国泰民润纯债债券型证券投资基金

2018年第1季度报告

2018年3月31日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：中国民生银行股份有限公司

报告送出日期：二〇一八年四月二十日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年4月18日复核

了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年1月1日起至3月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 国泰民润纯债债券

基金主代码 004619

交易代码 004619

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017年12月7日

报告期末基金份额总额 250,155,194.60份

在注重风险和流动性管理的前提下，力争获取超越业绩比

投资目标

较基准的投资收益。

本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环境的把

握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经

投资策略 济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率曲线策略、类

属配置策略、利率品种策略、信用债策略、回购交易策略、

中小企业私募债投资策略、资产支持证券投资策略、国债

期货投资策略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根

据对债券收益率曲线形态、息差变化的预测，动态的对债

券投资组合进行调整。

1、久期策略

本基金将基于对宏观经济政策的分析，积极的预测未来利

率变化趋势，并根据预测确定相应的久期目标，调整债券

组合的久期配置，以达到提高债券组合收益、降低债券组

合利率风险的目的。当预期市场利率水平将上升时，本基

金将适当降低组合久期；而预期市场利率将下降时，则适

当提高组合久期。在确定债券组合久期的过程中，本基金

将在判断市场利率波动趋势的基础上，根据债券市场收益

率曲线的当前形态，通过合理假设下的情景分析和压力测

试，最后确定最优的债券组合久期。

2、收益率曲线策略

在组合的久期配置确定以后，本基金将通过对收益率曲线

的研究，分析和预测收益率曲线可能发生的形状变化，采

用子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略，在长期、中期和

短期债券间进行配置，以从长、中、短期债券的相对价格

变化中获利。

3、类属配置策略

本基金对不同类型固定收益品种的信用风险、税赋水平、

市场流动性、市场风险等因素进行分析，研究同期限的国

债、金融债、企业债、交易所和银行间市场投资品种的利

差和变化趋势，制定债券类属配置策略，以获取不同债券

类属之间利差变化所带来的投资收益。

4、利率品种策略

本基金对国债、央行票据等利率品种的投资，是在对国内、

国外经济趋势进行分析和预测基础上，运用数量方法对利

率期限结构变化趋势和债券市场供求关系变化进行分析

和预测，深入分析利率品种的收益和风险，并据此调整债

券组合的平均久期。在确定组合平均久期后，本基金对债

券的期限结构进行分析，运用统计和数量分析技术，选择

合适的期限结构的配置策略，在合理控制风险的前提下，

综合考虑组合的流动性，决定投资品种。

5、信用债策略

本基金将通过分析宏观经济周期、市场资金结构和流向、

信用利差的历史水平等因素，判断当前信用债市场信用利

差的合理性、相对投资价值和风险以及信用利差曲线的未

来走势，确定信用债券的配置。

6、回购套利策略

回购套利策略也是本基金重要的投资策略之一，把信用债

投资和回购交易结合起来，在信用风险和流动性风险可控

的前提下，或者通过回购融资来博取超额收益，或者通过

回购的不断滚动来套取信用债收益率和资金成本的利差。

7、中小企业私募债投资策略

本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私募

债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对优势

的品种，在严格遵守法律法规和基金合同基础上，谨慎进

行中小企业私募债券的投资。

8、资产支持证券投资策略

本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及

质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资

产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方

法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值

并做出相应的投资决策。

9、国债期货投资策略

本基金投资国债期货，将根据风险管理的原则，以套期保

值为目的，充分考虑国债期货的流动性和风险收益特征，

在风险可控的前提下，适度参与国债期货投资。

业绩比较基准 中证综合债指数收益率

本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场

风险收益特征 基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低风险/

收益的产品。

基金管理人 国泰基金管理有限公司

基金托管人 中国民生银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期

主要财务指标

(2018年1月1日-2018年3月31日)

1.本期已实现收益 2,629,805.00

2.本期利润 2,714,315.00

3.加权平均基金份额本期利润 0.0109

4.期末基金资产净值 253,689,586.10

5.期末基金份额净值 1.0141

注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；

（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长 业绩比较 业绩比较

净值增长

阶段 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④

率①

② 率③ 率标准差

④

过去三个月 1.08% 0.01% 2.03% 0.04% -0.95% -0.03%

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准

收益率变动的比较

国泰民润纯债债券型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2017年12月7日至2018年3月31日)

注：（1）本基金的合同生效日为2017年12月7日，截止至2018年3月31日，本基金运作时间未满一年；

（2）本基金的建仓期为6个月，截至本报告期末，本基金尚处于建仓期内，将在6个月建仓结束时，确保各项资产配置比例符合合同约定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

任本基金的基金经理期限 证券从业年

姓名 职务 说明

任职日期 离任日期 限

韩哲昊 本基金 2017-12-07 - 8年 硕士。2010年9月至2011

的基金 年9月在旻盛投资有限公司

经理、 工作，任交易员。2011年9

国泰现 月加入国泰基金管理有限

金管理 公司，历任债券交易员、基

货币、 金经理助理。2015年6月起

国泰货 任国泰货币市场证券投资

币市 基金、国泰现金管理货币市

场、国 场基金、国泰民安增利债券

泰民安 型发起式证券投资基金、上

增利债 证5年期国债交易型开放式

券、国 指数证券投资基金及其联

泰上证 接基金的基金经理，2015

5年期 年6月至2017年3月任国

国债 泰信用债券型证券投资基

ETF、国 金的基金经理，2015年7

泰上证 月至2017年3月任国泰淘

5年期 金互联网债券型证券投资

国债 基金的基金经理，2015年7

ETF联 月至2017年8月兼任国泰

接、国 创利债券型证券投资基金

泰利是 （由国泰6个月短期理财债

宝货 券型证券投资基金转型而

币、国 来）的基金经理，2016年

泰润利 12月起兼任国泰利是宝货

纯债债 币市场基金的基金经理，

券、国 2017年2月起兼任国泰润

泰润泰 利纯债债券型证券投资基

纯债债 金的基金经理，2017年3

券、国 月起兼任国泰润泰纯债债

泰润鑫 券型证券投资基金的基金

纯债债 经理，2017年3月至2017

券、国 年10月兼任国泰现金宝货

泰瞬利 币市场基金的基金经理，

货币 2017年7月起兼任国泰润

ETF、上 鑫纯债债券型证券投资基

证10 金的基金经理，2017年8

年期国 月起兼任国泰瞬利交易型

债 货币市场基金和上证10年

ETF、国 期国债交易型开放式指数

泰润享 证券投资基金的基金经理，

纯债债 2017年12月起兼任国泰民

券的基 润纯债债券型证券投资基

金经理 金和国泰润享纯债债券型

证券投资基金的基金经理。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

一季度的债券小牛市受多方面影响因素共同催化，一方面央行维稳下市场整体流动性超预期宽松，另一方面监管政策在金融机构改革尚未落地影响暂退，市场谨慎情绪有所缓解。

叠加市场对经济基本面预期分化加大，中美贸易战加剧市场避险情绪升温对收益率下行形成支撑。具体来看，1月债市情绪仍较为悲观，月初多项监管政策陆续出台，银监会4号文实为2017年“三三四”检查的操作落地，一行三会联合发布302号文规范债券交易业务，10

年国债一度从3.88%升至3.98%。1月下旬起央行超额续作MLF、PSL以及实施CRA和定向降

准，均显示出央行呵护流动性的意图。数据空窗期内信号尚未明确，悲观情绪有所修复，收益率震荡。3月以来，政策维稳力度加大，资金面超预期宽松，监管节奏明显放缓，开年偏强的经济数据并未对债市形成太大冲击，下旬中美贸易战加剧避险情绪升温，收益率出现快速下行。全季度来看，1年国债上行9.1bp至3.22%，10年国债下行8bp至3.74%，1年国开下行66.7bp至4.01%，10年国开下行17.6bp至4.65%，隐含税率下降至19.5%。

本基金在本季度对信用债投资维持中性组合久期，持仓品种以中高评级公司债和企业债为主；保持适度杠杆，在控制风险的情况下适度参与利率债波段操作。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

本基金在2018年第一季度的净值增长率为1.08%，同期业绩比较基准收益率为2.03%。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望二季度，资金面和监管态度逐渐明朗下，影响债市的主要因素仍在于基本面的边际变化。3月PMI数据好于预期，制造业节后复工生产和需求均有所回升，但上游价格指数继续回落。高频数据显示高炉开工率和电厂耗煤量3月以来开始回升，新建住宅商品房价格环比下跌，二手房价格回暖。监管对地方政府融资进一步规范，房地产和基建投资受制于资金来源下行压力加大。监管政策来看，随着央行和银保监会主帅落地，“一委一行两会”新监管体系正式成立，资管新规通过，财政23号文正式下发，全方位封锁地方政府违规融资行为，监管思路逐渐明朗化，长期来看监管对市场的扰动将逐渐收敛。海外市场来看，鉴于中美贸易战可能更多体现为美国作为加大我国金融服务业开放、增加知识产权保护等领域的谈判筹码，后续事件演变可能随着协商、谈判而逐渐解决，对应风险偏好在剧烈波动后出现一定恢复。经济开年高增持续性存疑，因此基本面驱动后期收益率回落的空间或更大，当前可适当加仓长端利率债以期获取波段交易资本里的收益。管理人也将密切关注经济超预期带来的调整压力。信用债投资方面，在融资难度日益加大的背景下，信用风险仍较大，信用利差仍面临走扩可能，中低信用资质债券仍需谨慎。2018年第二季度本基金将根据市场状况灵活调节组合久期；加强对信用风险的防范，精选交易所中高资质公司债进行配置；把握利率债波段操作的机会，继续寻求基金净值的平稳增长。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的

序号 项目 金额(元)

比例(%)

1 权益投资 - -

其中：股票 - -

2 固定收益投资 32,282,200.00 12.71

其中：债券 32,282,200.00 12.71

资产支持证券 - -

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融

- -

资产

6 银行存款和结算备付金合计 217,985,084.71 85.86

7 其他各项资产 3,625,726.46 1.43

8 合计 253,893,011.17 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值

比例(％)

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 13,005,200.00 5.13

其中：政策性金融债 13,005,200.00 5.13

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 19,277,000.00 7.60

9 其他 - -

10 合计 32,282,200.00 12.73

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资产净

序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)

值比例(％)

1 170207 17国开07 130,000 13,005,200.00 5.13

2 111789015 17龙江银 100,000 9,760,000.00 3.85

行CD244

3 111798295 17营口银 100,000 9,517,000.00 3.75

行CD058

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券

投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明

细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。

本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。

法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查

或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。

5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之

外的情况。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 -

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 3,625,726.46

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 3,625,726.46

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

本报告期期初基金份额总额 250,084,986.93

报告期基金总申购份额 105,639.88

减：报告期基金总赎回份额 35,432.21

报告期基金拆分变动份额 -

本报告期期末基金份额总额 250,155,194.60

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投资者 持有基金份额比 期初份 申购份

类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比

20%的时间区间

2018年1月1日 100,00 100,003,500

机构 1 至2018年3月31 3,500. - - .00 39.98%

日 00

2018年1月1日 100,00 100,003,500

2 至2018年3月31 3,500. - - .00 39.98%

日 00

产品特有风险

当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、关于准予国泰民润纯债债券型证券投资基金注册的批复

2、国泰民润纯债债券型证券投资基金基金合同

3、国泰民润纯债债券型证券投资基金托管协议

4、报告期内披露的各项公告

5、法律法规要求备查的其他文件

9.2 存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉

昱大厦16层-19层。

9.3 查阅方式

可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

客户投诉电话：（021）31089000

公司网址：http://www.gtfund.com

国泰基金管理有限公司

二〇一八年四月二十日
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