嘉实对冲套利定期开放混合型发起式证券
投资基金

2022 年第 1 季度报告

2022 年 3 月 31 日

基金管理人：嘉实基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：2022 年 4 月 21 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022 年 04 月 19 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告期中的财务资料未经审计。

本报告期自 2022 年 01 月 01 日起至 2022 年 03 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 嘉实对冲套利定期混合

基金主代码 000585

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2014 年 5 月 16 日

报告期末基金份额总额 919,374,884.57 份

投资目标 在控制基金股票市场性风险暴露的前提下，利用各种金
融工具力争为投资人实现较高的投资收益。

投资策略 本基金采用“多空”（long-short）投资策略，在控制基
金资产的股票系统性风险暴露的前提下，实现基金资产
的保值增值。多头股票部分主要采用基本面分析的方式
进行筛选，空头部分以被动对冲（passive hedging）
方式构建，首要目标为剥离多头股票部分的系统性风险。
根据宏观策略部提供的宏观数据预测及相关研究分析建
议并结合公司投资决策委员会有关大类资产配置的安

排，本基金可以适时主动调整多头股票系统性风险敞口。
具体包括：股票投资策略、对冲策略、套利策略（股
指期货套利策略、其他套利策略）、其他投资策略（债券
投资策略、中小企业私募债投资策略、衍生品投资策略）。

业绩比较基准 一年期银行定期存款税后收益率

风险收益特征 本基金为特殊的混合型基金，通过多空投资策略在控制
基金资产的股票系统性风险暴露的前提下，实现基金资
产的保值增值。因此相对股票型基金和一般的混合型基
金其预期风险较小。而相对其业绩比较基准，由于多空
策略投资结果的不确定性，因此收益不一定能超过业绩


比较基准。

基金管理人 嘉实基金管理有限公司

基金托管人 招商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 嘉实对冲套利定期混合 A 嘉实对冲套利定期混合 C

下属分级基金的交易代码 000585 014112

报告期末下属分级基金的份额总额 762,814,104.35 份 156,560,780.22 份

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2022 年 1 月 1 日-2022 年 3 月 31 日）

嘉实对冲套利定期混合 A 嘉实对冲套利定期混合 C

1.本期已实现收益 14,694,047.18 2,811,935.45

2.本期利润 -12,120,119.01 -2,636,392.94

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0148 -0.0159

4.期末基金资产净值 1,004,173,212.87 205,604,671.03

5.期末基金份额净值 1.316 1.313

注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
（2）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

嘉实对冲套利定期混合 A

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③

④

过去三个月 -1.05% 0.30% 0.37% 0.01% -1.42% 0.29%

过去六个月 -1.86% 0.29% 0.75% 0.01% -2.61% 0.28%

过去一年 2.81% 0.30% 1.50% 0.00% 1.31% 0.30%

过去三年 24.62% 0.32% 4.57% 0.00% 20.05% 0.32%

过去五年 24.27% 0.28% 7.73% 0.00% 16.54% 0.28%

自基金合同 31.60% 0.27% 14.15% 0.01% 17.45% 0.26%

生效起至今

嘉实对冲套利定期混合 C

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③

④

过去三个月 -1.13% 0.29% 0.37% 0.01% -1.50% 0.28%

自基金合同

-2.09% 0.28% 0.56% 0.00% -2.65% 0.28%
生效起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：按基金合同和招募说明书的约定，本基金自基金合同生效日起 6 个月为建仓期，建仓期结束时本基金的各项资产配置比例符合基金合同约定。
3.3 其他指标

无。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

本基金、

嘉实量化

阿尔法混

合、嘉实

绝对收益

策略定期 曾任职于安信基金管理有限责任公司，从
混合、嘉 事风险控制工作。 2014 年 9 月加入嘉实
金猛 实中小企 2020年5 月14 - 10 年 基金管理有限公司，现任职于量化投资
业量化活 日 部。硕士研究生，具有基金从业资格。中
力灵活配 国国籍。

置混合、

嘉实央企

创新驱动

ETF、嘉实

央企创新

驱动 ETF


联接、嘉

实医药健

康100ETF

联接基金

经理

本基金、 曾任职于 Christensen International
嘉实策略 LLC，从事资本市场咨询工作。2011 年 5
方晗 视野三年 2021 年 4 月 9 - 13 年 月加入嘉实基金管理有限公司，历任股票
持有期混 日 策略分析师、资产配置执行总监，现任股
合基金经 票策略研究总监。硕士研究生，具有基金
理 从业资格。中国国籍。

注：（1）首任基金经理的 “任职日期”为基金合同生效日，此后的非首任基金经理的 “任职日期”指根据公司决定确定的聘任日期；“离任日期”指根据公司决定确定的解聘日期。

（2）证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，各投资组合按投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过完善交易范围内各类交易的公平交易执行细则、严格的流程控制、持续的技术改进，确保公平交易原则的实现；通过 IT 系统和人工监控等方式进行日常监控，公平对待旗下管理的所有投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内，公司旗下所有投资组合参与交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的，合计 1 次，为旗下组合被动跟踪模拟组合权重配置需要，与其他组合发生反向交易，不存在利益输送行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析


一季度内外部宏观风险交织、市场面临的超预期干扰因素较多、整体风险偏好承压以及连续亏钱效应积累下的资金负反馈导致市场泥沙俱下式下跌。仔细梳理影响市场格局的主要因素，我们认为：1）国内政策主导的稳增长； 2）美联储加速加息造成流动性收紧预期； 3）俄乌战争恶化的地缘政治格局和能源价格上涨； 以及 4）国内重点城市加速恶化的疫情扰动；这四大因素主导了市场的走势和基本格局。展望未来，这四大因素的边际变化或缓释的节奏，也决定了市场未来一段时间整体和结构特征的方向;

展望未来：随着市场连续的下跌和各个板块估值与悲观情绪的消化，当前 A 股整体估值水平
回到历史均值区间、沪深 300 和上证 50 指数回落至历史估值底部区域。市场对四大因素带来的风险已经相当一部分在计入极端预期，而四大因素本身短期内继续恶化概率不大。随着政府明确释放强烈维稳信号和各项稳增长政策的落实，在不出现极端情形（疫情和防疫封锁保持在最严重状态、经济毫无起色、地缘政治进一步恶化）的前提下，沪深 300 和上证 50 两大指数较大概率处于未来 12 个月的底部区域，创业板指有望维持区间震荡。但由于：1）政策底向增长底的转变存在不确定、且疫情加剧了这种不确定； 2）资金从减量流出状态稳定到重拾信心吸引流入需要时间；资金抱团的重点高景气方向需要时间化解抱团瓦解的压力； 3）海外流动性收紧以及地缘政治紧张造成的能源价格中枢仍将维持高位。市场不会一蹴而就地反弹形成全局的机会，更多仍将是“超跌反弹+磨底——试探性地上涨——局部机会扩散后的震荡上行”三部曲节奏。

回顾一季度，本组合本着追求绝对收益、严控回撤的原则，结合市场环境的分析，加强了对组合内个股、行业的质地、景气、估值等维度的要求，在一月初美联储加息预期强化、稳增长推动风格切换加速的过程中主动减持了部分调整压力较大的高估值、长久期、风险偏好受抑制的成长股，相应地增加了低估值、高股息、受益于稳增长政策发力的相关行业如地产、煤炭、电力、建筑等方向的股票布局。从结果上看，虽然避免了本可能出现的更大损失，但并未取得绝对收益，有以下几点值得反思：1）在开年即看到系统性风险酝酿时，仓位下降不够果断，虽有所降低仓位，但并未降至与系统风险等级相匹配的仓位回避损失； 2）出于看好电力市场化改革、火电业务扭亏、估值整体偏低、受益于新能源发电业务占比提升带来的远期估值中枢提升这一逻辑超配了电力股、但收效较差。3）风险偏好系统性下降和流动性退潮过程中，存量资金格局下不少小市值股票存在系统性的流动性干涸的风险，导致股价失控下跌，对此准备不足。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末嘉实对冲套利定期混合 A 基金份额净值为 1.316 元，本报告期基金份额净值
增长率为-1.05%；截至本报告期末嘉实对冲套利定期混合 C 基金份额净值为 1.313 元，本报告期基金份额净值增长率为-1.13%；业绩比较基准收益率为 0.37%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 602,974,613.82 49.66

其中：股票 602,974,613.82 49.66

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 30,304,502.88 2.50

其中：债券 30,304,502.88 2.50

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 250,050,782.62 20.59

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 268,117,177.18 22.08

8 其他资产 62,714,380.25 5.17

9 合计 1,214,161,456.75 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）

A 农、林、牧、渔业 5,982,582.60 0.49

B 采矿业 48,841,415.26 4.04

C 制造业 306,914,979.32 25.37

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业 30,805,518.48 2.55

E 建筑业 23,101,036.64 1.91

F 批发和零售业 6,377,343.32 0.53

G 交通运输、仓储和邮政业 5,467,796.00 0.45

H 住宿和餐饮业 7,603.20 0.00

I 信息传输、软件和信息技术服务业 31,245,567.61 2.58

J 金融业 97,208,311.52 8.04

K 房地产业 31,467,112.00 2.60

L 租赁和商务服务业 4,951,191.84 0.41

M 科学研究和技术服务业 7,126,702.92 0.59

N 水利、环境和公共设施管理业 3,308,944.59 0.27


O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 168,508.52 0.01

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 602,974,613.82 49.84

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

无。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（%）

1 600519 贵州茅台 16,275 27,976,725.00 2.31

2 002142 宁波银行 529,997 19,816,587.83 1.64

3 300750 宁德时代 37,814 19,372,112.20 1.60

4 601088 中国神华 482,200 14,355,094.00 1.19

5 300059 东方财富 514,800 13,045,032.00 1.08

6 601898 中煤能源 1,556,500 12,592,085.00 1.04

7 601128 常熟银行 1,612,000 12,476,880.00 1.03

8 600887 伊利股份 337,900 12,465,131.00 1.03

9 000333 美的集团 210,900 12,021,300.00 0.99

10 600900 长江电力 538,900 11,855,800.00 0.98

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 国家债券 29,513,813.72 2.44

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 790,689.16 0.07

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 30,304,502.88 2.50

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 019664 21 国债 16 190,360 19,224,977.94 1.59


2 019654 21 国债 06 100,630 10,288,835.78 0.85

3 113641 华友转债 4,140 498,728.33 0.04

4 110085 通 22 转债 2,260 288,818.46 0.02

5 113042 上银转债 30 3,142.37 0.00

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细

无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

代码 名称 持仓量（买/卖） 合约市值(元) 公允价值变动 风险说明

（元）

IF2204 IF2204 -308-390,001,920.00 145,333.03 -

IF2205 IF2205 -10 -12,621,000.00 3,600.00 -

IF2206 IF2206 -78 -97,914,960.00 -2,032,980.00 -

公允价值变动总额合计（元） -1,884,046.97

股指期货投资本期收益（元） 83,529,818.62

股指期货投资本期公允价值变动（元） -6,994,190.96

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金采用股指期货完全对冲，剥离股票组合的系统性风险，同时在市场情绪剧烈波动的市场环境中积极参与和把握期限套利机会，以获取绝对收益。

本基金投资于股指期货，剥离系统性风险，大幅降低净值波动率，符合既定的投资政策和投资目标。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

无。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

无。

5.10.3 本期国债期货投资评价

无。
5.11 市场中性策略执行情况

截至本报告期末，本基金持有股票资产602,974,613.82 元，占基金资产净值的比例为49.84%；运用股指期货进行对冲的空头合约市值 500,537,880.00 元，占基金资产净值的比例为 41.37%，空头合约市值占股票资产的比例为 83.01%。本报告期内，本基金执行市场中性策略的投资收益为21,072,186.72 元，公允价值变动损益为-31,682,493.97 元。
5.12 投资组合报告附注
5.12.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券的发行主体中，其中，宁波银行股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或/及处罚的情况。

本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资管理制度的相关规定。
5.12.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
5.12.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 60,509,835.53

2 应收证券清算款 2,204,544.72

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 62,714,380.25

5.12.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 113042 上银转债 3,142.37 0.00

5.12.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

无。

5.12.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

无。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 嘉实对冲套利定期混合 A 嘉实对冲套利定期混合 C

报告期期初基金份额总额 890,689,487.18 177,548,496.55

报告期期间基金总申购份额 11,609,158.78 5,511.63

减:报告期期间基金总赎回份额 139,484,541.61 20,993,227.96

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 762,814,104.35 156,560,780.22

注：报告期期间基金总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

项目 嘉实对冲套利定期混合 A 嘉实对冲套利定期混合 C

报告期期初管理人持有的本基金份额 10,000,900.09 -

报告期期间买入/申购总份额 - -

报告期期间卖出/赎回总份额 - -

报告期期末管理人持有的本基金份额 10,000,900.09 -

报告期期末持有的本基金份额占基金总 1.31 -
份额比例（%）
注：本基金的基金管理人投资本基金相关的费用按基金合同及相关法律文件有关规定支付。

申购/买入含红利再投、转换入份额，赎回/卖出含转换出份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

无。

§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况

项目 持有份额总数 持有份额占基金总 发起份额总数 发起份额占基金总 发起份额承
份额比例(%) 份额比例(%) 诺持有期限

基金管理人固10,000,900.09 1.0910,000,900.09 1.09 3 年
有资金

基金管理人高 - - - - 0
级管理人员


基金经理等人 - - - - 0
员

基金管理人股 - - - - 0
东

其他 - - - - 0

合计 10,000,900.09 1.0910,000,900.09 1.09 3 年

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

(1)中国证监会核准嘉实对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金募集的文件；

(2)《嘉实对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金基金合同》；

(3)《嘉实对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金招募说明书》；

(4)《嘉实对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金托管协议》；

(5)基金管理人业务资格批件、营业执照；

(6)报告期内嘉实对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金公告的各项原稿。
9.2 存放地点

北京市朝阳区建国门外大街 21 号北京国际俱乐部 C 座写字楼 12A 层嘉实基金管理有限公司
9.3 查阅方式

（1）书面查询：查阅时间为每工作日 8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。
（2）网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn
投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话 400-600-8800，或发 E-mail:service@jsfund.cn。

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2022 年 4 月 21 日
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