摩根士丹利华鑫新趋势灵活配置混合型证
券投资基金

2020 年第 1 季度报告

2020 年 3 月 31 日

基金管理人：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司

基金托管人：招商证券股份有限公司

报告送出日期：2020 年 4 月 21 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商证券股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 4 月 17 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2020 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 大摩新趋势混合

基金主代码 001738

交易代码 001738

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017 年 11 月 27 日

报告期末基金份额总额 111,225,856.45 份

投资目标 本基金采取主动管理的投资策略，在严控风险的基础
上，力争为投资人获取稳健回报。

1、股票投资策略

在行业选择中，本基金将根据宏观经济产业结构变化
趋势、技术发展方向、社会经济人口变化趋势等变化，
动态分析行业发展所处阶段，筛选宏观经济环境中技
术发展过程中未来有望受益程度较高或持续提升的
行业；本基金也将根据经济周期、上下游行业联动关
系等，选择行业景气有望反转、或其在产业链中地位
投资策略 由弱转强或优势扩大的行业。

在个股选择中，本基金“自下而上”精选个股，通过
定性和定量相结合的方法，依据稳健投资原则，在 A
股中精选优质个股，构建股票组合。定性分析主要包
括对公司战略定位、所处产业受国家产业政策的影
响、公司的盈利模式、公司竞争力分析、盈利能力、
公司治理结构、股东支持等方面的分析，选择未来具
有广阔成长空间且具有可持续竞争优势的上市公司。
定量分析主要是通过定量分析工具以判断上市公司


的估值高低，具体方法包括 PE、PB、PEG、PS 等相对
估值方法，以及企业自由现金流折现、股息折现模型
等绝对估值方法。

2、衍生品投资策略

本基金的衍生品投资将严格遵守相关法律法规的规
定，合理利用股指期货、权证等衍生工具，充分考虑
衍生品的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、
品种选择，谨慎进行投资，追求稳定的当期收益或降
低投资组合的整体风险。

3、债券投资策略

本投资组合对于债券的投资主要为久期管理策略、收
益率曲线策略、个券选择策略、跨市场套利策略等，
并择机把握市场有效性不足情况下的交易机会。

业绩比较基准 沪深 300 指数×50%+中证综合债券指数×50%

本基金为混合型基金，理论上其长期平均风险收益水
风险收益特征 平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基
金。

基金管理人 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司

基金托管人 招商证券股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（ 2020 年 1 月 1 日 － 2020 年 3 月 31 日 ）

1.本期已实现收益 4,558,711.47

2.本期利润 -5,102,532.33

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0423

4.期末基金资产净值 98,999,648.63

5.期末基金份额净值 0.8901

注：1.以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④
④

过去三个月 -4.64% 1.12% -4.41% 0.97% -0.23% 0.15%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：本基金基金合同于 2017 年 11 月 27 日正式生效。按照本基金基金合同的规定，基金管理人自
基金合同生效之日起 6 个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合基金合同约定。


§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明

任职日期 离任日期

北京大学金融学 硕
士。曾任华安基金管
理有限公司研究员，
2012 年 9 月加入本公
司，历任研究管理部
研究员、基金经理助
理。2017 年 1 月起担
任摩根士丹利华鑫主
题优选混合型证券投
资基金经理。2017 年
2017年11月 5 月起担任摩根士丹
缪东航 基金经理 27 日 - 10 利华鑫进取优选股票
型证券投资基金 经
理、摩根士丹利华鑫
新机遇灵活配置混合
型证券投资基金 经
理。2017 年 11 月起担
任本基金基金经理，
2017年12月起担任摩
根士丹利华鑫万众创
新灵活配置混合型证
券投资基金基金 经
理。

注：1、基金经理的任职日期为基金合同生效之日；
2、基金经理的任职已按规定在中国证券投资基金业协会办理完毕基金经理注册；
3、证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同及其他相关 法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制风险的前提 下，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流程，通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求，并通过对投资交易行为的监控和分析，确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告期，基金管理人严格执行各项公平交易制度及流程。

经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异，连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3 日内、5 日内）不同投资组合同向交易的交易价差进行分析，未发现异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金未出现基金管理人管理的所有投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况，基金管理人未发现异常交易行为。4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

回顾 2020 年一季度，受新冠疫情影响，市场总体跌幅较大，并且市场出现了较为明显的分化，中小板和创业板的表现显著优于上证综指，创业板指数甚至在一季度出现了小幅上涨。在行业板块方面，农业板块表现优于其他板块，主要是因为生猪价格维持高位，新冠疫情的蔓延增强了市场对后续猪肉价格走势的信心。医药板块的表现也相对较好，在新冠疫情的背景下，部分医用产品的需求激增，对相关上市公司的业绩形成了正面拉动。休闲服务板块领跌市场，主要是因为酒店和景区受到疫情影响，处于暂时停业状态，部分抗风险能力差的企业，可能有破产风险。

本基金一季度对组合进行了一些调整。在调整过程中，股票仓位基本保持稳定。本基金采取了以下个股调整思路：1）为了提高基金业绩的稳定性，本基金增持了高分红，估值相对较低，股价波动相对较小的金融股和大盘蓝筹股；2）为了提高基金的收益率，本基金在权益投资的基础上，将剩余的仓位进行了现金管理，买入了少量久期较短的债券，同时根据市场资金面的情况，进行了逆回购操作；3）一季度本基金继续积极参与科创板的新股申购，市场对科创板的关注度较高，科创板股票获得了估值溢价。但随着科创板上市股票数量的增多，预计科创板的整体估值将有回调的风险。

我们对于后市的展望是：目前影响市场走势的主要是国内外的新冠疫情，目前国内的疫情已
经得到了有效控制，但海外疫情仍然在快速蔓延的过程中。海外发达国家的新增病例尚未出现拐点，在众多的第三世界国家，由于检测手段的缺失，疫情的风险尚未完全暴露。预计未来一段时间，全球的股市可能处于大跌之后的盘整状态，在疫情风险完全释放之前，大概率难以出现持续性的上涨。如果海外股市表现一般，国内股市的风险偏好在短期内也难以提升，预计未来一段时间国内股市的上涨主要来源于业绩的驱动。本基金关注的重点是，在疫情的背景下，部分医疗和食品板块的需求预计将出现激增。同时，海外的供应链将受到疫情的影响，在高科技板块中，部分产品的进口替代进程预计会加速。随着政府推出稳增长的财政政策，基建产业链的相关个股业绩预计将会加速。

本基金将动态调整资产配置比例并寻求结构性投资机会。在资产配置方面，本基金将根据市场估值水平调整股票持仓的中枢水平，以逆向投资思维调整仓位。本基金重点关注以下个股的投资机会：1）业务前景和行业格局好，公司竞争力强，内生增长强劲的优秀公司；2）财务健康和业绩增长稳定的行业龙头；3）产业或企业发展尚处于早期，预期成长性好的景气行业中的优秀公司；4）市场阶段性预期偏低的低估值板块。
4.5 报告期内基金的业绩表现

本报告期截至 2020 年 3 月 31 日, 本基金份额净值为 0.8901 元，累计份额净值为 0.8901 元，
报告期内基金份额净值增长率为-4.64%，同期业绩比较基准收益率为-4.41%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 68,793,897.11 69.32

其中：股票 68,793,897.11 69.32

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 5,007,500.00 5.05


其中：债券 5,007,500.00 5.05

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 25,402,658.13 25.60

8 其他资产 37,234.49 0.04

9 合计 99,241,289.73 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 2,716,302.00 2.74

C 制造业 22,048,051.05 22.27

D 电力、热力、燃气及水生产和供应 - -
业

E 建筑业 2,486,369.00 2.51

F 批发和零售业 19,147.31 0.02

G 交通运输、仓储和邮政业 971,892.00 0.98

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 854,963.10 0.86

J 金融业 36,410,500.05 36.78

K 房地产业 1,639,754.00 1.66

L 租赁和商务服务业 819,840.00 0.83

M 科学研究和技术服务业 827,078.60 0.84

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 68,793,897.11 69.49

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 600519 贵州茅台 6,300 6,999,300.00 7.07


2 601318 中国平安 98,200 6,792,494.00 6.86

3 601398 工商银行 1,043,300 5,372,995.00 5.43

4 601601 中国太保 131,600 3,713,752.00 3.75

5 600276 恒瑞医药 38,600 3,552,358.00 3.59

6 601166 兴业银行 181,100 2,881,301.00 2.91

7 600030 中信证券 106,100 2,351,176.00 2.37

8 600887 伊利股份 75,900 2,266,374.00 2.29

9 601328 交通银行 342,200 1,765,752.00 1.78

10 600016 民生银行 286,000 1,633,060.00 1.65

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 5,007,500.00 5.06

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 5,007,500.00 5.06

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（％）

1 072000021 20 东方证 50,000 5,007,500.00 5.06
券 CP001

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与贵金属投资。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
报告期内，本基金未参与股指期货交易；截至报告期末，本基金未持有股指期货合约。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

根据本基金基金合同的规定，本基金将以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

报告期内，本基金未参与股指期货交易。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.3 本期国债期货投资评价
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明

报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体除民生银行股份有限公司（以下简称“民生银行”外，其余的没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

2019 年 4 月，中国银行业监督管理委员会大连监管局发布《大连银保监局行政处罚信息公开
表》（大银保监罚决字〔2019〕80 号）、（大银保监罚决字〔2019〕78 号）、（大银保监罚决字〔2019〕
76 号），对民生银行贷后管理不到位、银行承兑汇票保证金来源审查不严格等违法违规行为，处以罚款。

2019 年 12 月，北京银保监局发布《北京银保监局行政处罚信息公开表》（京银保监罚决字
〔2019〕56 号），对民生银行票据业务管理的违法违规行为，处以罚款。

本基金投资民生银行（600016）的决策流程符合本基金管理人投资管理制度的相关规定。针对上述情况，本基金管理人进行了分析和研究，认为上述事件对民生银行的投资价值
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 4,786.48

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 31,938.62

5 应收申购款 509.39

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 37,234.49

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 133,704,615.07

报告期期间基金总申购份额 296,811.06


减:报告期期间基金总赎回份额 22,775,569.68

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" -
填列）

报告期期末基金份额总额 111,225,856.45

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

本报告期，基金管理人未运用固有资金申购、赎回本基金。截至本报告期末，基金管理人未持有
本基金份额。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投资 持有基金份

者类 额比例达到 期初 申购 赎回 份额占
别 序号 或者超过 份额 份额 份额 持有份额 比

20%的时间

区间

2020 年 1 月

机构 1 1 日至 2020 29,049,413.51 - - 29,049,413.51 26.11%
年 3 月 31 日

2020 年 1 月

2 1 日至 2020 32,522,818.73 - 17,000,000.00 15,522,818.73 13.95%
年 2 月 11 日

2020 年 2 月

3 4 日至 2020 26,519,741.22 - 1,767,690.00 24,752,051.22 22.25%
年 3 月 31 日

产品特有风险

本基金存在单一投资者持有基金份额占比较大的情形。本基金属于开放式基金，在本基金存续期间，若上述投资者集中大额赎回本基金，可能会发生巨额赎回的情形，本基金投资者可能会面临以下风险：1.基金份额净值波动风险
由于我国证券市场的波动性较大，在市场价格下跌时会出现交易量急剧减少的情形，此时若出现巨额赎回可能会导致基金资产变现困难，从而产生流动性风险，甚至影响基金份额净值。此外，当出现巨

额赎回时，因基金运作特点导致的费用计提、计入基金资产的赎回费以及基金持仓证券价格波动等因素，也可能会影响基金份额净值，极端情况下可能会造成基金份额净值的大幅波动。
2.无法赎回基金的流动性风险
当发生巨额赎回时，根据《基金合同》的约定，基金管理人可能决定部分延期赎回，如果连续 2 个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能暂停接受基金的赎回申请，投资人将面临无法及时赎回所持有基金份额的风险。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会核准本基金募集的文件；

2、本基金基金合同；

3、本基金托管协议；

4、本基金招募说明书；

5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

6、基金托管人业务资格批件、营业执照；

7、报告期内在规定媒介上披露的各项公告。

9.2 存放地点

基金管理人、基金托管人处。

9.3 查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件，还可以通过基金管理人网站查阅
或下载。

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