中银合利债券型证券投资基金

2016年第3季度报告

2016年9月30日

基金管理人：中银基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：二〇一六年十月二十六日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年10月25日复核了

本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2016年7月1日起至9月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 中银合利债券

基金主代码 002693

交易代码 002693

基金运作方式 契约型、开放式

基金合同生效日 2016年5月19日

报告期末基金份额总额 700,520,676.39份

投资目标 本基金在追求基金资产长期稳健增值的基础上，力争为基金

份额持有人创造超越业绩比较基准的稳定收益。

投资策略 本基金根据对宏观经济趋势的动态分析，结合定性分析和定

量分析的方法，在限定投资范围内，决定债券类资产、权益

类资产和现金类资产的配置比例，并跟踪影响资产配置策略

的各种因素的变化，定期或不定期对大类资产配置比例进行

调整。在充分论证债券市场宏观环境和仔细分析利率走势基

础上，依次通过久期配置策略、期限结构配置策略、类属配

置策略、信用债券投资策略、中小企业私募债券投资策略以

及自下而上精选潜力股票等完成组合构建。本基金在整个投

资决策过程中将认真遵守投资纪律并有效管理投资风险。

业绩比较基准 中债综合全价（总值）指数。如果今后法律法规发生变化，

或者有更权威的、能为市场普遍接受的业绩比较基准推出，

基金管理人在与基金托管人协商一致，并履行适当程序后调

整或变更业绩比较基准并及时公告，而无需召开基金份额持

有人大会。

风险收益特征 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品

种，本基金的预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于

混合型基金和股票型基金。

基金管理人 中银基金管理有限公司

基金托管人 招商银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期

(2016年7月1日-2016年9月30日)

1.本期已实现收益 -2,080,270.76

2.本期利润 -350,103.56

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0005

4.期末基金资产净值 703,018,834.35

5.期末基金份额净值 1.004

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④

率① ② 率③ 率标准差

④

过去三个月 0.00% 0.13% 0.91% 0.05% -0.91% 0.08%

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

中银合利债券型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2016年5月19日至2016年9月30日)

注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告期末，本基金尚在建仓期内。

§4 管理人报告

4.1基金经理(或基金经理小组)简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明

任职日期 离任日期

中银基金管理有限公司助

理副总裁（AVP），管理学

硕士。曾任信诚基金固定收

益分析师，上投摩根基金管

理有限公司基金经理。2015

本基金的基金经 年加入中银基金管理有限

理，中银新趋势基 公司，2015年9月至今任中

金基金经理，中银 银新趋势基金基金经理，

杨成 益利基金基金经 2016-05-19 - 10 2016年4月至今任中银益

理，中银丰利基金 利基金基金经理，2016年5

基金经理，中银尊 月至今任中银合利基金基

享基金基金经理 金经理，2016年8月至今任

中银丰利基金基金经理，

2016年8月至今任中银尊

享基金基金经理。具有10

年证券从业年限。具备基金

从业资格。

注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期；2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定了《中银基金管理有限公司公平交易管理办法》，建立了《新股询价申购和参与公开增发管理办法》、《债券询价申购管理办法》、《集中交易管理办法》等公平交易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，严格防范不同投资组合之间进行利益输送。公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现；通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库，完善各类具体资产管理业务组织结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过对异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平交易过程和结果的有效监督。

本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未发现异常交易行为。

本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

1.宏观经济分析

国外经济方面，世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期,主要经济体经济走势分化，美国经济温和复苏，欧元区复苏基础尚待巩固。从领先指标来看，三季度美国ISM制

造业PMI指数小幅回调至51.5水平，就业市场持续改善，失业率稳定在5.0%左右。三季度

欧元区制造业PMI指数小幅回调至52.6，CPI同比增速上行至0.4%左右。美国仍是全球复

苏前景最好的经济体，受美联储加息预期反复影响，美元指数在95-97左右的区间窄幅波动。

国内经济方面，中国经济增长继续处于合理区间，物价基本维持稳定，就业市场表现良好，消费继续稳中有升。近期一些重要经济指标出现回升迹象，继续为全球经济增长作出重要贡献。具体来看，领先指标制造业PMI缓慢回升至50.4的荣枯线上方，同步指标工业增加值同比增速1-8月累计增长6.0%，出现低位回升走势。从经济增长动力来看，拉动经济的三驾马车涨跌互现：1-8月消费增速稳定在10.3%，8月出口同比增速回升至-4.1%左右，1-8月固定资产投资增速小幅下降至8.1%的水平。通胀方面，CPI通缩预期整体有所修正，8月小幅下行至1.3%的水平，PPI环比跌幅明显收窄，8月同比跌幅缩小至-0.8%左右。 2.市场回顾

整体来看，三季度中债总全价指数上涨1.23%，中债银行间国债全价指数上涨1.47%，

中债企业债总全价指数上涨0.27%。反映在收益率曲线上，收益率曲线小幅陡峭化。具体来

看，10年期国债收益率从2.84%的水平下行了11.53个BP，10年期金融债（国开）收益率

从3.19%下行13.29个BP至3.06%。货币市场方面，三季度央行货币政策整体保持稳健，

资金面结构性偏紧。总体来看，银行间1天回购利率从2.12%上行22.5个BP至2.34%，7

天回购加权平均利率从2.72%下行14.02个BP至2.58%。可转债方面，三季度中证转债指

数上涨4.07%，一方面是跟随权益市场上涨，另一方面固定收益类产品规模持续扩大、债市

机会成本降低、大盘转债实际供给速度慢于预期，转债市场整体的估值水平略有抬升。个券方面，国贸、格力及江南等三季度分别上涨7.02%、7.16%及9.78%，表现相对较好。从市场波动情况看，由于在三季度市场对权益整体向上的空间相对谨慎，转债一旦高位后跟涨权益市场的能力即有所减弱。当前转债及可交换债数量逐步增加，转债整体的溢价率水平虽然从历史上看仍然略微偏高，但部分品种的中长期配置价值已经逐步凸显。股票市场方面，三季度上证综指小幅上涨2.56%，代表大盘股表现的沪深300指数上涨3.15%，中小盘综合指数上行0.27%，创业板综合指数下行3.05%。

3.运行分析

三季度股债双牛，沪深300指数上涨3.15%，债券市场延续慢牛格局。三季度恰逢本基

金建仓初期，主要采取绝对收益思路，在配置上以中短期债券积累收益安全垫，少量配置权益类资产，由于介入时点靠后，权益市场调整小幅拖累净值。本基金在三季度末适度参与了长期债券的交易性机会。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

截至2016年三季度为止，本基金的单位净值为1.0040元，本基金的累计单位净值为

1.0040元。季度内本基金份额净值增长率为0.00%，同期业绩比较基准收益率为0.91%。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，全球经济复苏依然缓慢且不均衡，受美联储货币政策加息预期强化带来的影响，国际资本流出新兴市场经济体的压力可能抬升，国际金融市场风险隐患增多。鉴于对当前经济和通胀增速的判断，中国经济中长期L 型增长走势仍未改变，但财政政策放松有望继续，加之货币政策转向稳健偏松，或将对四季度经济形成一定程度的托底效应。2016年是全面建成小康社会决胜阶段的开局之年，也是推进结构性改革的攻坚之年。2016年及今后一个时期，要在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，实施相互配合的政策支柱。宏观政策要稳，就是要为结构性改革营造稳定的宏观经济环境。积极的财政政策要加大力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率。预计2016年四季度财政政策力度将有所增大，货币政策可能继续保持稳健，宏观调控更注重引导经济增速平稳放缓，产业结构进一步提质、增效、升级。公开市场方面，预计货币政策维持中性偏松基调，公开市场方面也更加注重维持流动性环境平稳。社会融资方面，防范金融风险及规范表外融资的政策思路延续，商业银行风险偏好及实体企业融资需求匹配度下降，预计表外融资自发扩张的动力依然有限，表内信贷投放也或将因为新一轮的“房地产限购”而小幅放缓，社会融资总量增速大概率上呈现小幅放缓态势。

综合上述分析，我们对2016 年四季度债券市场的走势判断保持整体乐观。预计2016

年四季度宏观调控政策整体保持稳定，财政货币政策宽松以托底经济的概率较大。四季度固定资产投资增速整体仍有下行压力，基建投资仍是固定资产投资中宏观调控的重要抓手；货币政策将延续稳健基调，预计银行间7天回购利率可能整体稳定，银行间资金面状况整体也有望保持平稳。物价方面，考虑到PPI翘尾因素的上行影响，工业通缩预期将被修正，居民物价水平同比增速可能小幅回升。考虑到经济增长动能较弱、货币政策保持稳健、利率债供需整体平衡，预计四季度长端收益率将以窄幅波动为主，收益率曲线也可能由牛陡转向牛平。

信用债方面，允许刚性兑付打破，进一步完善金融市场建设，提高风险定价能力等因素，四季度或将存在个案违约风险发生，规避信用风险较大的品种。具体操作上，在做好组合流动性管理的基础上，适度杠杆和久期，均衡配置，合理分配各类资产，审慎精选信用债和可转债品种，积极把握利率债和可转债的投资机会。权益方面，股市将更多基于改革预期以及流 动性稳健偏松等多因素支持，市场或仍以结构性行情为主，我们将积极把握结构性与波段性行情，借此提升基金的业绩表现。

作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例

(%)

1 权益投资 52,108,351.80 6.04

其中：股票 52,108,351.80 6.04

2 固定收益投资 693,765,528.29 80.45

其中：债券 693,765,528.29 80.45

资产支持证券 - -

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金 - -

融资产

6 银行存款和结算备付金合计 105,165,883.50 12.20

7 其他各项资产 11,312,517.08 1.31

8 合计 862,352,280.67 100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例

（％）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 4,582,800.00 0.65

C 制造业 28,899,551.80 4.11

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 9,034,000.00 1.29

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -

J 金融业 - -

K 房地产业 9,592,000.00 1.36

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 52,108,351.80 7.41

5.2.2报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有沪港通投资股票。

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净

值比例(％)

1 002669 康达新材 420,883 10,084,356.68 1.43

2 600383 金地集团 800,000 9,592,000.00 1.36

3 601021 春秋航空 200,000 9,034,000.00 1.29

4 600741 华域汽车 500,000 7,875,000.00 1.12

5 600547 山东黄金 120,000 4,582,800.00 0.65

6 000651 格力电器 180,000 3,999,600.00 0.57

7 002383 合众思壮 90,000 3,672,000.00 0.52

8 600987 航民股份 274,211 3,268,595.12 0.46

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值

比例(％)

1 国家债券 36,481,445.00 5.19

2 央行票据 - -

3 金融债券 184,325,000.00 26.22

其中：政策性金融债 184,325,000.00 26.22

4 企业债券 310,874,083.29 44.22

5 企业短期融资券 60,071,000.00 8.54

6 中期票据 102,014,000.00 14.51

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 693,765,528.29 98.68

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资产

序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 净值比例

(％)

1 160206 16国开06 800,000 80,168,000.00 11.40

2 160418 16农发18 700,000 72,471,000.00 10.31

3 019539 16国债11 364,450 36,481,445.00 5.19

4 160205 16国开05 300,000 31,686,000.00 4.51

5 101552037 15中油股 300,000 31,065,000.00 4.42

MTN002

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金报告期内未参与股指期货投资。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。管理人将按照相关法律法规的规定，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系，对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金报告期内未参与国债期货投资。

5.10.3本期国债期货投资评价

本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编

制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3其他各项资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 104,183.85

2 应收证券清算款 2,875,199.06

3 应收股利 -

4 应收利息 8,333,134.17

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 11,312,517.08

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金报告期末前十名股票不存在流通受限的情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

本报告期期初基金份额总额 722,048,855.20

本报告期基金总申购份额 219,432.29

减：本报告期基金总赎回份额 21,747,611.10

本报告期基金拆分变动份额 -

本报告期期末基金份额总额 700,520,676.39

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内基金管理人未持有本基金份额。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。

§8 备查文件目录

8.1备查文件目录

1、中国证监会准予中银合利债券型证券投资基金募集注册的文件；

2、《中银合利债券型证券投资基金基金合同》；

3、《中银合利债券型证券投资基金托管协议》；

4、关于申请募集中银合利债券型证券投资基金之法律意见书；

5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

6、基金托管人业务资格批件、营业执照；

7、中国证监会要求的其他文件。

8.2存放地点

以上备查文件存放在基金管理人、基金托管人处，供公众查阅。

8.3查阅方式

投资人在支付工本费后，可在和合理时间内取得上述文件复制件或复印件。

中银基金管理有限公司

二〇一六年十月二十六日


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