银华逆向投资灵活配置定期开放混合型发
起式证券投资基金

2018年第4季度报告

2018年12月31日

基金管理人：银华基金管理股份有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2019年1月22日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。　　

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 银华逆向投资灵活配置定期开放混合发起式

交易代码 001729

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2015年11月16日

报告期末基金份额总额 65,443,583.87份

本基金将采用逆向投资策略，深入分析挖掘社会经

济发展进程中各类行业或主题得以产生和持续的内

投资目标 在驱动因素，重点投资于市场预期不充分的上市公

司，同时通过优化风险收益配比来追求绝对收益，

力求实现基金资产的长期稳定增值。

本基金采用“自上而下”的分析视角，综合考量中

国宏观经济发展前景、国内股票市场的估值、国内

债券市场收益率的期限结构、CPI与PPI变动趋势、

外围主要经济体宏观经济与资本市场的运行状况等

因素，分析研判货币市场、债券市场与股票市场的

预期收益与风险，并据此进行大类资产的配置与组

投资策略 合构建，合理确定本基金在股票、债券、现金等金

融工具上的投资比例，并随着各类金融工具风险收

益特征的相对变化，适时动态地调整各金融工具的

投资比例。

基金的投资组合比例为：在开放期内股票投资比例

为基金资产的0％-95％，在封闭期内股票投资比例

为基金资产的0％-100％；权证投资比例为基金资产

净值的0%-3%；开放期内的每个交易日日终，在扣除


股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不
低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的
政府债券。在封闭期内，本基金不受上述5%的限制，
但每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交
易保证金后，应当保持不低于交易保证金一倍的现
金。

业绩比较基准 年化收益率6%。

本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期
风险收益特征 风险水平高于债券型基金产品和货币市场基金，属
于中高预期风险、中高预期收益的基金产品。

基金管理人 银华基金管理股份有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2018年10月1日－2018年12月31日
）

1.本期已实现收益 -56,488.06
2.本期利润 -1,475,614.75
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0098
4.期末基金资产净值 64,091,327.95
5.期末基金份额净值 0.979
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准

阶段 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④
① ④

过去三个月 -2.98% 0.40% 1.52% 0.02% -4.50% 0.38%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：在开放期内股票投资比例为基金资产的0%-95%，在封闭期内股票投资比例为基金资产的0%-100%；权证投资比例为基金资产净值的0%-3%。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理 证券从业

姓名 职务 期限 年限 说明

任职日期 离任日期

硕士学位。曾就职于广发基金、泰康资
杨欣 本基金 2017年 产、东海证券、金信基金，2016年2月
先生 的基金 5月17日 - 11年 加入银华基金，曾任投资管理一部投资
经理 经理。自2017年5月17日起担任银华
逆向投资灵活配置定期开放混合型发起

式证券投资基金基金经理。具有从业资

格。国籍：中国。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华逆向投资灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。

在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。

在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。

在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。

综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有3次，原因是指数型投资组合投资策略需要，未
导致不公平交易和利益输送。

4.4报告期内基金投资策略和运作分析

逆向净值在4季度末出现一定程度下跌，期间考虑到市场已经出现恐慌情绪，这往往对应建仓的机会，按计划配置了部分长线看好的成长股以及券商和军工股，但由于美联储强硬的收紧态度以及国内经济压力加大，导致持仓在年末出现下跌。此外，持仓仍然严格规避了房地产产业链相关公司。

目前中国经济和社会处于大变局中，规避风险的前提下，各种机会将层出不穷。继续等待确定性机会的出现，相信市场后面会提供非常有价值的投资机会。

中国很多行业都在处于一个集中化的过程中，规模化对应部分行业的优势公司其规模会出现几倍的增长。另外从历史的角度来看，中国作为未来最大的统一市场的生产方，效率壁垒其他国家无法比拟（唯一可比的只有美国），这样的国家必然诞生全球巨头，市场机会将尤其集中在基本面优秀的公司上，品牌化方向、中国优势产业链（如华为产业链）等会是我们未来重点配置的方向，尤其是那些具有技术壁垒和品牌壁垒的公司。

此外，我们未来将会重点关注的几个方向：

成长股路径：中国经济要发展，还是必须有新东西出来，如自动化、人工智能、自动驾驶等方向，这个需要详细研究公司，诸如摄像头，电传动需要的高端磁材等都有可能受益。

经济的内在问题对应机会——除了相对较好的美国，从欧洲日本到中国，目前全球仍然在依靠放水维持经济，背后是经济的根深蒂固问题未得到解决（缺少足够的原生性经济动力、老龄化等），黄金作为重要的资产品种，必须重视。
4.5报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为0.979元，本报告期份额净值增长率为-2.98%，同期业绩比较基准收益率为1.52%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 46,600,791.31 69.58

其中：股票 46,600,791.31 69.58
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 10,082.00 0.02
其中：债券 10,082.00 0.02
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 8,000,000.00 11.94
其中：买断式回购的买入返售

金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 3,802,605.01 5.68
8 其他资产 8,561,499.66 12.78
9 合计 66,974,977.98 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
(%)

A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 32,654,832.54 50.95
电力、热力、燃气及水生产和供

D 应业 1,307,945.49 2.04
E 建筑业 1,394,920.00 2.18
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
信息传输、软件和信息技术服务

I 业 3,762,189.28 5.87
J 金融业 7,480,904.00 11.67
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 46,600,791.31 72.71
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值

比例（％）

1 002465 海格通信 518,716 4,045,984.80 6.31
2 300699 光威复材 107,600 3,852,080.00 6.01
3 000988 华工科技 319,200 3,811,248.00 5.95
4 002555 三七互娱 398,537 3,762,189.28 5.87
5 002632 道明光学 525,000 3,638,250.00 5.68
6 603595 东尼电子 115,334 3,619,180.92 5.65
7 002563 森马服饰 374,421 3,339,835.32 5.21
8 601952 苏垦农发 480,398 3,185,038.74 4.97
9 000776 广发证券 237,000 3,005,160.00 4.69
10 603260 合盛硅业 64,500 2,825,100.00 4.41
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 10,082.00 0.02
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 10,082.00 0.02
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（％）

1 010303 03国债⑶ 100 10,082.00 0.02
注：本基金本报告期末仅持有上述债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 31,607.02

2 应收证券清算款 8,532,608.78

3 应收股利 -

4 应收利息 -2,716.14

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 8,561,499.66

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有的处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。


§6开放式基金份额变动

单位：份
报告期期初基金份额总额 203,485,636.18
报告期期间基金总申购份额 1,822,067.05
减:报告期期间基金总赎回份额 139,864,119.36
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-

"填列） -
报告期期末基金份额总额 65,443,583.87
注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

注：本基金本报告期管理人未运用固有资金投资本基金。

§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况

持有份额占 发起份额占 发起份额承
项目 持有份额总数 基金总份额 发起份额总数 基金总份额 诺持有期限
比例（%） 比例（%）

基金管理人固有 3年
资金 10,001,375.13 15.28 10,001,375.13 15.28

基金管理人高级

管理人员 - - - - -
基金经理等人员 - - - - -
基金管理人股东 - - - - -
其他 - - - - -
合计 10,001,375.13 15.28 10,001,375.13 15.28 3年
注：截至本报告期末，基金管理人持有本基金份额10,001,375.13份，其中认购份额
10,000,000.00份，认购期间利息折算份额1,375.13份。

§9影响投资者决策的其他重要信息

9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过20%的单一投资者的情况。9.2影响投资者决策的其他重要信息

本基金管理人于2018年11月19日披露了《银华逆向投资灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金分红公告》，本次分红以2018年11月6日为收益分配基准日，对2018年11月20日登记在册的本基金全体基金份额持有人按0.3500元/10份基金份额进行收益分配。


§10备查文件目录

10.1备查文件目录

10.1.1银华逆向投资灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件

10.1.2《银华逆向投资灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金合同》

10.1.3《银华逆向投资灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金招募说明书》

10.1.4《银华逆向投资灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金托管协议》

10.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》

10.1.6本基金管理人业务资格批件和营业执照

10.1.7本基金托管人业务资格批件和营业执照

10.1.8本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
10.2存放地点

上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
10.3查阅方式

投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

银华基金管理股份有限公司
2019年1月22日
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