因子、反转因子表现强势，而盈利因子、成长因子出现大幅回撤。12 月，小市值因子、反转因子表现较好，低流动因子表现较差，盈利因子、成长因子表现一般。

2019 年四季度组合处于中性仓位运作，选股模型中价值因子、盈利因子等基本面因子、分析师预期因子的权重较高；行业配置方面，电子、食品饮料、医药生物、通讯、传媒等行业的权重较高。四季度组合战胜基准，一方面，盈余动量因子、成长因子、分析师预期因子在我们的选股模型中权重较高，这些因子四季度表现较好；另一方面，相对基准，我们超配了电子、传媒等行业，这些行业在四季度涨幅明显。

展望 2020 年一季度，宏观经济方面，2019 年 12 月官方制造业 PMI 为 50.2%，与上月持平，
保持扩张期间，创 2019 年 4 月以来新高，显示经济韧性，有望改善市场对于经济的悲观预期；流动性方面，央行再次进行了全面降准，流动性相对宽松；风险偏好方面，随着对上市公司业绩见底的预期逐步增强，中美贸易谈判逐步明朗，投资者风险偏好有所上升；政策方面，政策基调短期内未发生变化，货币政策保持了一定的定力，财政政策有加码迹象；企业盈利方面，从最新 2019
年 3 季报数据看，盈利已出现弱复苏迹象，1-11 月工业企业盈利累计同比增速为-2.1%，相比前10 个月回升 0.8%。我们认为 2020 年一季度市场将呈震荡上涨态势，密切关注经济企稳能否得到后续数据验证、上市公司 2019 年年报情况；配置方面重点关注 3 季报景气延续的板块，如消费电子、半导体、光伏等相关标的；适当提升处于政策底的房地产、业基底的汽车、竣工后周期的家电、景气拐点附近的新能源车等行业的关注。2020 年一季度将维持中性偏积极仓位，重点配置价值因子、成长因子、盈利因子、盈利动量因子、分析师预期调整因子。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为 1.0639 元；本报告期基金份额净值增长率为 8.92%，业绩
比较基准收益率为 4.44%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条的规定。报告期内，本基金未出现上述情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 31,117,425.62 54.01

其中：股票 31,117,425.62 54.01

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 16,838,572.17 29.23

其中：债券 16,838,572.17 29.23

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 9,374,636.14 16.27

8 其他资产 284,306.61 0.49

9 合计 57,614,940.54 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 586,752.00 1.03

C 制造业 22,074,597.00 38.87

D 电力、热力、燃气及水生产和供应 - -
业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 3,619,698.00 6.37

J 金融业 1,325,388.00 2.33

K 房地产业 1,711,205.02 3.01

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 1,554,985.60 2.74

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 244,800.00 0.43

S 综合 - -

合计 31,117,425.62 54.79

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 002475 立讯精密 63,700 2,325,050.00 4.09

2 603259 药明康德 16,880 1,554,985.60 2.74


3 002918 蒙娜丽莎 67,100 1,343,342.00 2.37

4 000858 五粮液 9,300 1,236,993.00 2.18

5 600276 恒瑞医药 13,800 1,207,776.00 2.13

6 300383 光环新网 56,200 1,127,934.00 1.99

7 603517 绝味食品 23,960 1,112,942.00 1.96

8 300316 晶盛机电 70,400 1,106,688.00 1.95

9 300628 亿联网络 13,400 970,294.00 1.71

10 000063 中兴通讯 26,100 923,679.00 1.63

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 8,978,760.70 15.81

其中：政策性金融债 8,978,760.70 15.81

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 7,859,811.47 13.84

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 16,838,572.17 29.65

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（％）

1 108902 农发 1802 31,850 3,210,161.50 5.65

2 018007 国开 1801 31,560 3,179,670.00 5.60

3 108602 国开 1704 25,740 2,588,929.20 4.56

4 113517 曙光转债 13,950 1,656,981.00 2.92

5 123009 星源转债 13,081 1,624,267.77 2.86

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明

本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年 内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 22,188.72

2 应收证券清算款 111,485.10

3 应收股利 -

4 应收利息 150,582.86

5 应收申购款 49.93

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 284,306.61

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值 (元) 占基金资产净值比例
（％）

1 113517 曙光转债 1,656,981.00 2.92

2 123009 星源转债 1,624,267.77 2.86

3 110043 无锡转债 1,569,839.70 2.76

4 113021 中信转债 1,560,200.60 2.75

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 62,121,420.64

报告期期间基金总申购份额 735,954.66

减:报告期期间基金总赎回份额 9,478,256.69

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" -
填列）

报告期期末基金份额总额 53,379,118.61


注:总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

截至本季度末，基金管理人无运用固有资金投资本基金情况。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

截至本季度末，基金管理人无运用固有资金投资本基金情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
本基金本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会核准本基金募集的文件；

2、《农银汇理区间策略灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；

3、《农银汇理区间策略灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；

4、基金管理人业务资格批件、营业执照；

5、基金托管人业务资格批件、营业执照；


6、本报告期内公开披露的临时公告。
9.2 存放地点

备查文件存放于基金管理人的办公地址：中国（上海）自由贸易试验区银城路 9 号 50 层。
9.3 查阅方式

投资者可到基金管理人的住所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

农银汇理基金管理有限公司
2020 年 1 月 21 日
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