中欧养老产业混合型证券投资基金

2020年第2季度报告

2020年06月30日

基金管理人:中欧基金管理有限公司

基金托管人:中国建设银行股份有限公司

报告送出日期:2020年07月21日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2020年7月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2020年04月01日起至2020年06月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 中欧养老混合

基金主代码 001955

基金运作方式 契约型、开放式

基金合同生效日 2016年05月13日

报告期末基金份额总额 417,158,642.16份

在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极
投资目标 主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准
的收益。

本基金运用自上而下和自下而上相结合的方法
进行大类资产配置，强调通过自上而下的宏观
投资策略 分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行
前瞻性的决策。综合考虑本基金的投资目标、
市场发展趋势、风险控制要求等因素，制定本
基金资产的大类资产配置比例。

业绩比较基准 沪深300指数收益率×75%+中债综合指数收益
率×25%

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险
风险收益特征 水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于
股票型基金，属于较高预期收益和预期风险水
平的投资品种。


基金管理人 中欧基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2020年04月01日 - 2020年06月30日）

1.本期已实现收益 41,766,607.00

2.本期利润 149,046,548.16

3.加权平均基金份额本期利润 0.2784

4.期末基金资产净值 795,623,456.46

5.期末基金份额净值 1.907

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比 业绩比

净值增 净值增 较基准 较基准

阶段 长率① 长率标 收益率 收益率 ①-③ ②-④
准差② ③ 标准差

④

过去三个月 16.78% 1.33% 9.34% 0.67% 7.44% 0.66%

过去六个月 11.39% 1.82% 1.71% 1.13% 9.68% 0.69%

过去一年 40.43% 1.43% 7.45% 0.91% 32.98% 0.52%

过去三年 69.81% 1.40% 12.78% 0.94% 57.03% 0.46%

自基金合同生效起至 90.70% 1.24% 27.30% 0.85% 63.40% 0.39%
今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基 证

金经理期限 券

姓名 职务 从 说明

任职 离任 业

日期 日期 年

限

历任光大保德信基金管理
有限公司研究部行业研究
许文 2018- 员（2014.03-2016.03），
星 基金经理 04-16 - 6 光大保德信基金管理有限
公司投资经理（2016.04-20
18.01）。2018-02-05加入
中欧基金管理有限公司

历任红塔证券研究中心医
2016- 药行业研究员（2003.07-20
王健 投资总监/基金经理 11-03 - 16 07.08），光大保德信基金
管理有限公司医药行业研
究员、基金经理（2007.08-2


015.05）。2015-06-01加入
中欧基金管理有限公司，
历任投资经理

注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行，未发现不同投资组合之间存在非公平交易的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有1次，为量化组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，公司内部风控已对该交易进行事后审核。

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

回顾今年上半年,新冠疫情的蔓延和扩散持续影响宏观经济和全球资本市场的表现。相较而言，A股市场整体表现出了较强的韧性，这样的韧性一定程度上来源于宏微观流动性层面相对宽松的环境。宏观货币政策整体处于较为宽松的状态，长短端国债利率不同程度下行，微观流动性层面以公募基金代表的机构投资者成为流入市场的主要增量资金。

二季度市场表现出现较大幅度的分化，在疫情影响蔓延至海外并持续扩散的背景下，以医药，食品，必须消费等为代表受疫情影响较小或边际受益的部分行业涨幅较大，而经营杠杆较高的金融，地产等低估值行业以及部分景气度受海内外疫情影响较大的可选
消费和制造业表现相对低迷。市场呈现出较为明显的分化现象，整体表现为高估值资产持续上涨出现一定泡沫化倾向而低估值资产仍处持续低迷的状态中。

回顾本基金上半年整体的表现，虽然显著跑赢基金业绩基准，但相较同业而言表现差强人意。我们在此复盘组合期间负贡献较显著的一些因素，希望能够总结一些思考，持续迭代。第一个因素来自于我们对于部分疫情受益行业估值显著上行之后的相对谨慎。在基准假设之下，我们倾向于认为疫情对于部分行业带来的短期供需缺口和盈利上行很难计入企业永续增长的定价因素中，因此估值的显著上行会使得这类资产的风险收益比下降，从而造成风险。而从市场表现来看，这类资产在上半年受短期盈利因子驱动的效应非常显著，估值扩张明显，相应的低配给基金表现造成了一定拖累。虽然我们仍认为其中很大一部分公司未来将面临潜在的估值回落风险，但也认识到其中有少数领域的供需格局将在疫情的冲击下加速重塑，从而使得这批公司获得真正的加速成长机会。第二个因素来自于我们对于传统行业龙头的相对超配。在疫情的冲击下，部分传统行业的景气度一度接近冰点，估值水平也落至极低水平。而其中经营稳健，抗风险能力强的龙头，正利用行业低迷的环境进行积极的业务扩张，我们认为这些优质的行业龙头安全边际较高，且具备穿越周期的成长潜力，但由于疫情影响下尾部风险的不断摇摆，这类企业整体表现相对低迷。如果将上述两个因素合二为一的话，可以整体归结为对于估值因子的主动暴露，造成了负贡献，这和我们整体基于安全边际的逆向策略有一定的关系，但我们也将积极加深对于企业成长的认知和行业发展的理解，在坚守能力圈的基础上为持有人创造更可持续的投资收益。

展望未来，我们相信，疫情的阴霾终将被春日的暖阳与煦风吹散。我们看好具备长期增长空间的服务业，制造业中具备长期竞争优势的行业龙头，同时也会积极在科技行业等自身能力圈较强的领域中挖掘细分领域中的隐形冠军。长期来看，大数据和人工智能的应用正在潜移默化的改变我们的生活，数据化和智能化对于各行各业的改造升级将是未来社会发展的主旋律，也是我们最为关注的投资领域。最后，从组合管理角度出发，安全边际和企业盈利仍是我们持续优化组合风险收益比的最重要基础，逆向投资是我们长期超额收益的主要来源。
4.5 报告期内基金的业绩表现

本报告期内，基金份额净值增长率为16.78%，同期业绩比较基准收益率为9.34%。4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内基金管理人无应说明预警信息。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例（%）


1 权益投资 709,144,896.68 87.37

其中：股票 709,144,896.68 87.37

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 241,383.22 0.03

其中：债券 241,383.22 0.03

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入 - -
返售金融资产

7 银行存款和结算备付金合 91,540,409.97 11.28
计

8 其他资产 10,685,773.86 1.32

9 合计 811,612,463.73 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 12,434,220.00 1.56

B 采矿业 - -

C 制造业 454,981,353.41 57.19

D 电力、热力、燃气及水生 12,766.32 0.00
产和供应业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 16,264,772.00 2.04

G 交通运输、仓储和邮政业 38,215.35 0.00

H 住宿和餐饮业 1,942.50 0.00

I 信息传输、软件和信息技 94,710,449.16 11.90
术服务业

J 金融业 416,570.98 0.05

K 房地产业 101,149,693.56 12.71

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 59,280.00 0.01


N 水利、环境和公共设施管 - -
理业

O 居民服务、修理和其他服 - -
务业

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 29,075,633.40 3.65

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 709,144,896.68 89.13

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代 股票名 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
码 称

1 300188 美亚柏 3,962,31 78,572,746.1 9.88
科 7 1

2 300078 思创医 5,757,04 75,966,832.3 9.55
惠 6 8

3 000002 万 科Ａ 2,832,35 74,037,733.5 9.31
4 6

4 600741 华域汽 3,469,71 72,135,416.4 9.07
车 7 3

5 600803 新奥股 4,532,77 46,868,903.8 5.89
份 6 4

6 603898 好莱客 3,057,51 43,447,344.9 5.46
9 9

7 300737 科顺股 1,883,70 37,165,401.0 4.67
份 0 0

8 603596 伯特利 834,207 29,364,086.4 3.69
0

9 002597 金禾实 1,275,05 29,287,921.4 3.68
业 1 7

10 002044 美年健 2,017,74 29,075,633.4 3.65


康 0 0

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例
（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 241,383.22 0.03

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 241,383.22 0.03

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代 债券名 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
码 称

1 128102 海大转 1,703 241,383.22 0.03
债

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资股指期货。

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.3 本期国债期货投资评价

国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 723,973.35

2 应收证券清算款 8,589,136.32

3 应收股利 -

4 应收利息 15,556.44

5 应收申购款 1,357,107.75

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 10,685,773.86

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

序号 股票代码 股票名称 流通受限部分 占基金资产 流通受限情况说明


的公允价值（元）净值比例(%)

1 300078 思创医惠 22,428,000.00 2.82 大宗交易流通受限

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 616,072,396.96

报告期期间基金总申购份额 69,163,183.06

减：报告期期间基金总赎回份额 268,076,937.86

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 -
“-”填列）

报告期期末基金份额总额 417,158,642.16

注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本基金管理人本报告期内未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录


1、中欧养老产业混合型证券投资基金相关批准文件

2、《中欧养老产业混合型证券投资基金基金合同》

3、《中欧养老产业混合型证券投资基金托管协议》

4、《中欧养老产业混合型证券投资基金招募说明书》

5、基金管理人业务资格批件、营业执照

6、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告
9.2 存放地点

基金管理人及基金托管人的住所。
9.3 查阅方式

投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人办公场所免费查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：

客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700

中欧基金管理有限公司
2020年07月21日
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