招商丰泽灵活配置混合型证券投资基
金2018年第4季度报告

2018年12月31日

基金管理人：招商基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

送出日期：2019年1月22日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 招商丰泽混合

基金主代码 001427

交易代码 001427

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2015年6月11日

报告期末基金份额总额 847,264,052.13份

投资目标 本基金通过将基金资产在不同投资资产类别之间灵活配

置，在控制下行风险的前提下为投资人获取稳健回报。

资产配置策略：本基金的资产配置将根据宏观经济形势、
金融要素运行情况、中国经济发展情况，在权益类资产、
固定收益类资产和现金三大类资产类别间进行相对灵活的
配置，并根据风险的评估和建议适度调整资产配置比例。
股票投资策略：本基金以价值投资理念为导向，采取“自
上而下”的多主题投资和“自下而上”的个股精选方法，
灵活运用多种股票投资策略，深度挖掘经济结构转型过程
投资策略 中具有核心竞争力和发展潜力的行业和公司，实现基金资
产的长期稳定增值。

债券投资策略：本基金采用的固定收益品种主要投资策略
包括：久期策略、期限结构策略和个券选择策略等。

权证投资策略：本基金对权证资产的投资主要是通过分析
影响权证内在价值最重要的两种因素——标的资产价格以
及市场隐含波动率的变化，灵活构建避险策略，波动率差
策略以及套利策略。


股指期货投资策略：本基金采取套期保值的方式参与股指
期货的投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要
目的。

中小企业私募债券投资策略：中小企业私募债具有票面利
率较高、信用风险较大、二级市场流动性较差等特点。因
此本基金审慎投资中小企业私募债券。

业绩比较基准 中国人民银行公布金融机构人民币一年期存款基准利率

+3%（单利年化）

本基金是混合型基金，在证券投资基金中属于预期风险收
风险收益特征 益水平中等的投资品种，预期收益和预期风险高于货币市
场基金和债券型基金，低于股票型基金。

基金管理人 招商基金管理有限公司

基金托管人 中国银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 招商丰泽混合A 招商丰泽混合C

下属分级基金的交易代码 001427 001446

报告期末下属分级基金的份 847,105,108.30份 158,943.83份

额总额

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2018年10月1日－2018年12月31日）

招商丰泽混合A 招商丰泽混合C

1.本期已实现收益 -1,171,401.67 -437.73
2.本期利润 -25,709,945.53 -5,010.36
3.加权平均基金份额本期利 -0.0304 -0.0315
润

4.期末基金资产净值 925,647,147.18 172,343.30
5.期末基金份额净值 1.093 1.084
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

招商丰泽混合A


业绩比较基

净值增长率 净值增长率 业绩比较基

阶段 准收益率标 ①-③ ②-④
① 标准差② 准收益率③

准差④

过去三个月 -2.67% 0.85% 1.13% 0.01% -3.80% 0.84%
招商丰泽混合C

业绩比较基

净值增长率 净值增长率 业绩比较基

阶段 准收益率标 ①-③ ②-④
① 标准差② 准收益率③

准差④

过去三个月 -2.87% 0.84% 1.13% 0.01% -4.00% 0.83%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理 证券

姓名 职务 期限 从业 说明

任职日期 离任日期 年限

男，硕士。2011年7月加入中国人保资
产管理股份有限公司，曾任助理组合经
理、产品经理；2014年5月加入泰康资
产管理有限责任公司，曾任资产管理部
高级经理；2015年7月加入招商基金管
本基金 2017年7 理有限公司，曾任固定收益投资部研究
王刚 基金经 月28日 - 7 员、招商丰嘉灵活配置混合型证券投资
理 基金、招商丰融灵活配置混合型证券投
资基金基金经理，现任招商可转债分级
债券型证券投资基金、招商丰美灵活配
置混合型证券投资基金、招商丰泰灵活
配置混合型证券投资基金(LOF)、招商
丰泽灵活配置混合型证券投资基金、招

商瑞丰灵活配置混合型发起式证券投资
基金基金经理。

注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；

2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2异常交易行为的专项说明

基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。

本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析


宏观与政策分析：

2018年4季度，经济增长压力延续，其中固定资产投资在积极的财政政策护航下企稳反弹，消费受油价因素和汽车消费拖累的影响延续下滑的趋势，工业生产则在3季度暂时企稳后继续下探。具体来看，投资方面，4季度固定资产投资在财政支出提速的背景下企稳反弹，1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）609267亿元，同比增长5.9%，增速较前3季度反弹0.5%。其中制造业固定资产投资延续了之前的良好态势，同比增速较前3季度加快0.8%至9.5%；房地产固定资产投资同比增速小幅加快0.1%至8.2%；基建投资在积极的财政政策下反弹，同比增速达到3.7%，较前3季度加快0.4%，也是年内首次企稳回升。消费方面，二季度以来社零增速持续徘徊在个位数增长，1-11月社零累计增速9.10%，较前3季度下滑0.2%，继续创下累计同比新低，除了整体消费的疲弱，原油价格大幅下降和汽车消费显著下滑也是拖累消费同比增速的重要因素。工业生产方面，1-11月，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，较前3季度下滑0.4%，尽管从高频数据来看上游生产较为强劲，但下游生产偏弱拖累了工业增加值增速。

“宽信用”是4季度政策的一大着力点，但社会融资增速并未出现企稳的迹象，反而在10月创下单月增量新低。10月、11月新增社融分别为7340亿元和15191亿元，同比分别少增4574亿元和3948亿元。从结构上来看，表外非标融资继续大幅萎缩，10月、11月，表外非标合计分别减少2675亿元和1904亿元，同比分别少增3750亿元和3633亿元，依然是社融企稳的最大拖累。债券融资超季节性反弹，10月、11月分别新增债券融资
1486亿元和3163亿元，同比多增4亿元和2310亿元，主要得益于债券市场整体利率下行和市场风险偏好的回升。贷款方面，10月和11月新增人民币贷款分别为7141亿元和
12302亿元，同比分别多增506亿元和874亿元。其中11月新增企业部门长贷增至3295亿，但仍低于去年同期，且企业贷款占比仍低于居民部门。票据融资继续扩张，指向银行票贴意愿仍较高，其风险偏好可能仍未明显回升。目前从财政政策到货币政策都在为“宽信用”服务，但目前来看效果有限，社融增速何时触底将值得关注。

2018年4季度通胀压力可控。9月CPI同比触及年内高点2.5%以后，10月和11月
CPI分别为2.5%和2.2%，较高点有所回落。国际油价的大幅下降缓解了输入性通胀的压力，目前猪肉等肉类价格仍然在低位徘徊，未来需要关注其价格波动带来的通胀压力。

债券市场回顾：

2018年4季度，经济持续回落，货币政策边际放松，国庆假期期间，降准和外围股市波动带来一波债券市场收益率的下行，11月中旬发布的10月金融数据大幅不及预期引发了债券收益率加速下行并突破8月初的最低点。此期间由于收益率的大幅下行，信用债绝对收益率已经处于历史较低分位数，对绝对收益率的诉求让等级利差和期限利差年内首次大规模压缩，债市走向牛平。中低等级品种等级利差在前3季度维持高位，显示了市场对信用风险的谨慎态度，但4季度以来随着绝对收益率突破低点，各种利差开始压缩，显示
市场对绝对收益率的需求超过了防范信用风险的需求。对于信用债市场来说，宽信用政策的效果如何将成为后续影响市场风险偏最重要的因素之一。我们判断中低等级企业融资困局的改善是一个缓慢的过程，不排除在经济下行过程中再次爆发信用风险，城投企业风险暴露的可能性正在逐步升高，可能是未来最大的不确定因素。

股票市场回顾：

4季度，整个权益市场呈现低位震荡行情，内外影响因素交替对市场产生较大影响。但从情绪上的悲观情绪有所缓解，压制估值的主要矛盾得到了一定程度缓和，包括对民营经济的扶持和关注，以及中美双方有效对话等，其中也受到期间欧美等主要发达国家权益市场跌幅相对较大影响，带动权益市场全球共振。展望未来一个季度，由于整体估值水平处于相对低位，优选细分行业龙头进行配置。

基金操作回顾：

回顾2018年4季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在具体投资上，根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整。
4.5报告期内基金的业绩表现

报告期内，本基金A类份额净值增长率为-2.67%，同期业绩基准增长率为1.13%，C类份额净值增长率为-2.87%，同期业绩基准增长率为1.13%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金自2018年11月20日到2018年12月31日发生连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人的情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 328,570,189.06 34.15
其中：股票 328,570,189.06 34.15
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 547,386,289.46 56.89
其中：债券 547,386,289.46 56.89
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 35,000,000.00 3.64
其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 40,993,815.19 4.26
8 其他资产 10,282,242.62 1.07
9 合计 962,232,536.33 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

金额单位：人民币元
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（％）

A 农、林、牧、渔业 26.18 0.00
B 采矿业 - -
C 制造业 261,518,138.83 28.25
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 27,429,020.00 2.96
G 交通运输、仓储和邮政业 15,813,574.00 1.71
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 23,759,284.25 2.57
J 金融业 50,145.80 0.01
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 328,570,189.06 35.49
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
金额单位：人民币元
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 600201 生物股份 2,677,902 44,453,173.20 4.80
2 300408 三环集团 1,951,525 33,019,803.00 3.57
3 002396 星网锐捷 1,656,000 28,516,320.00 3.08
4 600998 九州通 1,878,700 27,429,020.00 2.96
5 002241 歌尔股份 3,825,420 26,318,889.60 2.84
6 300316 晶盛机电 2,392,086 23,968,701.72 2.59
7 300166 东方国信 2,293,300 23,758,588.00 2.57
8 002916 深南电路 279,483 22,406,152.11 2.42
9 300124 汇川技术 796,260 16,036,676.40 1.73
10 601021 春秋航空 497,100 15,812,751.00 1.71
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

金额单位：人民币元
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（％）

1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 50,160,000.00 5.42
其中：政策性金融债 50,160,000.00 5.42
4 企业债券 166,052,000.00 17.94
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 325,628,000.00 35.17
7 可转债（可交换债） 5,546,289.46 0.60
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 547,386,289.46 59.12
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
金额单位：人民币元
序号 债券代码 债券名称 数量 公允价值（元） 占基金资产净值
（张） 比例（％）
1 136728 16忠旺03 600,000 55,848,000.00 6.03
2 101554013 15神华MTN001 500,000 51,085,000.00 5.52
3 101560006 15津渤海 500,000 50,840,000.00 5.49
MTN001

4 101558018 15陕延油 500,000 50,575,000.00 5.46
MTN002

5 180209 18国开09 500,000 50,160,000.00 5.42
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细


本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货合约。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策

根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.3本期国债期货投资评价

根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11投资组合报告附注
5.11.1

报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。

5.11.3其他资产构成

金额单位：人民币元
序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 225,865.76
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 10,056,376.86
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 10,282,242.62
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（％）

1 123004 铁汉转债 2,441,619.56 0.26
2 127005 长证转债 983.70 0.00
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。

§6开放式基金份额变动

单位：份
项目 招商丰泽混合A 招商丰泽混合C

报告期期初基金份额总额 847,105,117.26 158,943.83
报告期期间基金总申购份额 - -
减：报告期期间基金总赎回 8.96 -
份额

报告期期间基金拆分变动份 - -
额（份额减少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 847,105,108.30 158,943.83
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细


本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

资 持有基金份额比例

者 序 达到或者超过20% 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占
类 号 的时间区间 比

别

机 1 20181001-20181231 846,042,963.31 - - 846,042,963.31 99.86%
构
产品特有风险
本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能会出现集中赎回甚至巨额赎回从而引发基金净值剧烈波动，甚至引发基金的流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。

注：报告期末持有份额占比按照四舍五入方法保留至小数点后第2位。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；

2、中国证券监督管理委员会批准招商丰泽灵活配置混合型证券投资基金设立的文件；

3、《招商丰泽灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；

4、《招商丰泽灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；

5、《招商丰泽灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》；

6、基金管理人业务资格批件、营业执照。

9.2存放地点

招商基金管理有限公司

地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦

9.3查阅方式

上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金

管理有限公司查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com

招商基金管理有限公司
2019年1月22日
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