招商安德灵活配置混合型证券投资基
金 2020 年第 2 季度报告

2020 年 06 月 30 日

基金管理人：招商基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

送出日期：2020 年 7 月 20 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2020年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2020 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 招商安德灵活配置混合

基金主代码 002389

交易代码 002389

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2019 年 2 月 19 日

报告期末基金份额总额 426,536,971.67 份

投资目标 本基金通过将基金资产在不同投资资产类别之间灵活配置，
在控制下行风险的前提下为投资人获取稳健回报。

本基金在大类资产配置过程中，注重平衡投资的收益和风险
水平，以实现基金份额净值的稳定增长。具体包括：1、资产
投资策略 配置策略；2、股票投资策略；3、债券（不含可转换公司债）
投资策略；4、可转换公司债投资策略；5、资产支持证券投
资策略；6、权证投资策略；7、期货投资策略。

业绩比较基准 50%×沪深 300 指数收益率+50%×中债综合指数收益率

风险收益特征 本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基
金和债券型基金，低于股票型基金。

基金管理人 招商基金管理有限公司

基金托管人 中国银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 招商安德灵活配置混合 A 招商安德灵活配置混合 C

下属分级基金的交易代码 002389 002390

报告期末下属分级基金的份 381,156,846.38 份 45,380,125.29 份

额总额


注：本基金从 2019 年 6 月 17 日起新增 C 类份额，C 类份额自 2019 年 6 月 17 日起存续。
§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2020 年 4 月 1 日－2020 年 6 月 30 日）

招商安德灵活配置混合 A 招商安德灵活配置混合 C

1.本期已实现收益 4,504,136.08 307,566.53

2.本期利润 6,342,166.96 1,960,776.84

3.加权平均基金份额本期利 0.0718 0.0324
润

4.期末基金资产净值 419,591,344.01 49,749,151.50

5.期末基金份额净值 1.1008 1.0963

注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

招商安德灵活配置混合 A

份额净值增 业绩比较基

份额净值增 业绩比较基

阶段 长率标准差 准收益率标 ①-③ ②-④
长率① 准收益率③

② 准差④

过去三个月 3.31% 0.45% 6.23% 0.45% -2.92% 0.00%

过去六个月 4.01% 0.48% 2.37% 0.74% 1.64% -0.26%

过去一年 13.54% 0.43% 7.49% 0.60% 6.05% -0.17%

自基金合同

11.90% 0.38% 14.07% 0.66% -2.17% -0.28%
生效起至今

招商安德灵活配置混合 C

份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ①-③ ②-④
长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标


② 准差④

过去三个月 3.19% 0.45% 6.23% 0.45% -3.04% 0.00%

过去六个月 3.76% 0.48% 2.37% 0.74% 1.39% -0.26%

过去一年 13.04% 0.43% 7.49% 0.60% 5.55% -0.17%

自基金合同

13.66% 0.42% 10.14% 0.59% 3.52% -0.17%
生效起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：本基金建仓期为 6 个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理 证券

姓名 职务 期限 从业 说明

任职日期 离任日期 年限

男，硕士。2011 年 7 月加入中国人保资
产管理股份有限公司，曾任助理组合经
理、产品经理；2014 年 5 月加入泰康资
产管理有限责任公司，曾任资产管理部
高级经理；2015 年 7 月加入招商基金管
理有限公司，曾任固定收益投资部研究
员、招商丰嘉灵活配置混合型证券投资
本基金 基金、招商丰融灵活配置混合型证券投
王刚 基金经 2019 年 7 - 8 资基金、招商丰泰灵活配置混合型证券
理 月 30 日 投资基金(LOF)基金经理，现任招商可转
债分级债券型证券投资基金、招商丰美
灵活配置混合型证券投资基金、招商丰
泽灵活配置混合型证券投资基金、招商
瑞丰灵活配置混合型发起式证券投资基
金、招商安荣灵活配置混合型证券投资
基金、招商安德灵活配置混合型证券投
资基金、招商添瑞 1 年定期开放债券型
发起式证券投资基金基金经理。

男，经济学硕士。2002 年 7 月加入北京
首创融资担保有限公司，历任首创担保
资本运营部职员、部门副经理、主管副
总经理（主持工作），曾负责宏观经济研
究、公司股票投资、债券投资及基金投
资等工作。2017 年 9 月加入招商基金管
本基金 理有限公司，曾任招商安荣灵活配置混
侯杰 基金经 2018年12 - 17 合型证券投资基金基金经理，现任固定
理 月 21 日 收益投资部总监助理兼招商安裕灵活配
置混合型证券投资基金、招商丰拓灵活
配置混合型证券投资基金、招商安德灵
活配置混合型证券投资基金、招商瑞阳
股债配置混合型证券投资基金、招商民
安增益债券型证券投资基金、招商安华
债券型证券投资基金、招商稳祯定期开
放混合型证券投资基金基金经理。

注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；

2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。

本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情形。报告期内亦未发现其他有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

宏观经济回顾：


2020 年二季度，国内疫情基本得到控制，并逐步复工复产，整体呈现企稳回升的趋势。投资方面，固定资产投资稳步回升，至 5 月固定资产投资累计同比增速回到-6.3%，较一季度末的固定资产投资累计同比增速-16.1%的负值明显收窄。其中基建投资下滑幅度与整体固定资产投资下滑幅度接近，房地产投资依旧好于整体，累计同比增速已经从负值到接近零，制造业投资大幅落后整体。目前固定资产投资整体受制造业投资影响较大，而房地产投资和基建投资都已经有明显的恢复。制造业投资复苏缓慢主要原因是外需恢复缓慢同时利润改善水平不足以大幅提升企业投资信心。两会确定了更为积极的财政政策，赤字率和地方政府专项债额度都有较大幅度的抬升，基建成为政府托底经济的重要抓手，预计未来基建投资增速将稳步回升。房地产投资的回升主要受益于宽松货币政策，土地成交量大幅回升，同时房地产施工面积在复工复产后仍然保持了正增长。消费方面，2020 年二季度社会消费品零售增速负值呈现收窄趋势，最新 5 月社会消费品零售增速为-2.8%，较一季度有明显改善，受原油价格下跌影响原油制品方面消费依然较弱，拖累了整个社会消费品零售增速。同时考虑到场景型消费仍然尚未完全恢复，故伴随疫情控制，场景型消费将出现恢复性反弹，但疫情同样也冲击了家庭收入，这将制约后期社会消费品零售增速的恢复。生产方面，疫情控制后复工复产恢复较好，至 5 月工业增加值同比增速已经恢复至 4.4%，装
备制造行业和基建相关产品增速较好。6 月 PMI 数据回升至 50.9，PMI 指数已经连续 4 个月
保持在荣枯线之上，这也是 2018 年 8 月以来第二好的 PMI 值，生产指数和新订单指数分别
为 53.9%和 51.4%，比上月上升 0.7 和 0.5 个百分点，其中新订单指数连续两个月回升。预
计整个三季度国内经济仍将走在经济复苏的轨道上。

债券市场回顾：

二季度以来，无风险利率走势主要是先小幅下行后大幅上行，以 10 年国开债收益率为基准，从4月1日至4月29日，10年国开债收益率从2.92%震荡下行至2.79%下行幅度13bp，随后大幅上行至6月23日的3.2%，最高调整幅度高达41bp，6月最后一周缓慢下行到3.1%左右。第一段收益率的小幅下行，主要是由于海外疫情蔓延海外各主要经济体央行纷纷采
取宽松货币政策，同时 4 月 3 日中国央行决定 4 月 15 日和 5 月 15 日对农信社农商行等下调
准备金率 0.5 个百分点，资金面极为宽松。第二段收益率的大幅上行，主要是由于国内经济逐步复苏，同时货币政策宽松预期落空，反而边际收紧，资金利率逐步抬升。3 月中旬
至 4 月底，5 年期国开债收益率大幅下行约 80bp，在 5 月、6 月间又回升了相同的幅度。二
季度债市期限利差有所收窄呈现熊平的走势。信用利差在二季度基本维持稳定。

股票市场回顾：

2020 年二季度股票市场整体以震荡为主，结构性机会较为明显，疫情因素的反复带动医药板块表现较为强势，必选消费、TMT 板块表现较好，新基建板块受市场关注度较高。整体而言，传统周期性行业、金融板块估值持续处于历史低位，新兴成长行业估值持续处于历史中高水平，二者估值水平仍保持较大的分化。展望三季度，预期随着企业复工及经
济活动的恢复，疫情造成的负面影响正在逐渐修复。另外，市场流动性充裕，短期风险偏好有边际改善的迹象。

基金操作回顾：

回顾 2020 年二季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。债券投资方面，二季度我们在市场收益率上行过程中积极调整仓位，顺应市场趋势，优化资产配置结构，提高组合收益。股票投资方面，二季度我们在股票市场震荡过程中积极寻求个股机会，优化组合资产配置结构，提高组合收益率。
4.5 报告期内基金的业绩表现

报告期内，本基金 A 类份额净值增长率为 3.31%，同期业绩基准增长率为 6.23%，C 类
份额净值增长率为 3.19%，同期业绩基准增长率为 6.23%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 152,760,385.18 30.92

其中：股票 152,760,385.18 30.92

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 110,574,764.72 22.38

其中：债券 110,574,764.72 22.38

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 186,437,009.62 37.73

其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 21,191,716.60 4.29

8 其他资产 23,105,794.06 4.68

9 合计 494,069,670.18 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

金额单位：人民币元

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（％）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 16,794,932.00 3.58

C 制造业 78,975,130.93 16.83

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 12,766.32 0.00

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 4,010,312.00 0.85

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 4,663,846.47 0.99

J 金融业 46,100,651.46 9.82

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 2,202,746.00 0.47

S 综合 - -

合计 152,760,385.18 32.55

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
金额单位：人民币元

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 000725 京东方Ａ 2,526,500 11,798,755.00 2.51

2 000001 平安银行 884,500 11,321,600.00 2.41

3 603369 今世缘 280,000 11,141,200.00 2.37

4 601818 光大银行 2,664,200 9,537,836.00 2.03

5 600741 华域汽车 454,200 9,442,818.00 2.01

6 601318 中国平安 130,000 9,282,000.00 1.98

7 002415 海康威视 303,300 9,205,155.00 1.96

8 000100 TCL 科技 1,444,000 8,952,800.00 1.91

9 601688 华泰证券 455,200 8,557,760.00 1.82


10 600196 复星医药 252,600 8,550,510.00 1.82

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

金额单位：人民币元

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 30,012,000.00 6.39

其中：政策性金融债 30,012,000.00 6.39

4 企业债券 40,148,000.00 8.55

5 企业短期融资券 9,986,000.00 2.13

6 中期票据 30,295,000.00 6.45

7 可转债（可交换债） 133,764.72 0.03

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 110,574,764.72 23.56

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
金额单位：人民币元

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 200308 20 进出 08 300,000 30,012,000.00 6.39

2 101800164 18 西江 MTN002 100,000 10,256,000.00 2.19

3 136275 16 海正债 100,000 10,101,000.00 2.15

4 101663003 16 京电城投 100,000 10,041,000.00 2.14
MTN001

5 136270 16 南网 01 100,000 10,041,000.00 2.14

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货合约。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货、国债期货等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合约流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合运作效率。

本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货、国债期货等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合约流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合运作效率。

本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期未持有国债期货合约。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1

报告期内基金投资的前十名证券除 16 海正债（证券代码 136275）、18 西江 MTN002（证
券代码 101800164）、20 进出 08（证券代码 200308）、今世缘（证券代码 603369）、平安
银行（证券代码 000001）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

1、16 海正债（证券代码 136275）

根据 2019 年 8 月 1 日发布的相关公告，该证券发行人因产品不合格被欧盟药品管理局
限制业务范围,暂停或取消相关资格。


根据 2020 年 1 月 6 日发布的相关公告，该证券发行人因虚开普通发票被台州市税务局
处以罚款。

根据 2020 年 1 月 8 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被国家税务总
局台州市税务局第一稽查局处以罚款。

2、18 西江 MTN002（证券代码 101800164）

根据2020年5月19日发布的相关公告，该证券发行人因违反《城市建筑垃圾管理规定》第七条的规定被贵港市城市管理监督局行政处罚。

3、20 进出 08（证券代码 200308）

根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未依法履行职责、违反反洗钱法，多次受到监管机构的处罚。

4、今世缘（证券代码 603369）

根据 2019 年 11 月 24 日发布的相关公告，该证券发行人因未采取防尘措施、污染防治
设施未运行等原因，被涟水县生态环境局处以罚款。

根据2019年12月3日发布的相关公告，该证券发行人因违反水污染防治法被淮安市涟水生态环境局处以罚款。

5、平安银行（证券代码 000001）

根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、违法占地、内部制度不完善、违反反洗钱法、未依法履行职责、涉嫌违反法律法规、信息披露虚假或严重误导性陈述等原因，多次受到监管机构的处罚。

对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。
5.11.2

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.11.3 其他资产构成

金额单位：人民币元

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 61,616.10

2 应收证券清算款 21,983,197.87

3 应收股利 -

4 应收利息 1,039,574.15

5 应收申购款 21,405.94

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -


9 合计 23,105,794.06

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 招商安德灵活配置混合 A 招商安德灵活配置混合 C

报告期期初基金份额总额 60,690,987.07 76,167,927.54

报告期期间基金总申购份额 324,572,723.62 6,143,861.14

减：报告期期间基金总赎回 4,106,864.31 36,931,663.39

份额

报告期期间基金拆分变动份 - -

额（份额减少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 381,156,846.38 45,380,125.29

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的交易明细。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过百分之二十的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

持有基金

投资者 份额比例 份额占
类别 序号 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 比

超过 20%

的时间区


间

机构 1 20200401- 27,973,703.84 - - 27,973,703.84 6.56%
20200615

产品特有风险
本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况，可能会出现集中赎回甚至巨额赎回从而引发基金净值剧烈波动，甚至引发基金的流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。

注：报告期末持有份额占比按照四舍五入方法保留至小数点后第 2 位。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；

2、中国证券监督管理委员会批准招商安德灵活配置混合型证券投资基金设立的文件；

3、《招商安德灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；

4、《招商安德灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；

5、《招商安德灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》；

6、基金管理人业务资格批件、营业执照。

9.2 存放地点

招商基金管理有限公司

地址：中国深圳深南大道 7088 号招商银行大厦

9.3 查阅方式

上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金

管理有限公司查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。

客户服务中心电话：400-887-9555

网址：http://www.cmfchina.com

招商基金管理有限公司

2020 年 7 月 20 日
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